## لماذا يعتبر صانع السوق مهمًا جدًا في سوق العملات المشفرة؟

إذا كنت قد تداولت من قبل في العملات الرقمية، فمن المؤكد أنك سمعت بمفهوم (صانع السوق). لكن من هو حقًا ولماذا يُعتبر "مُشكّل" السوق؟ الجواب يكمن في قدرته على توفير السيولة المستمرة.

سوق العملات المشفرة 24/7 لا ينام أبدًا، ولكن بدون صانعي السوق، سيصبح سوقًا "فارغًا" - حيث ستتزايد فروقات الشراء والبيع بشكل كبير، وتكون التقلبات السعرية مروعة، ولن تتمكن الأوامر الكبيرة من التنفيذ بسلاسة. لذلك، فإن دور صانع السوق ليس مهمًا فحسب، بل هو أساس سوق صحي.

## ما هو صانع السوق وماذا يفعل؟

صانع السوق (صانع السوق) في منظومة العملات الرقمية هم متداولون متخصصون، أو مؤسسات مالية، أو شركات تداول خوارزمية تعمل بنشاط لتوفير السيولة. يقومون بذلك عن طريق وضع أوامر شراء (bid) وأوامر بيع (ask) بشكل مستمر على أصل معين.

مثال محدد: يمكن لصانع السوق وضع أمر شراء لبيتكوين (BTC) عند مستوى 100,000 دولار، وأمر بيع عند مستوى 100,010 دولار. المسافة $10 هذه تسمى فرق السعر بين العرض والطلب - وهو مصدر أرباحهم. عندما يقبل متداول سعر البيع، يبيع صانع السوق BTC ويضيف فورًا أوامر شراء/بيع جديدة إلى دفتر الأوامر. تتراكم آلاف المعاملات من هذا القبيل، مما يخلق تدفقًا ثابتًا للإيرادات.

معظم صانعي السوق الحديثين يستخدمون روبوتات تداول خوارزمية لضبط الأوامر بمرونة استنادًا إلى ظروف السوق في الوقت الحقيقي. تحلل الروبوتات عمق السيولة، والتقلبات، وتدفقات الأوامر لتحديد السعر الأمثل للفارق.

## Maker vs Taker: التوازن الذي يصنع السوق

يعتمد تداول العملات الرقمية على التفاعل بين نوعين من اللاعبين الرئيسيين: صانع السوق الذي يوفر السيولة، و(مستقبل السوق) (Taker) وهم المتداولون الذين يقبلون السعر الحالي لتنفيذ الصفقة على الفور.

**صانع السوق يوفر أوامر محدودة (limit order)** - وهي الأوامر الموجودة في دفتر الأوامر في انتظار المطابقة مع طرف آخر. لا ينتظرون أن يتم مطابقة أمرهم على الفور، بل يحافظون على وجود مستمر لضمان توفر السيولة دائمًا.

**المستقبل يزيل السيولة** عن طريق قبول السعر الحالي. عندما يرغب متداول في شراء BTC على الفور بسعر 100,010 دولار، يطابق أمر البيع الخاص بصانع السوق ويكمل الصفقة على الفور.

التوازن بين Maker و Taker هو المفتاح: Maker يوفر الأوامر، وTaker يخلق النشاط التجاري. النتيجة هي تضييق الفروقات السعرية، وزيادة عمق دفتر الأوامر، وتقليل تكاليف التداول لجميع المشاركين.

## عمل صانع السوق: وراء الستار

**تعديل الاستراتيجية باستمرار**: صانع السوق لا يكتفي بوضع الأوامر والانتظار. عليهم إدارة المخزون عن طريق التحوط (hedging) عبر العديد من البورصات. تستخدم بعض الشركات خوارزميات تداول عالية التردد (HFT) لتنفيذ آلاف الصفقات في الثانية بسرعة التكيف مع السوق.

**اكتشاف السعر**: يلعب صانع السوق دورًا مهمًا في عملية اكتشاف السعر الحقيقي للأصل. بدلاً من أن يتأثر السعر بالمضاربة أو ظروف السيولة الضعيفة، يتم تحديد السعر بواسطة العرض والطلب الحقيقي من خلال عروضهم المستمرة.

**دعم الرموز الجديدة**: عند إطلاق مشاريع رمزية جديدة، يوفر صانع السوق السيولة الأولية. هذا عنصر مهم لجذب المتداولين وبناء الثقة. تتعاون العديد من المشاريع مباشرة مع شركات صانع السوق ذات السمعة الجيدة للحفاظ على بيئة تداول صحية.

## أبرز صانعي السوق في عام 2025

حتى فبراير 2025، أثبتت بعض الشركات مكانتها كرواد:

**Wintermute**: تدير حوالي 237 مليون دولار عبر أكثر من 300 أصل على سلاسل متعددة وأكثر من 30 بلوكتشين. توفر السيولة لأكثر من 50 منصة تداول، مع حجم تداول تراكمي يقارب 6 تريليون دولار حتى نوفمبر 2024. ميزة التغطية الواسعة على CEX و DEX، لكنها أقل تركيزًا على الرموز الصغيرة.

**GSR**: بخبرة تزيد عن عقد من الزمن، تتخصص في توفير صانع السوق، والتداول OTC، والتداول بالمشتقات. حتى فبراير 2025، استثمرت في أكثر من 100 شركة وبروتوكول رائد. تعمل على أكثر من 60 منصة، مع تركيز أكبر على المشاريع الكبرى.

**Amber Group**: تدير حوالي 1.5 مليار دولار من رأس المال المتداول لأكثر من 2000 عميل مؤسسي. تجاوز حجم التداول التراكمي 1 تريليون دولار حتى فبراير 2025. معروفة بخدماتها المعتمدة على الذكاء الاصطناعي والامتثال الصارم، لكن متطلبات الدخول مرتفعة.

**Keyrock**: تنفذ أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1300 سوق و85 منصة تداول. تقدم خدمات متنوعة من صانع السوق إلى إدارة تجمعات السيولة. قوية في التداول الخوارزمي، لكنها أقل شهرة من الشركات الرائدة.

**DWF Labs**: تدير محفظة تتضمن أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap. توفر السيولة على أكثر من 60 منصة تداول رائدة، وتداول في السوق الفوري والمشتقات. تركز على مشاريع Tier 1.

تستخدم هذه الشركات خوارزميات متقدمة، وتحليل بيانات عميق، وتقنيات حديثة لتحسين السيولة وتقليل عدم الكفاءة في التداول.

## فوائد صانع السوق التي تقدمها للمنصات

**زيادة السيولة**: يضع صانع السوق أوامر شراء وبيع باستمرار، مما يضمن أن المنصة دائمًا لديها حجم وعمق في دفتر الأوامر. بدونهم، قد يؤدي أمر شراء 10 BTC إلى ارتفاع كبير في السعر بسبب نقص أوامر البيع المقابلة.

**تقليل التقلبات**: تتميز سوق العملات المشفرة بتقلبات عالية، لكن صانع السوق يساعد على استقرار السعر عن طريق تعديل الفارق باستمرار. يحافظون على مصدر مستمر للأصل لمنع التقلبات الحادة، خاصة في العملات البديلة الصغيرة.

**تحسين الكفاءة**: يعزز صانع السوق عملية اكتشاف السعر الحقيقي، مما يؤدي إلى فروقات سعرية أقل وسرعة مطابقة أوامر أعلى. يمكن للمتداولين الدخول والخروج من المراكز بسرعة ودون تأخير.

**جذب المتداولين والإيرادات**: السوق ذات السيولة العالية تجذب كل من المتداولين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد من حجم التداول. المزيد من التداول = رسوم أكثر للمنصة. غالبًا ما تتعاون المنصات مع صانعي السوق لدعم إدراج الرموز الجديدة.

## المخاطر التي يواجهها صانع السوق

على الرغم من فوائدهم، ينطوي صانع السوق على مخاطر كبيرة:

**تقلبات السوق**: يمكن أن تؤدي تقلبات الأسعار السريعة إلى خسائر غير متوقعة، خاصة عند امتلاك مراكز كبيرة. إذا تحرك السوق عكس توقعاتهم بسرعة، قد لا يتمكنون من تعديل الأوامر في الوقت المناسب.

**مخاطر المخزون**: يحتفظ صانع السوق بكميات كبيرة من العملات الرقمية. إذا انخفضت القيمة بشكل حاد، قد تكون الخسائر كبيرة، خاصة في الأسواق ذات السيولة المنخفضة.

**مخاطر التكنولوجيا**: يعتمدون على خوارزميات متقدمة وHFT. أخطاء تقنية، أو أعطال نظام، أو هجمات إلكترونية قد تعطل استراتيجياتهم. التأخير في التنفيذ يمكن أن يؤدي إلى أوامر عند أسعار غير مرغوب فيها.

**المخاطر القانونية**: تختلف اللوائح الخاصة بالعملات الرقمية بين الدول. بعض المناطق قد تصنف أنشطتهم على أنها تلاعب بالسوق. التكاليف العالية للامتثال قد تكون عائقًا للمشغلين في الأسواق العالمية.

## الخلاصة: صانع السوق هو عمود السوق

صانع السوق ليس مجرد جزء من سوق العملات المشفرة - إنه الركيزة التي تدعم الهيكل بأكمله. وجودهم المستمر يضمن أن يتمكن المتداولون من تنفيذ الأوامر بسرعة، وأن تتم العمليات بسلاسة، وأن يُكتشف السعر بشكل عادل.

مع استمرار تطور مجال التداول الرقمي، ستصبح دور صانع السوق أكثر أهمية. ومع ذلك، من الضروري أن ندرك المخاطر التي يواجهونها - من تقلبات الأسعار المفاجئة إلى التحديات التنظيمية - لأن سوقًا متوازنًا وفعالًا وسهل الوصول هو نتيجة للتضحيات والجهود المستمرة منهم.