تأثير رفع الفائدة في أوروبا، اليورو/دولار يواجه ضغوط هبوطية

الانتعاش القوي للدولار يفرض على اليورو أن يواجه مصيره في الانخفاض

يستمر اليورو/دولار في الضعف خلال فترة التداول الآسيوية، حيث يتداول السعر الأخير حول 1.1610. هذا الانخفاض ليس صدفة — فتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي المحافظة تعيد تشكيل توقعات السوق بشأن خفض الفائدة، كما أن عودة ثقة السوق دفعت جاذبية الدولار للارتفاع.

توقعات خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي تتغير بشكل كبير، وتحول في تسعير السوق

وفقًا لأحدث بيانات أداة CME FedWatch، فإن احتمالية أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تبلغ الآن 46% فقط، مقارنة بـ 67% قبل أسبوع، مما يعكس تراجعًا واضحًا. وراء هذا التحول، سلسلة من التصريحات المتشددة من داخل نظام الاحتياطي الفيدرالي.

تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جفري سميث، يوم الجمعة، تمثل نموذجًا واضحًا. أكد على أن السياسة النقدية يجب أن "تتصدى لنمو الطلب"، وذكر أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالية في مستوى "معتدل من القيود"، واعتبر أن هذا الموقف مناسب. هذه التصريحات أرسلت إشارة واضحة: أن وتيرة تعديل السياسات من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستصبح أكثر حذرًا في الفترة القادمة.

الدولار مدعوم من العوامل الإيجابية، وتحول المزاج السوقي يعزز الطلب على الملاذ الآمن

بالإضافة إلى تراجع توقعات خفض الفائدة، فإن تحسن المزاج العام للسوق أصبح أيضًا داعمًا للدولار. فقد أنهى قانون التمويل الذي وقعه الرئيس ترامب الأسبوع الماضي إغلاق الحكومة التاريخي، ومن المتوقع أن يستأنف الموظفون الفيدراليون عملهم يوم الخميس. هذا الغموض السياسي تلاشى، مما أعاد اهتمام المستثمرين بالأصول الأمريكية.

موقف البنك المركزي الأوروبي حذر، وهناك مخاطر لرفع الفائدة لكنها ليست مصدر القلق الرئيسي الآن

على النقيض من الميل المحافظ للاحتياطي الفيدرالي، يواجه موقف البنك المركزي الأوروبي (ECB) وضعًا معقدًا. وفقًا لوكالة بلومبرج، حذر عضو لجنة إدارة البنك المركزي الأوروبي، أولي رين، مؤخرًا من أن مخاطر تباطؤ التضخم لا يمكن تجاهلها، على الرغم من أن مخاطر التصاعد لا تزال قائمة — وهو ما يعكس تعقيد "تأثير رفع الفائدة في أوروبا".

وأشار رين إلى أنه على الرغم من اضطرابات سياسة الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب، فإن اقتصاد منطقة اليورو لا يزال ينمو بشكل ثابت، وإن كان بمعدل معتدل. وأكد أيضًا على ضرورة وجود احتياطيات مصرفية كافية وضرورة الحفاظ على موقف حذر في السياسات، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيتخذ موقفًا أكثر حذرًا عند مواجهة ضغوط رفع الفائدة.

منطق التداول في السوق: الاحتياطي الفيدرالي ثابت وECB يتعامل بحذر

كل هذه العوامل تتجمع في منطق سوق بسيط: تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يعني زيادة جاذبية الدولار، في حين أن تحذيرات البنك المركزي الأوروبي بشأن مخاطر التضخم تشير إلى أن مساحة تعديل سياسات اليورو محدودة. ومن ثم، فإن الضغوط الهبوطية على اليورو/دولار تنشأ، ويجب على المستثمرين مراقبة إشارات السياسة الإضافية قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.