توقف المنطق السياسي للاحتياطي الفيدرالي تمامًا. من جهة يعلنون إنهاء التسهيل الكمي، ومن جهة أخرى يضخون السيولة بشكل جنوني — في 22 ديسمبر تم إصدار 6.8 مليار دولار في يوم واحد، وعلى مدى العشرة أيام الماضية تم ضخ ما يقرب من 38 مليار دولار. والأغرب من ذلك، أن كل هذا المال يدخل السوق، لكن العملات الرقمية والأسهم على حد سواء تتصرف وكأنها مسحورة، بلا حياة.

تجار وول ستريت يشتكون سرًا أن هذه العمليات تبدو سحرية بشكل لا يصدق. يقولون إن الاحتياطي الفيدرالي يضخ من جهة ويشدد من جهة أخرى، ويزعم أن ذلك من أجل عمليات إعادة الشراء العكسية وتقليل الرافعة المالية، حيث بلغ حجم عمليات إعادة الشراء العكسية لليلة واحدة في 18 ديسمبر مباشرة 10.361 مليار دولار. هذا يشبه تحويل الأموال من اليد اليسرى إلى اليمنى، وهو مجرد مضحك — ينفقون الكثير من المال لكن لا يرون رد فعل في السوق.

جذر المشكلة يكمن في ديون الولايات المتحدة. خلال الثلاثة أشهر الماضية، زادت الديون بمقدار 700 مليار دولار، وهذه الأموال سحبت السيولة مباشرة من السوق. بدأت أسعار الفائدة بين البنوك ترتفع، هل تريد الشركات الصغيرة والمتوسطة التمويل؟ الأمر صعب جدًا.

لكن من المفارقات، أن كل السيولة التي أطلقها الاحتياطي الفيدرالي دخلت وول ستريت فقط. مؤشر S&P 500 يحقق ارتفاعات غير مسبوقة، والذهب ارتفع بأكثر من 60% هذا العام، بالمقابل رواتب الناس العاديين تتراجع لثلاثة أشهر متتالية. هذه هي ظاهرة "اقتصاد التيار الضعيف" — الماء في الأعلى يزيد، لكنه لا يصل إلى الأسفل.

حياة البيتكوين أصعب بكثير. يتداول حاليًا حول 86,000 دولار ويتحرك بشكل عشوائي تمامًا، بلا اتجاه واضح. مؤشر الخوف والجشع انخفض إلى 25، وهو الآن في منطقة الخوف الشديد. البيانات على السلسلة أكثر إحباطًا — المستثمرون على المدى الطويل يواصلون البيع، و300 مليار دولار من البيتكوين النائم هذا العام بدأت تنشط من جديد، ومع ذلك، تحولت تدفقات الصناديق المؤسسية من صافية إلى خارجة.

والأسوأ من ذلك، أن البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا عند 0.75%. وفقًا للأنماط التاريخية، عادةً ما يتراجع سعر البيتكوين بنسبة حوالي 15% في مثل هذه الظروف.

لكن، ليس كل شيء سوداوي تمامًا. هناك 270 مليار دولار من العملات المستقرة في السوق (منها 16 مليار دولار من USDT)، وهذه تشكل مخزونًا محتملًا من الذخيرة. بالإضافة إلى أن حجم عمليات إعادة الشراء العكسية للاحتياطي الفيدرالي انخفض إلى 30.47 مليار دولار، وهو مستوى منخفض نسبيًا، مما يدل على أن السوق يفرج تدريجيًا عن الضغوط.

لكن يجب الاعتراف أن سوق عيد الميلاد هذا العام ربما ودعنا نمط الارتفاع الكبير المعتاد. الانقسامات داخل سياسة الاحتياطي الفيدرالي كادت أن تكسر قواعد التداول القديمة. السوق بحاجة لإعادة اكتشاف إيقاعه.

إذا أردت أن تبني مراكز في القاع، ركز على مؤشرين رئيسيين: تغير معدل الاحتياطي للبنوك ورصيد عمليات إعادة الشراء العكسية. هذان المؤشران غالبًا ما يقدمان إشارات مبكرة. عندما يستقر هذان المؤشران، ستتاح فرصة للانتعاش الحقيقي. في الوقت الحالي، الصبر هو المفتاح، ولا تنخدع بضوضاء السوق القصيرة الأمد.