دليل الاستثمار في أسهم مفاهيم GPU لعام 2024: أي الأسهم تستحق التوزيع؟

شركة الرقائق العملاقة تقود موجة استثمارية في سلسلة الصناعة بأكملها

مع دخول النصف الثاني من عام 2024، شهدت أسهم نفيديا (NVDA) تقلبات حادة. في منتصف يونيو، بلغت قيمة الشركة السوقية ذروتها عند 3.34 تريليون دولار، متجاوزة أبل ومايكروسوفت لتصبح أكبر شركة من حيث القيمة السوقية على مستوى العالم، لكنها سرعان ما بدأت موجة تصحيح عميقة، حيث انخفض سعر السهم بأكثر من 20% في نهاية يونيو، مسجلاً أسوأ أداء شهري منذ سبتمبر 2022، وهاجر أكثر من 800 مليار دولار من القيمة السوقية خلال نصف شهر تقريبًا.

ومع ذلك، فإن مرونة السوق قوية جدًا. بعد أن بلغت قاعها في أوائل أغسطس، استأنفت أسهم نفيديا مسار الارتفاع مرة أخرى. بحلول منتصف أكتوبر، بلغ إجمالي الارتفاع 25%، وارتد سعر السهم ليصل إلى 134.80 دولار، على بعد خطوة واحدة فقط من أعلى مستوى في يونيو عند 135.58 دولار. وراء هذا الانتعاش، كانت أداء أسهم مفهوم GPU أكثر لفتًا للانتباه.

تستفيد الشركات المصنعة للرقائق في تايوان، باعتبارها مركز تصنيع وتعاقد عالمي، بشكل مباشر من هذا الوضع. سجلت شركة TSMC (2330.TW)، الرائدة عالميًا في تصنيع الرقائق، رقمًا قياسيًا في إيرادات سبتمبر، حيث بلغت 2518.73 مليار دولار تايواني، بزيادة سنوية قدرها 39.6%، وأعلنت أن مصنعها في كاوشيونغ سيبدأ إنتاج أشباه الموصلات الأكثر تقدمًا بحجم 2 نانومتر في عام 2025. كما أن شركة ASE (3711.TW)، الرائدة في اختبار وتغليف الرقائق، سجلت إيرادات قريبة من أعلى مستوى خلال 11 شهرًا، حيث بلغت 55.579 مليار دولار تايواني. هذه النتائج المبهرة للموردين في المراحل العليا تعكس بشكل مباشر انفجار الطلب على نفيديا.

جوهر أسهم مفهوم GPU: المستفيدون من بيئة سلسلة التوريد

ما يُعرف بـ “أسهم مفهوم نفيديا” يشير إلى الشركات المدرجة التي تربطها علاقات عمل مباشرة أو غير مباشرة مع نفيديا. نظرًا لأن نفيديا شركة بدون مصانع (Fabless)، تقتصر على تصميم وتطوير وحدات GPU والمنتجات ذات الصلة، بينما يتم تصنيعها بالكامل بواسطة طرف ثالث، فإن هذا النموذج التجاري يفتح فرصًا هائلة للشركات التايوانية.

في سوق الأسهم التايواني، هناك شركات مثل TSMC التي تتولى تصنيع الرقائق، وشركات مثل ASE وKing Yuan Electronics (2449.TW) التي تقدم خدمات تغليف واختبار GPU، بالإضافة إلى شركات مثل Quanta (2382.TW) وGigaDevice التي تنتج خوادم الذكاء الاصطناعي. ترتبط أعمال هذه الشركات ارتباطًا وثيقًا بنمو نفيديا، ولذلك تُصنف ضمن أسهم مفهوم GPU.

منطق الاستثمار في أسهم مفهوم GPU هو أن نفيديا، من خلال ريادتها في مجالات الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، والقيادة الذاتية، تواصل دفع ترقية سلسلة الصناعة بأكملها. مع توسع تطبيقات نفيديا، ستشهد الشركات المصنعة للمعدات، ومطورو البرمجيات، ومقدمو الخدمات على السلسلة فرصًا تنموية.

نظرة عامة على أسهم مفهوم GPU في سوق تايوان: من الأكثر جدارة بالملاحظة؟

تشمل الأسهم الرئيسية لمفهوم GPU في سوق تايوان:

وفي الوقت نفسه، تعتبر شركات ARM وAMD وQualcomm في السوق الأمريكية أيضًا من الأهداف المهمة لمفهوم GPU.

تحليل آفاق كل سهم وتقييم الاستثمار

TSMC - محور الصناعة

تعد TSMC أكبر مصنع لمعامل نفيديا. تظهر البيانات الأخيرة أن حصة إيرادات أعمال الحوسبة عالية الأداء قد ارتفعت إلى 52%، متجاوزة أعمال الهواتف الذكية (33%) وأصبحت أكبر قطاع أعمال. مع زيادة استثمارات الشركات التقنية الكبرى في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن تواصل هذه النسبة الارتفاع.

من حيث التقييم، يُقدر أن نسبة السعر إلى الأرباح لعام 2024 ستكون حوالي 28 مرة، ومن المتوقع أن تنخفض إلى حوالي 22 مرة في 2025. بالنظر إلى أداء الشركة المستمر في تجاوز توقعات السوق خلال 20 ربعًا الماضية، وقيادتها المطلقة في مجال تصنيع الرقائق، فإن التقييم الحالي جذاب. على المدى القصير، من المتوقع أن تعلن نتائج الربع الرابع في مؤتمر الأرباح في نهاية أكتوبر، مع توقعات بنمو مزدوج الأرقام، مما سيدعم سعر السهم. من الناحية الفنية، يظهر السهم ترتيبًا صاعدًا، مع زخم ارتفاع كافٍ على المدى القصير.

ASE - سهم ذو إمكانات طويلة الأمد

كونها أكبر شركة عالمية في خدمات تغليف واختبار الرقائق، تقدم ASE خدمات تغليف متقدمة لنفيديا، مع هامش ربح يتراوح بين 20-30%. على الرغم من أن أداء السهم على المدى القصير هادئ، إلا أن توسعات الشركة مستمرة. أحدث عمليات الاستحواذ على مصانع تغليف واختبار في الفلبين وكوريا من قبل Infineon عززت من استراتيجيتها في مجالات السيارات والتحكم الصناعي.

كما أن بناء المصانع الجديدة مستمر، حيث تم الانتهاء من مراسم وضع الأساس لمصنع K28 في كاوشيونغ، مما يعكس ثقة الإدارة في الأداء طويل الأمد. ومع ذلك، فإن السهم في الوقت الحالي يعاني من تداخلات بين خطوط المتوسطات المتحركة، مما يعكس تباين الآراء في السوق. ينصح المستثمرون على المدى القصير بالحذر، لكن على المدى الطويل، يستحق الاهتمام في ظل انتعاش سوق أشباه الموصلات.

2449 - هدف ذو نمو مرتفع

تمتلك GigaDevice قدرات متقدمة في اختبار GPU، وتسيطر على أكثر من 50% من طاقة اختبار شرائح FPGA. نظرًا لأن GPU وFPGA وشبكات Ethernet عالية السرعة تشكل المكونات الرئيسية الثلاثة للحوسبة الذكية، فإن أعمال الاختبار لديها فرصة لتحقيق نمو هائل. والأهم من ذلك، أن استثمارات الشركة الرأسمالية لعام 2024 زادت من 5.314 مليار إلى 13.828 مليار دولار تايواني، مما يعكس ثقة كبيرة في نمو الأداء المستقبلي.

Quanta - رائد خوادم الذكاء الاصطناعي

تعد Quanta المورد الرئيسي لخوادم نفيديا، حيث تتولى تصنيع اللوحات الأم، والأرفف، والتجميع الخاص بخوادم HGX وPCIe. أظهر تقرير سبتمبر الأخير أن أعمال خوادم الذكاء الاصطناعي تشكل أكثر من 70% من إيرادات غير أجهزة الكمبيوتر، مع تراجع تدريجي في حصة أعمال الحواسيب التقليدية. مع زيادة إنتاج نفيديا لنماذج H100/H200، من المتوقع أن يستمر أداء Quanta في النمو.

Gigabyte - من الناجحين في تحويل تركيزهم إلى الخوادم

تعد GigaDevice من الموردين المعتمدين لنفيديا، وتوفر منتجات خوادم HGX وPCIe. ارتفعت نسبة أعمال الخوادم من 21% في 2023 إلى 50% في الربع الأول من 2024، وتجاوزت 60% في الربع الثاني. مع الطلب القوي على طلبات نفيديا لـ H100/H200، واستعداد الجيل القادم B200A وGB200، من المتوقع أن يعزز ذلك الإيرادات المستقبلية.

MediaTek - رائد في مجالات جديدة

تعاونت MediaTek مع نفيديا في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي للسيارات، حيث تستهدف أول منتج لها المقصورة الذكية، والمتوقع إطلاقه في 2025، مع مساهمة في الإيرادات بدءًا من 2026. كما تتداول أن الشركة تعمل على تطوير شرائح AI لمنصات الحواسيب الشخصية، مع تصميم نهائي مكتمل، ومن المتوقع أن يبدأ الإنتاج في النصف الثاني من 2025. إذا نجحت، فسيكون ذلك كسرًا لاحتكار AMD وإنتل في بنية x86.

ARM (السوق الأمريكية) - شريك تقني

خططت نفيديا سابقًا للاستحواذ على ARM بمبلغ 40 مليار دولار، لكن الصفقة فشلت، ومع ذلك، لا تزال ARM من الأهداف الرئيسية لمحفظة نفيديا، حيث تبلغ قيمة حصتها حوالي 1.47 مليار دولار، وتشكل أكثر من 60% من استثمارات نفيديا. تشير الشائعات إلى أن نفيديا تستعد لإطلاق شرائح تجمع بين نواة ARM وبنية GPU Blackwell لدخول سوق Windows on Arm. بالإضافة إلى ذلك، يُقال إن ARM تطور حاليًا وحدة GPU مستقلة لأجهزة الكمبيوتر في إسرائيل.

مؤخرًا، غيرت ARM استراتيجيتها في البيع، من فرض رسوم على قيمة الشريحة إلى فرض رسوم على قيمة الأجهزة التي تستخدم تصميماتها، مما يعكس تحولًا نحو نموذج SaaS، وهو أمر مفيد على المدى الطويل لتحقيق استقرار وتوسيع الإيرادات. مع سيطرة ARM على معالجات الهواتف الذكية، وتواجدها في مجال مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، فإن قيمتها الاستثمارية طويلة الأمد واضحة. ومع ذلك، فإن الارتفاع منذ بداية العام تجاوز 100%، ويقف السهم عند مستوى 152 دولار، ويحتاج إلى مراقبة ما إذا كان سيتمكن من اختراق هذا المستوى بفعالية على المدى القصير.