مرة أخرى خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة. للمرة الثالثة، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس، الآن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هو 3.5%-3.75%. والأكثر لفتًا للنظر هو أن عملية تقليص الميزانية توقفت للتو، ثم تحولت على الفور إلى التوسع، حيث يتم شراء 450 مليار دولار من السندات الحكومية قصيرة الأجل شهريًا. هذه الخطوة تلو الأخرى تعادل ببساطة ضغط زر التسريع على سوق الأصول العالمية.

لنبدأ برد فعل سوق الأسهم الأمريكية. بمجرد إعلان السياسة التيسيرية، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 1.05% في نفس اليوم، وتذبذب مؤشر S&P 500 عند حافة أعلى مستوى له على الإطلاق. التوقعات التي قدمتها المؤسسات تشير إلى أن هدف S&P 500 سيكون بين 7600 و7800 نقطة بحلول عام 2026. قطاع التكنولوجيا هو الأكثر شعبية، حيث يستمر قطاع الذكاء الاصطناعي في التحفيز، بالإضافة إلى أن السيولة تشتعل، مما يضاعف الفوائد المزدوجة، وأصبحت أسهم التكنولوجيا أكبر المستفيدين. السندات قصيرة الأجل أيضًا جيدة، حيث انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بأكثر من 7 نقاط أساس ليصل إلى 3.54%.

لكن هناك مخاطر أيضًا. التقييم العالي للذكاء الاصطناعي ودورة التمويل بالديون، إذا لم يكن هناك اختراق تكنولوجي جوهري يدعمها، قد تنهار في أي يوم. على المدى الطويل، لا يمكن لمعدل فائدة سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات أن يتجاوز 4.2%، ومن المتوقع أن يتذبذب بين 4% و4.5% في هذا النطاق.

ننتقل إلى جانب اليوان الصيني. خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة وتوسيع الميزانية، أدى إلى فقدان مؤشر الدولار الأمريكي للحاجز 99، وارتفع اليوان مقابل الدولار إلى ما فوق 7.06، وحقق اليوان خارج السوق (Offshore) أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2024. في هذا الوقت، بدأ رأس المال الأجنبي يتدفق إلى الأصول الصينية، حتى نوفمبر، استثمرت صناديق المراكز الطويلة الأجنبية ما يقرب من 10 مليارات دولار في الأسهم الصينية (A-shares) وسوق هونغ كونغ مجتمعة.

يبدو أن كبار المستثمرين في وول ستريت يتوقعون أداءً جيدًا للأصول الصينية في المستقبل. تتوقع جي بي مورغان أن يرتفع مؤشر MSCI الصين بنسبة 18% بحلول نهاية عام 2026، بينما تتوقع HSBC أن يرتفع مؤشر هانغ سنغ إلى 31000 نقطة. قطاع التكنولوجيا والنمو هو الأكثر تفاؤلاً.