مُنشئ سوق العملات الرقمية: آلية العمل والأهمية في التداول الرقمي

عند قيامك بتنفيذ عملية تداول على منصة العملات الرقمية، هناك من يقومون بصنع السوق الذين يعملون باستمرار لضمان تنفيذ تداولك بسرعة. هؤلاء صانعو السوق هم الهياكل الحية التي تحافظ على عمل سوق العملات الرقمية على مدار 24/7، وتوفر سيولة مستمرة واستقرار في الأسعار. إذا غاب صانعو السوق، سيواجه المتداولون فروق أسعار واسعة وتقلبات قوية وصعوبة في تنفيذ أوامر كبيرة.

كيف يعمل صانع السوق؟

صانعو السوق هم متداولون أو مؤسسات مالية يضعون باستمرار أوامر شراء (bid) وأوامر بيع (ask) على منصات التداول. الاختلاف الرئيسي بينهم وبين المتداول العادي هو أنهم لا ينتظرون فقط أسعار جيدة للدخول/الخروج من المراكز، بل هم دائمًا مستعدون للشراء والبيع لتوفير السيولة.

عملية إنشاء السوق في الواقع

خذ بيتكوين (BTC) كمثال: سيضع صانع السوق أمر شراء BTC عند مستوى $100,000 وأمر بيع عند $100,010. الفارق $10 هو الفرق في السعر (spread) – وهو مصدر الدخل الرئيسي لهم. عندما يقبل متداول سعر البيع، يبيع صانع السوق BTC ويضع على الفور أمرًا جديدًا. تكرار هذه العملية آلاف المرات، تتراكم هذه الفروق الصغيرة إلى تدفق ثابت من الأرباح.

لإدارة المخاطر، يستخدم صانعو السوق الحديثون خوارزميات تداول عالية التردد (HFT) لضبط الأوامر في الوقت الحقيقي، ومنع المراكز على العديد من المنصات، وتحسين مستوى السعر بناءً على عمق السيولة.

صانع السوق مقابل متخذ السوق: قوتان تشكلان السوق

يستمر سوق العملات الرقمية في الوجود بفضل التفاعل بين الطرفين:

صانع السوق – يوفر السيولة عن طريق وضع أوامر محدودة (limit order) عند مستويات سعرية محددة مسبقًا. تنتظر أوامرهم في دفتر الأوامر حتى يتم مطابقتها مع طرف آخر.

متخذ السوق – هم المتداولون الذين ينفذون الأوامر على الفور وفقًا لسعر السوق الحالي. يزيلون السيولة من السوق عندما يقبلون أوامر موجودة من صانع السوق.

التوازن بين الطرفين يخلق بيئة تداول صحية: يضمن صانعو السوق أن تكون الأوامر دائمًا جاهزة، ويخلق متخذو السوق النشاط والطلب الذي يضمن مطابقة أوامر صانع السوق باستمرار. النتيجة هي تقليل الانزلاق السعري، وزيادة عمق دفتر الأوامر، والحفاظ على تكاليف التداول عند الحد الأدنى.

أهمية استراتيجية صانع السوق

توفير السيولة المستمرة

يضمن صانعو السوق أن يكون لدى المنصات حجم تداول كافٍ. على سبيل المثال، بدونهم، قد يؤدي أمر شراء 10 BTC إلى ارتفاع كبير في السعر بسبب نقص أوامر البيع. بفضل صانعي السوق، تتوفر سيولة وفيرة لتنفيذ التداولات دون إحداث تقلبات سعرية كبيرة.

تقليل التقلبات واستقرار السعر

عن طريق تعديل الفارق بين سعر الشراء والبيع بشكل استباقي، يمنع صانعو السوق تقلبات حادة، خاصة في أسواق العملات الصغيرة. خلال فترات الارتفاعات القوية، يقللون من وتيرة الارتفاع المفرط من خلال الحفاظ على توازن في عرض الأصول.

زيادة الإيرادات للمنصات

السوق ذات السيولة العالية تجذب المتداولين الأفراد والمؤسسات، مما يؤدي إلى حجم تداول أكبر وإيرادات رسوم أعلى. غالبًا ما تتعاون المنصات مع صانعي السوق لدعم إدراج رموز جديدة، وضمان السيولة على الفور.

أبرز صانعي السوق في عام 2025

حتى الآن، أثبتت بعض الشركات مكانتها الرائدة في هذا المجال:

Wintermute تدير حوالي 237 مليون دولار أمريكي عبر أكثر من 300 أصل على السلسلة على أكثر من 30 بلوكتشين، مع حجم تداول تراكمي يقارب 6 تريليون دولار (حتى نوفمبر 2024). توفر السيولة لأكثر من 50 منصة، وتتميز باستراتيجيات تداول متقدمة.

GSR تعمل بأكثر من عقد من الخبرة، وتستثمر في أكثر من 100 شركة وبروتوكول Web3 (حتى فبراير 2025). توفر السيولة على أكثر من 60 منصة، وتدعم خدمات من إنشاء السوق إلى التداول الآجل.

Amber Group تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال التداولي لأكثر من 2000 عميل مؤسسي، مع حجم تداول تراكمي يتجاوز تريليون دولار. تبرز بحلول تعتمد على الذكاء الاصطناعي وإدارة المخاطر الصارمة.

Keyrock تنفذ أكثر من 550,000 عملية يوميًا على أكثر من 1300 سوق و85 منصة، مع مجموعة خدمات شاملة من إنشاء السوق إلى إدارة تجمعات السيولة (تأسست عام 2017).

DWF Labs تدير محفظة تشمل أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap. توفر السيولة على أكثر من 60 منصة، وتداول في السوق الفوري والمشتقات.

الفوائد والتحديات

فوائد واضحة

يجلب صانعو السوق حجم تداول مستقر، وفروق أسعار منخفضة، وسرعة مطابقة أوامر أسرع، وإمكانية تنفيذ عمليات كبيرة دون إحداث صدمة في السوق.

المخاطر التي يواجهونها

يمكن أن تؤدي تقلبات السوق السريعة إلى خسائر غير متوقعة. تتعرض المخزون للخطر عندما تنخفض قيمة الأصول التي يمتلكونها بشكل كبير، خاصة في الأسواق ذات السيولة المنخفضة. تشمل المخاطر التقنية أخطاء فنية، أو أعطال في الأنظمة، أو هجمات إلكترونية، أو مشاكل في التأخير تؤدي إلى تنفيذ الأوامر عند أسعار غير مرغوب فيها. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤثر القوانين والتنظيمات المختلفة بين الدول على عملياتهم وتكاليف الامتثال.

الخلاصة

صانعو السوق هم العمود الفقري لنظام تداول العملات الرقمية الحديث، حيث يوفرون السيولة، ويثبتون الأسعار، ويخلقون بيئة تداول فعالة. وجودهم المستمر يضمن للمتداولين القدرة على تنفيذ الأوامر بسرعة، ويساهم في النمو المستدام للسوق. على الرغم من مواجهة مخاطر التقلبات، والتكنولوجيا، والتنظيمات، فإن دور صانع السوق يصبح أكثر أهمية في تشكيل سوق أصول رقمية ناضجة وشفافة وسهلة الوصول إليها.