كيف ستكون اتجاهات مستقبل الذهب في عام 2025؟ تحليل عميق لمنطق تغيرات أسعار المعادن الثمينة

مع دخول عام 2024–2025، تتغير المشهد الاقتصادي العالمي بشكل حاد، ويعود الذهب ليصبح محور اهتمام السوق من جديد. من التصحيح بعد اختراقه مستوى 4,400 دولار أمريكي في أكتوبر، إلى التركيز المستمر على الاتجاه التالي للسوق، يطرح العديد من المستثمرين نفس السؤال: هل لا يزال الذهب سيرتفع؟ هل الآن هو الوقت المناسب للدخول أم فات الأوان؟

للإجابة على هذه الأسئلة، المفتاح هو فهم المنطق الأساسي وراء تحركات أسعار الذهب. ستقوم هذه المقالة بتحليل اتجاه سعر الذهب الحالي من ثلاثة جوانب رئيسية، لتقديم مرجع لاتخاذ القرارات الاستثمارية.

ثلاثة محركات رئيسية وراء ارتفاع قيمة الذهب مؤخرًا

تغير السياسات وطلب التحوط

تعديلات السياسات الجمركية أدت مباشرة إلى تصاعد عدم اليقين في السوق. عندما يكون البيئة السياسية مليئة بالمفاجآت، يميل المستثمرون إلى تخصيص أصول للتحوط، ويصبح الذهب الخيار الأول. تشير التجارب التاريخية (مثل فترة الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018) إلى أن سعر الذهب عادةً ما يشهد ارتفاعًا مؤقتًا يتراوح بين 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسي. وفقًا لتقرير رويترز، فإن ارتفاع قيمة الذهب في 2024–2025 يقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010.

تأثير تغيرات أسعار الفائدة على جاذبية الذهب

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تشكل قوة دافعة أخرى. خفض الفائدة يؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، وبالتالي تزداد جاذبيته النسبية. والأهم من ذلك، أن سعر الذهب يظهر ارتباطًا سلبيًا واضحًا مع الفائدة الحقيقية:

الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية − معدل التضخم

عندما تنخفض الفائدة الحقيقية، يقوى الذهب؛ وعندما ترتفع، يتعرض لضغوط. يفسر هذا لماذا تتقلب أسعار الذهب بشكل شبه متطابق مع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وقرارات السياسة. وفقًا لأداة أسعار الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين تتبع تغيرات توقعات السياسة الفيدرالية لتحديد اتجاه مستقبل سعر الذهب.

الزيادة المستمرة في احتياطيات البنوك المركزية العالمية

وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية(WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% على أساس شهري. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، وهو أقل قليلاً من نفس الفترة في 2024، لكنه لا يزال أعلى بكثير من السنوات الأخرى.

وفي تقرير استقصائي أصدرته WGC، أشار 76% من البنوك المركزية المستجيبة إلى أن نسبة الذهب في احتياطاتها ستزيد بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي بشكل مماثل. يعكس ذلك اتجاهات التعديل الطويل الأمد في هيكل الاحتياطيات الدولية، مما يوفر دعمًا دائمًا للطلب على الذهب.

عوامل أخرى تدعم مستقبل سعر الذهب في 2025

سياسة نقدية في ظل مستويات ديون عالية

بحلول 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار. يحد ارتفاع مستوى الديون من قدرة الدول على رفع أسعار الفائدة، مما يدفع السياسات النقدية نحو التيسير، ويخفض الفائدة الحقيقية، مما يعزز جاذبية الذهب بشكل غير مباشر.

تقلب ثقة الدولار

عندما يضعف الدولار أو تتراجع ثقة السوق فيه، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل نسبي، مما يجذب تدفقات مالية أكبر.

عدم اليقين الجيوسياسي

استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، يعزز الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن، مما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد.

مشاعر السوق وتدفقات الأموال

تكرار التقارير الإعلامية والنقاشات المجتمعية يخلق تدفقات ضخمة من الأموال قصيرة الأجل إلى سوق الذهب، مما يعزز اتجاه الارتفاع.

توجهات المؤسسات وتوقعاتها الإيجابية لمستقبل الذهب

على الرغم من تقلبات أسعار الذهب مؤخرًا، إلا أن المؤسسات الكبرى لا تزال تتوقع اتجاهًا صاعدًا على المدى الطويل.

فريق السلع في جي بي مورغان يعتقد أن التصحيح الحالي هو تصحيح صحي، وبعد تحذيره من المخاطر قصيرة الأجل، أصبح أكثر تفاؤلاً بالمستقبل، ورفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس يؤكد على تفاؤله بالذهب، محافظًا على هدفه عند 4,900 دولار للأونصة في نهاية 2026.

بنك أوف أمريكا يتبنى موقفًا إيجابيًا أيضًا، ورفع هدف سعر الذهب في 2026 إلى 5,000 دولار، مع توقع أن يتجاوز الذهب 6,000 دولار في العام القادم.

كما أن علامات تجارية للمجوهرات في السوق تظل ثابتة في تسعير الذهب المادي، حيث لا تزال أسعار الذهب عيار 24 قيراطًا تتجاوز 1,100 يوان صيني للغرام، دون أن تشهد انخفاضًا كبيرًا.

اعتبارات الاستثمار في الذهب في الوقت الحالي

بعد التحليل أعلاه، لا تزال موجة الذهب الحالية لم تنتهِ، وهناك مجال للارتفاع على المدى المتوسط والطويل. لكن التنفيذ الفعلي يختلف حسب الشخص:

للمتداولين على المدى القصير، توفر التقلبات الحالية فرصًا جيدة. السوق يتمتع بسيولة عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التحديد، خاصة خلال فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث تكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. لكن من الضروري للمبتدئين أن يبدأوا بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، وتجنب الشراء عند القمم بشكل أعمى، لتفادي الوقوع في فخ الشراء عند أعلى المستويات.

للمستثمرين على المدى الطويل، يجب أن يكونوا مستعدين نفسيًا لتحمل تقلبات حادة. على الرغم من أن الذهب يتجه نحو الصعود على المدى الطويل، إلا أن متوسط تقلباته السنوية يبلغ 19.4%، وهو أعلى من متوسط تقلبات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 14.7%. إذا كانت الأهداف تتجاوز 10 سنوات، فإن التقلبات قد تؤدي إلى مضاعفة أو تقليل القيمة بشكل كبير.

لتنويع المحفظة، يمكن أن يكون الذهب جزءًا من استراتيجية التنويع، لكن لا ينبغي أن يكون التركيز الرئيسي. تكاليف تداول الذهب المادي تتراوح عادة بين 5% و20%، ويجب أخذ ذلك في الاعتبار عند التخطيط.

للمتداولين المتقدمين، يمكن استغلال فترات التذبذب قبل وبعد إعلانات البيانات الاقتصادية الأمريكية لزيادة الأرباح من خلال التداول القصير الأجل، مع ضرورة امتلاك خبرة سوقية جيدة وقدرة على إدارة المخاطر.

بشكل عام، يُعد الذهب أصلًا موثوقًا عالميًا للاحتياطيات، والدوافع الأساسية لدعمه على المدى المتوسط والطويل لم تتغير، لكن يجب الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية المهمة والاجتماعات المركزية.