صانع السوق في تداول العملات الرقمية: كيف يتم توفير السيولة والاستقرار

في بيئة ديناميكية تعمل على مدار 24/7 لأسواق العملات الرقمية، يلعب صانعو السوق الذين يؤدون دور مزودي السيولة دورًا حيويًا في تمكين عمليات الشراء والبيع السلسة. هؤلاء المستثمرون المتخصصون، والمؤسسات، وشركات التداول الخوارزمية، يساهمون في القضاء على فروق السعر الواسعة، وتحقيق استقرار الأسعار، وزيادة كفاءة النظام البيئي بشكل عام. ستتناول هذه المقالة بشكل مفصل مفهوم صانع السوق، آليات التشغيل، الفروقات بينه وبين باقي المشاركين في السوق، اللاعبين الحاليين، المزايا التي يقدمها للبورصات، والمخاطر التي يواجهها.

من هو صانع السوق في نظام العملات الرقمية؟

يُعرف صانع السوق في سوق العملات الرقمية بأنه جهة مالية تستخدم تكنولوجيا واستراتيجيات متقدمة بشكل منهجي لتقديم أوامر شراء وبيع على أصول معينة، بهدف توفير السيولة. يهدف هذا النشاط الثنائي الاتجاه إلى الحفاظ على كفاءة السوق وتمكين المستثمرين من إجراء عمليات فورية.

في غياب صانع السوق، تصبح عمليات التداول في العملات الرقمية غير فعالة بشكل كبير. وتؤدي الفروقات الواسعة بين العرض والطلب، وتقلبات الأسعار المفاجئة، وصعوبة تنفيذ الصفقات الكبيرة إلى نتائج طبيعية لهذا الوضع. يضمن صانع السوق دائمًا وجود طرف مقابل، مما يقلل الفجوة بين المشترين والبائعين.

وبغض النظر عن الفرق بين البورصات المركزية (CEX) واللامركزية (DEX)، يساهم صانعو السوق في سرعة وسهولة تداول الأصول الرقمية وإتاحتها. وتعد مؤسسات مالية مثل Wintermute، GSR، DWF Labs، وصناديق التحوط من الرواد في هذا المجال؛ ومع ذلك، يمكن للمستثمرين الأفراد الصغار أيضًا المساهمة عبر أوامر الحد.

كيف يعمل صانع السوق؟

يقدم صانع السوق السيولة من خلال إرسال أوامر شراء وبيع مستمرة على مستويات سعرية مختلفة. هدفه الرئيسي هو تحقيق توازن بين العرض والطلب، وتسهيل تداول الأصول بأقل قدر من تغيرات السعر.

العملية التشغيلية

آلية وضع الأوامر: على سبيل المثال، يضع صانع السوق أمر شراء لبيتكوين (BTC) عند مستوى 100,000 دولار، وأمر بيع عند مستوى 100,010 دولارات. الفرق البالغ 10 دولارات يمثل هامش الربح. بعد كل عملية، يتم تجديد هذه الأوامر، وتتراكم عمليات كثيرة، مما يخلق تدفق دخل مستمر.

إدارة المراكز والمخزون: يدير صانعو السوق مراكزهم عبر التحوط عبر عدة بورصات لتقليل تأثير تقلبات الأسعار السلبية. تستخدم بعض الشركات الكبرى خوارزميات التداول عالية التردد (HFT) التي تنفذ آلاف العمليات في الثانية.

أنظمة التداول الآلي: يفضل صانعو السوق المعاصرون استخدام روبوتات خوارزمية تتكيف ديناميكيًا مع ظروف السوق في الوقت الحقيقي. تحلل هذه الأنظمة عمق السيولة، والتقلبات، وتدفقات الأوامر لتحديد الفروقات المثلى بين السعرين.

الأدوار الأساسية في أسواق العملات الرقمية

على عكس البورصات التقليدية، تتميز أسواق العملات الرقمية بدورات تداول مستمرة. يساهم صانعو السوق في منع تقلبات الأسعار المفرطة الناتجة عن أحجام تداول منخفضة، ويضمنون توفر السيولة على مدار اليوم.

كما يقدمون سيولة مبدئية عند إدراج رموز جديدة، لدعم جذب المستثمرين للأصول الجديدة. العديد من المشاريع تتعاون مع شركات صانع سوق راسخة لإنشاء بيئة تداول مستقرة لرموزها.

الفروقات بين صانع السوق والمتداول السوقي

يعتمد تداول العملات الرقمية بشكل أساسي على فئتين من المشاركين: صانعو السوق والمتداولون السوقيون. يلعب كل منهما دورًا مهمًا في استمرارية سوق نشط وفعال.

صانعو السوق: مصادر السيولة

يقوم صانعو السوق بتقديم أوامر حد شراء وبيع بأسعار محددة مسبقًا، مما يضيف السيولة إلى السوق. تنتظر هذه الأوامر في دفتر الطلبات حتى يتم مطابقتها من قبل طرف آخر.

مثال عملي: يضع صانع السوق أمر شراء لبيتكوين ###BTC### عند 100,000 دولار، وأمر بيع عند 100,010 دولارات. بذلك، يجد المتداول الراغب في الشراء عرضًا معقولًا من السعر الحالي.

نظرًا لاستمرار تدفق الأوامر، يقللون من الفجوات السعرية ويحافظون على فروقات سعرية ضيقة، مما يجعل التداول أكثر اقتصادية.

المتداولون السوقيون: من ينفذون العمليات فورًا

المتداولون السوقيون هم من ينفذون أوامرهم على الفور بالسعر الحالي للسوق. على عكس صانعي السوق، لا ينتظرون مطابقة الأوامر لاحقًا؛ بل يقبلون السعر المعروض ويستفيدون من السيولة الموجودة.

مثال: يشتري تاجر بيتكوين عند سعر 100,010 دولار، ويقوم بتنفيذ الأمر مباشرة من خلال استيفاء عرض البيع الخاص بصانع السوق.

التوازن بين صانع التاجر

يخلق التفاعل بين الطرفين بيئة مستقرة وذات سيولة عالية:

• يضمن صانعو السوق وجود أوامر شراء وبيع دائمًا، مما يسهل العمليات للمشاركين.
• يربط المتداولون السوقيون الطلبات ويعززون النشاط التجاري.
• نظام متوازن جيد يقلل من تقلبات الأسعار، ويزيد من عمق دفتر الطلبات، ويخفض تكاليف المعاملات بشكل عام.

أبرز شركات صانع السوق في عام 2025

حتى الآن، تبرز عدة شركات صانع سوق في عالم العملات الرقمية، تلعب دورًا مهمًا في توفير السيولة وتحقيق استقرار السوق.

( Wintermute

تُعد Wintermute شركة رائدة في التداول الخوارزمي، متخصصة في توفير السيولة عبر العديد من البورصات. معروفة باستراتيجياتها المتقدمة ونشاطها القوي في السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير Wintermute أكثر من 237 مليون دولار من الأصول على أكثر من 300 عقد ذكي عبر أكثر من 50 بورصة عالمية، وتدير أكثر من 6 تريليون دولار من حجم التداول التراكمي منذ نوفمبر 2024.

نقاط القوة: بنية تحتية واسعة بين البورصات المركزية واللامركزية، استراتيجيات خوارزمية متطورة، سمعة عالية في القطاع.

القيود: منافسة شرسة مع اللاعبين الكبار، تركيز محدود على رموز صغيرة أو نيش.

) GSR

شركة GSR، التي تمتلك خبرة تزيد عن عشر سنوات في سوق العملات الرقمية، تعتبر من الشركات الرائدة في تقديم السيولة والتداول خارج البورصة ###OTC###. تخدم عملاء متنوعين مثل مُصدري الرموز، المستثمرين المؤسساتيين، المعدنين، ومنشئي المنصات.

بحلول فبراير 2025، تستثمر GSR في أكثر من 100 شركة وبروتوكول رائد في نظام Web3 والعملات الرقمية، وتوفر سيولة في أكثر من 60 بورصة، وتقدم خدمات شاملة في السوق.

نقاط القوة: سيولة عميقة عبر بورصات متعددة، خبرة طويلة في الأصول، وتركيز على إطلاق الرموز.

القيود: تفضيل المشاريع الكبرى والجهات المؤسسية، وتكاليف عالية للحلول المخصصة.

Amber Group

شركة Amber Group، الرائدة في توفير السيولة في أسواق الأصول الرقمية، معروفة باستراتيجياتها المتقدمة ووجودها القوي في السوق.

بحلول فبراير 2025، تدير الشركة أكثر من 1.5 مليار دولار من رأس مال التداول لآلاف العملاء المؤسساتيين. مع وجودها في العديد من البورصات، تجاوز حجم تداولها التراكمي 1 تريليون دولار.

نقاط القوة: خدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي، حزم مالية متكاملة، وتركيز على إدارة المخاطر.

القيود: متطلبات دخول عالية، اهتمام محدود بالمشاريع الناشئة.

Keyrock

شركة Keyrock، معروفة بتقديم السيولة عبر العديد من البورصات، تعتمد على استراتيجيات خوارزمية قوية وموقع سوقي متين.

بحلول فبراير 2025، تدير أكثر من 550,000 عملية يوميًا على أكثر من 85 بورصة، وتأسست في 2017، وتقدم خدمات تشمل صناعة السوق، التداول خارج البورصة، إدارة صناديق الخيارات، وإدارة تجمعات السيولة.

نقاط القوة: تداول خوارزمي، تحسين السيولة، حلول مهيأة تنظيميًا، نهج قائم على البيانات.

القيود: موارد أقل مقارنة باللاعبين الكبار، أقل شهرة في القطاع.

DWF Labs

شركة DWF Labs، المتخصصة في توفير السيولة عبر العديد من البورصات، رائدة في استثمارات Web3 وصناعة السوق.

بحلول فبراير 2025، تدعم أكثر من 700 مشروع، وتستثمر في أكثر من 20% من مشاريع Top 100 على CoinMarketCap، وأكثر من 35% من مشاريع Top 1000، مما يبرز دورها المهم في السوق. توفر السيولة في أكثر من 60 بورصة عالمية، وتستثمر في مشاريع ناشئة.

نقاط القوة: تسييل السوق، حلول OTC تنافسية، دعم المشاريع الناشئة.

القيود: تقتصر على المشاريع من المستوى الأول، وعمليات تقييم صارمة.

فوائد صانع السوق للبورصات الرقمية

يلعب صانعو السوق دورًا حيويًا في ضمان عمليات فعالة في البورصات المركزية واللامركزية، حيث يساهمون في زيادة حجم التداول، استقرار الأسعار، وتحسين تجربة المستخدم.

زيادة السيولة

يُرسل صانعو السوق أوامر شراء وبيع مستمرة، مما يضمن وجود حجم تداول كافٍ وعمق في دفتر الطلبات. هذا يتيح تنفيذ عمليات كبيرة دون التسبب في تقلبات سعرية حادة.

على سبيل المثال، محاولة شراء 10 بيتكوين بدون وجود صانع سوق قد تؤدي إلى ارتفاع حاد في السعر بسبب نقص الأوامر المعروضة. مع وجود صانع سوق، يمكن تلبية الطلب بتقلبات سعرية صغيرة بفضل السيولة المتوفرة.

تقليل التقلبات

رغم أن سوق العملات الرقمية شديد التقلب، إلا أن صانعي السوق يضبطون فروقات السعر ديناميكيًا، مما يساهم في استقرار الأسعار. هذا مهم بشكل خاص للأصول الصغيرة ذات حجم التداول المنخفض.

خلال أزمات السوق، يدعم صانعو السوق المشترين لمنع مزيد من الانخفاضات. وفي الأسواق الصاعدة، يساهمون في تنظيم الزيادات المفرطة في الأسعار عبر توفير عرض كافٍ للأصول.

تحسين كفاءة السوق

يساعد صانعو السوق في تسريع اكتشاف السعر، مما يضمن أن تتحدد أسعار الأصول بناءً على العرض والطلب الحقيقيين. يؤدي ذلك إلى:

• فروقات سعرية ضيقة، وتقليل تكاليف المعاملات.
• تنفيذ عمليات بسرعة، مما يمكّن المستثمرين من الدخول والخروج من المراكز بدون خسائر.

جذب المتداولين وإيرادات البورصة

تجذب الأسواق السائلة المستثمرين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد من حجم التداول ويعزز إيرادات الرسوم للبورصات. غالبًا ما تتعاون البورصات مع صانعي السوق عند إدراج رموز جديدة، وتوفر سيولة فورية منذ البداية.

من خلال الحفاظ على بيئة سوق مستقرة، سائلة وفعالة، يساهم صانعو السوق في جعل البورصات أكثر تنافسية وجاذبية على المستوى العالمي.

المخاطر التي يواجهها صانعو السوق في سوق العملات الرقمية

رغم فوائدهم، يواجه صانعو السوق مخاطر مالية وتقنية وتنظيمية:

مخاطر تقلب السوق

حركات الأسعار المفاجئة يمكن أن تتسبب في خسائر غير متوقعة لصانعي السوق الذين يمتلكون مراكز كبيرة. إذا تحرك السوق بسرعة، قد يعجزون عن تعديل أوامرهم في الوقت المناسب، مما يؤدي إلى نتائج سلبية.

مخاطر المخزون

يحتفظ صانعو السوق بكميات كبيرة من الأصول الرقمية لتوفير السيولة. إذا انخفضت قيمة هذه الأصول بشكل حاد، قد يتعرضون لخسائر كبيرة. هذا الخطر أكثر وضوحًا في الأسواق ذات السيولة المنخفضة.

المخاطر التكنولوجية

يعتمد صانعو السوق على خوارزميات متقدمة وأنظمة تداول عالية التردد لتنفيذ عملياتهم بكفاءة.

• الأعطال التقنية، أخطاء الأنظمة، أو التهديدات السيبرانية قد تؤدي إلى استراتيجيات غير فعالة وخسائر مالية.
• التأخيرات في التنفيذ، خاصة في الأسواق السريعة، قد تؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار غير مناسبة.

المخاطر التنظيمية

تختلف قوانين العملات الرقمية حسب المنطقة، وقد تؤدي التغييرات القانونية المفاجئة إلى تعطيل أنشطة صناعة السوق. بعض السلطات قد تصنف صناعة السوق على أنها تلاعب بالسوق. الشركات التي تعمل في أسواق متعددة تواجه تكاليف امتثال مرتفعة.

الخلاصة: مكانة صانع السوق في نظام العملات الرقمية

يُعد صانعو السوق عناصر أساسية في نظام التداول بالعملات الرقمية، ويشكلون أساس بيئة تداول فعالة وموثوقة. وجودهم المستمر يضمن توفر الأصول، وسرعة تنفيذ الأوامر، ويساهم في صحة السوق بشكل عام.

على الرغم من أهمية السيولة والاستقرار والكفاءة التي يوفرونها، إلا أنهم يواجهون مخاطر السوق، والتغيرات التنظيمية، والتحديات التكنولوجية. مع نضوج سوق العملات الرقمية، سيظل دور صانع السوق حاسمًا في تشكيل سوق رقمي أكثر توازنًا ومشاركة.

وفي النهاية، من المهم أن يأخذوا بعين الاعتبار التهديدات التي يواجهونها، ودورهم المركزي في الحفاظ على سوق عملات رقمية سائلة وفعالة. سيظل صانعو السوق، كمصممي نظام بيئي معقد ومتوسع، يلعبون دورًا رئيسيًا في تطور الاقتصاد الرقمي الصحي.