ما هو التضخم حقًا؟ من المفهوم إلى التطبيق العملي، شرح شامل

ماذا يعني التضخم؟

ببساطة، ماذا يعني التضخم؟ إنه أن أموالك تصبح أقل قيمة مع مرور الوقت.

على وجه التحديد، يشير التضخم إلى استمرار ارتفاع أسعار السلع والخدمات خلال فترة معينة، وبالمقابل، تقل كمية الأشياء التي يمكن لذات المال شراؤها. يمكننا أن نفهم الأمر على أنه: هناك الكثير من النقود المتداولة، والسلع غير كافية، والكثير من المال يلاحق القليل من السلع، مما يؤدي في النهاية إلى رفع الأسعار.

أكثر مؤشر شائع لقياس التضخم هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الذي يعكس سرعة تغير أسعار السلع الاستهلاكية اليومية.

لماذا يحدث التضخم؟

التضخم لا يحدث من فراغ، بل هناك عدة عوامل رئيسية وراءه:

الدفع من جانب الطلب (التضخم الناتج عن الطلب)

عندما يزداد الطلب على السلع فجأة، تقوم الشركات بزيادة الإنتاج لتلبية الطلب. زيادة الإنتاج → زيادة الأرباح → استمرار التوظيف والتوسع → الموظفون يملكون المزيد من المال ويستهلكون → زيادة الطلب أكثر. هكذا يتكون دورة إيجابية (من منظور النمو الاقتصادي). على الرغم من ارتفاع الأسعار، إلا أن الاقتصاد (الناتج المحلي الإجمالي) ينمو، والحكومة عادة تشجع هذا الوضع.

الدفع من جانب التكاليف (التضخم الناتج عن ارتفاع التكاليف)

ارتفاع أسعار المواد الخام بشكل حاد يمكن أن يسبب التضخم. على سبيل المثال، في عام 2022، بسبب الصراع الروسي الأوكراني، لم تستطع أوروبا استيراد النفط والغاز من روسيا، مما أدى إلى مضاعفة أسعار الطاقة. ونتيجة لذلك، تجاوز معدل التضخم في منطقة اليورو 10%، مسجلاً أرقامًا قياسية.

هذا النوع من التضخم خطير جدًا، لأنه مع ارتفاع تكاليف الشركات، ينخفض الإنتاج، ويتباطأ النمو الاقتصادي (نمو الناتج المحلي الإجمالي)، وهو وضع يسمى “الركود التضخمي” الذي لا تريده الحكومات.

طباعة النقود بشكل مفرط

عندما تطبع الحكومات أو البنوك المركزية الكثير من النقود، يزداد السيولة في السوق، مما يرفع الأسعار بشكل طبيعي. معظم حالات التضخم المفرط في التاريخ كانت نتيجة لذلك. على سبيل المثال، في تايوان في خمسينيات القرن الماضي، لمواجهة العجز المالي بعد الحرب، قامت البنك التايواني بإصدار كميات هائلة من النقود، مما أدى إلى أن 800 مليون دولار من العملة كانت تساوي دولارًا واحدًا فقط.

توقعات التضخم المرتفعة

وهذا هو العامل الأصعب في السيطرة عليه. عندما يتوقع الناس أن الأسعار سترتفع في المستقبل، يبدأون في الشراء مبكرًا؛ العمال يطالبون بزيادة رواتبهم؛ والتجار يرفعون الأسعار. وهكذا تتكون دورة تضخمية ذاتية التحقق. بمجرد أن تتوقع ارتفاع التضخم، تحتاج البنوك المركزية إلى جهود كبيرة لعكس ذلك.

لماذا يمكن أن يحد رفع الفائدة من التضخم؟

عندما يخرج التضخم عن السيطرة، تتخذ البنوك المركزية إجراءً تقليديًا وهو رفع الفائدة — أي زيادة سعر الفائدة الأساسية.

المنطق واضح: ارتفاع الفائدة → زيادة تكلفة الاقتراض → الناس أقل رغبة في الاقتراض → تقل السيولة في السوق → انخفاض الطلب على السلع → انخفاض الأسعار بشكل طبيعي.

على سبيل المثال، إذا ارتفعت الفائدة على القروض من 1% إلى 5%. اقترضت مليونًا، ستزداد الفوائد من 10,000 إلى 50,000 سنويًا. الناس يميلون إلى ادخار أموالهم في البنوك بدلاً من اقتراضها للاستهلاك، مما يقلل الطلب، وتنخفض أسعار السلع.

لكن رفع الفائدة له ثمن واضح: الشركات تتوقف عن التوظيف بشكل كبير، وتزداد معدلات البطالة، ويتباطأ النمو الاقتصادي، وفي الحالات الشديدة قد يؤدي ذلك إلى الركود. ولهذا السبب، غالبًا ما يشعر السوق بالذعر عند رفع الفائدة.

هل التضخم دائمًا سيء؟

ليس بالضرورة. فالتضخم المعتدل مفيد للاقتصاد.

عندما يتوقع الناس ارتفاع الأسعار، يزداد رغبتهم في الشراء — “الشراء الآن أرخص من لاحقًا”. زيادة الطلب تحفز استثمار الشركات، ويزداد الإنتاج، ويزداد النشاط الاقتصادي. على سبيل المثال، في الصين في بداية الألفين، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك من 0 إلى 5%، وارتفع معدل النمو الاقتصادي من 8% إلى أكثر من 10%.

الجانب السلبي هو الانكماش (انخفاض أو توقف الأسعار). اليابان عاشت كابوس الانكماش في التسعينيات: بعد انفجار فقاعة الاقتصاد، بقيت الأسعار تقريبًا ثابتة، والأشخاص فضلوا الادخار بدلاً من الاستهلاك، وتراجع النمو إلى سالب، ووقعت البلاد في “ثلاثين سنة من الضياع”.

لهذا السبب، حددت أغلب الاقتصادات الكبرى هدف التضخم عند حوالي 2%-3%. فالتضخم المنخفض جدًا يوقف النمو، والتضخم العالي جدًا يضر بالمدخرات.

من يستفيد من التضخم؟

المدينون. قد يبدو الأمر غير بديهي، لكن المنطق بسيط:

التضخم يقلل من قيمة النقد الذي تملكه، ولكن إذا كنت مدينًا، فإن المبلغ الذي تدين به يصبح أقل قيمة أيضًا. على سبيل المثال، قبل 20 سنة، اقترضت 100 ألف لشراء منزل، ومع معدل تضخم 3%، بعد 20 سنة، فإن القوة الشرائية لمبلغ 100 ألف تتبقى حوالي 55 ألف، أي أنك دفعت أقل بمقدار حوالي 45 ألف.

لذا، خلال فترات التضخم العالي، فإن من يشتري العقارات أو الأسهم باستخدام الديون يحقق أرباحًا أكبر، لأن أسعار الأصول غالبًا ترتفع مع التضخم.

كيف تتصرف في سوق الأسهم خلال التضخم العالي؟

الاستنتاج البسيط: التضخم المنخفض مفيد للسوق، والتضخم العالي يضر بالسوق.

في فترات التضخم المنخفض، يتدفق المال الساخن نحو الأسهم، مما يدفع أسعارها للارتفاع. أما في فترات التضخم العالي، تتخذ البنوك المركزية سياسات تقشفية، وترتفع أسعار الفائدة، وتزداد تكاليف تمويل الشركات، وتقل تقييمات الأسهم.

مثال على ذلك، في عام 2022، كانت سوق الأسهم الأمريكية نموذجًا على ذلك. في يونيو، سجل مؤشر أسعار المستهلك ارتفاعًا بنسبة 9.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا، ورفعت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة 7 مرات خلال العام، من 0.25% إلى 4.5%. ونتيجة لذلك، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19%، ونازداك بنسبة 33%.

لكن هذا لا يعني أنه لا توجد فرص خلال التضخم العالي. البيانات التاريخية تظهر أن قطاع الطاقة كان من الأفضل أداءً في فترات التضخم المرتفعة: في 2022، ارتفعت أسهم قطاع الطاقة بأكثر من 60%، حيث زادت شركة ويسترن بتروليوم بنسبة 111%، وإكسون موبيل بنسبة 74%.

كيف تحمي وتزيد من أصولك خلال التضخم العالي؟

في ظل ضغوط التضخم، لم تعد التخصيصات الأحادية للأصول كافية. على المستثمرين بناء محافظ متنوعة لمواجهة خطر التآكل.

الأصول التي تؤدي أداءً جيدًا خلال التضخم:

• العقارات: في الأسواق ذات السيولة العالية، يتدفق المال غالبًا إلى العقارات، مما يرفع أسعارها. والعقارات ليست فقط سلعة استهلاكية، بل أداة للحفاظ على القيمة.
• المعادن الثمينة (الذهب، الفضة): الذهب عكس معدل الفائدة الحقيقي (الفائدة الاسمية - التضخم). كلما زاد التضخم، زادت جاذبية الذهب.
• أسهم الطاقة: شركات النفط والغاز غالبًا ما تحقق أداءً جيدًا خلال التضخم العالي، وتعتبر استثمارًا دفاعيًا.
• العملات الأجنبية (الدولار وغيرها): عندما ترفع البنوك الفائدة، يرتفع الدولار، وتكون الأصول المقومة بالدولار وسيلة للتحوط.

نصائح عملية:

يمكن اعتماد استراتيجية “ثلاثة أجزاء” — تقسيم رأس المال إلى ثلاثة أجزاء، وتخصيصها إلى الأصول ذات النمو (الأسهم)، والحفاظ على القيمة (الذهب)، والملاذ الآمن (الدولار). هكذا، يمكن المشاركة في النمو الاقتصادي، مع الحماية من التضخم، وتقليل مخاطر الأصول الفردية.

مثلاً، تخصيص 33% لصناديق الأسهم أو المؤشرات، و33% للمعادن الثمينة، و33% للدولار أو الأصول المقومة بالدولار. هذا التوزيع يتيح استقرارًا نسبيًا في العوائد عبر مختلف الدورات الاقتصادية.

الخلاصة

ماذا يعني التضخم؟ ببساطة — النقود تصبح غير ذات قيمة، والسلع تصبح أغلى. التضخم المعتدل هو محفز للنمو الاقتصادي، لكن التضخم المفرط يسبب مشاكل اجتماعية. البنوك المركزية ترفع الفائدة للسيطرة على التضخم، لكن ذلك يبطئ النمو.

كمستثمر، من المهم أن تدرك أن الاحتفاظ بالنقد فقط خلال التضخم هو خسارة. يجب تنويع الأصول، والشراء المسبق للأسهم، والمعادن الثمينة، والعقارات، وغيرها من الأصول التي تملك إمكانات للحفاظ على القيمة وزيادتها، لتحقيق ثروة حقيقية خلال فترات التضخم.