تباطؤ التضخم يثير توقعات رفع الفائدة، ارتفاع الأسهم الأمريكية، وتعديل طفيف في العملات الرقمية

مؤشر أسعار المستهلكين يحقق أدنى مستوى خلال ثلاث سنوات، وتوسيع نافذة خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي

أعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الخميس عن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر(، مما أسعد السوق — حيث بلغت نسبة النمو السنوي 2.7% فقط، وهو أبطأ معدل منذ بداية عام 2021، وأقل بكثير من التوقعات البالغة 3.1%. كما أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي)، الذي يستثني الغذاء والطاقة(، زاد بنسبة 2.6% على أساس سنوي، وهو أقل من التوقعات البالغة 3%. وفي الوقت نفسه، انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 13 ديسمبر إلى 224,000 شخص، متفوقًا قليلاً على التوقعات البالغة 225,000 شخص.

هذا الانخفاض غير المتوقع في بيانات التضخم أدى إلى رد فعل فوري من السوق. انخفض مؤشر VIX للخوف بنسبة 4.37%، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى 3.43% مسجلًا أدنى مستوى خلال شهرين، ثم انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.12%، مما زاد من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بمزيد من خفض الفائدة بشكل واضح.

لكن الاقتصاديين شككوا في صحة البيانات. أشار أستاذ الاقتصاد في Capital Economics، آشورث، إلى أن أسعار العقارات لم تتغير تقريبًا خلال الشهرين الماضيين، مما يبدو غير طبيعي، خاصة أن ارتفاع الإيجارات وغيرها من خدمات السكن توقف فجأة، وهو أمر نادر الحدوث خلال فترات عدم الركود. يعتقد محللو Morgan Stanley أن تقلبات البيانات قد تكون ناتجة عن مشاكل منهجية، حيث استمر مكتب إحصاءات العمل في بعض الفئات باستخدام بيانات أسعار من الماضي. ويؤمن الخبراء أنه من الضروري انتظار بيانات ديسمبر للتحقق مما إذا كانت هذه ظاهرة إحصائية أم انخفاض حقيقي في التضخم.

ارتفاع جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة، وأداء مميز لأسهم التكنولوجيا

أدى تغير توقعات التضخم إلى ارتفاع جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية، حيث أغلق الثلاثة على النحو التالي: داو جونز مرتفعًا بنسبة 0.47%، وS&P 500 بنسبة 1.16%، وناسداك بنسبة 1.81% عند 23006 نقطة، وهو ما أنهى سلسلة خسائر استمرت أربعة أيام. كما ارتفعت الأسهم الأوروبية، حيث ارتفع مؤشر FTSE البريطاني بنسبة 0.65%، وCAC الفرنسي بنسبة 0.8%، وDAX الألماني بنسبة تصل إلى 1%. وارتفع مؤشر China Golden Dragon بنسبة 0.97%.

أما على صعيد الأسهم الرائجة، فشهدت شركة Micron للرقائق الذكية أداءً قويًا، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 10%، مما جعلها محور اهتمام السوق. وارتفعت أسهم أمازون بنسبة 2.5%، لتكون من بين أقوى مكونات داو، وارتفعت أسهم Tesla بنسبة 3.5%، وارتدت أسهم Nvidia وOracle بنسبة 1.9% و0.8% على التوالي، فيما استقرت أسهم Apple بشكل متكرر.

ضغط على العملات الرقمية، وبيتكوين وإيثريوم يتراجعان معًا

على الرغم من الأداء القوي للأسواق التقليدية، إلا أن سوق العملات الرقمية يشهد تصحيحًا. انخفضت بيتكوين خلال 24 ساعة بنسبة 0.94%، وتبلغ الآن 85406 دولارًا؛ وانخفضت إيثريوم بنسبة 0.25% خلال 24 ساعة، وتبلغ الآن 2825 دولارًا. هذا الاتجاه يتناقض مع الأداء القوي للأصول التقليدية، وقد يعكس تحول المستثمرين في الميل للمخاطرة.

أما في سوق الأسهم في هونغ كونغ، فاختتم مؤشر هانغ سنغ عقد الليل عند 25675 نقطة، مرتفعًا 161 نقطة، وهو أعلى بمقدار 177 نقطة عن إغلاق أمس؛ كما أغلق مؤشر الصين الوطني عند 8903 نقطة، مرتفعًا 61 نقطة عن إغلاق أمس.

تباين السياسات النقدية العالمية، وتوقعات بتعديل وتيرة خفض الفائدة

واصل البنك المركزي الأوروبي اجتماعه الرابع على التوالي دون تغيير سعر الفائدة، مع إبقاء سعر ودائع البنوك عند 2%. ووفقًا لمصادر، بناءً على أحدث التوقعات الاقتصادية، من المرجح أن تكون دورة خفض الفائدة قد انتهت بالفعل. بعد ثمانية خفضات، قال المسؤولون إنه ما لم يحدث صدمة كبيرة مرة أخرى، ينبغي أن يظل سعر الودائع عند 2%. وأشار صانعو القرار إلى أن أي مناقشة لرفع الفائدة تعتبر سابق لأوانه.

أعلن بنك إنجلترا يوم الخميس عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.75%، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2023، مع دعم التصويت من قبل محافظ البنك، بيلي، الذي أكد أن سعر الفائدة يتجه تدريجيًا نحو الانخفاض، وأن اتجاه انخفاض التضخم قد تم تأكيده. ومع ذلك، أقر البنك بأن اتخاذ قرار بالمزيد من التيسير النقدي سيكون أكثر صعوبة، ويتوقع أن يتباطأ وتيرة خفض الفائدة في وقت معين، لكنه لا يستطيع تحديد موعد محدد.

سيعلن البنك المركزي الياباني اليوم عن قرار سعر الفائدة، مع التركيز على ما إذا كان سيتبع تغييرات السياسات العالمية.

تباين سوق السلع، الذهب يتراجع والنحاس لا يزال يدعم

شهد سوق السلع تباينًا، حيث انخفض الذهب بنسبة 0.15%، ليصل إلى 4332.5 دولار للأونصة، بعد موجة ارتفاع، وها هو يتراجع. انخفض خام WTI بنسبة 1.48%، ليصل إلى 55.9 دولارًا للبرميل. ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.02% إلى 98.4، وانخفض الدولار مقابل الين بنسبة 0.08%، وتراجع اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.14%.

أما سعر النحاس، فظهر بمقاومة قوية. ارتفعت عقود النحاس الآجلة في نيويورك بنسبة 34% هذا العام، وبلغت أعلى مستوى لها عند 11952 دولارًا للطن الأسبوع الماضي في لندن. قال هينري، المدير التنفيذي لشركة BHP الأسترالية، إن النحاس والمعادن النادرة متشابهة، وتستخدم على نطاق واسع في مجالات أشباه الموصلات والإلكترونيات والبناء والصناعات العسكرية، ويقدر السوق العالمي لها بين 300 و400 مليار دولار سنويًا. ويتوقع أن ينمو الطلب على النحاس بنسبة 70% بين الآن و2050، لكن العرض يواجه صعوبة متزايدة، مع تقليل المناطق التعدينية الجديدة، وتقليل حجم المناجم، وانخفاض الجودة، مع توقع أن يستمر الضغط على الإمدادات حتى العام المقبل وحتى عام 2030. وتتوقع UBS أن يصل سعر النحاس إلى 13000 دولار بنهاية العام المقبل.

تحركات الشركات تسرق الأضواء، والنماذج الذكية والبنية التحتية في دائرة التركيز

انخفضت أسهم Nike بعد السوق بنحو 10% إلى 59.2 دولار. وبلغت إيرادات الربع الثاني من العام المالي 124.3 مليار دولار، بزيادة طفيفة بنسبة 0.6% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح 792 مليون دولار، بانخفاض 32%، وأرباح السهم 0.53 دولار، بانخفاض 32%. وانخفض هامش الربح الإجمالي من 43.6% إلى 40.6%.

تعمل Meta على تطوير نموذج ذكاء اصطناعي جديد للصور والفيديو يحمل اسم Mango، وتعمل أيضًا على تطوير الجيل التالي من نماذج اللغة الكبيرة. ووفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، من المتوقع أن يتم إصدار هذه النماذج في النصف الأول من 2026. وأظهر أحدث استطلاع من دويتشه بنك أن تقييمات الذكاء الاصطناعي أصبحت أكبر تهديد لاستقرار السوق في 2026، حيث يعتقد 57% من المشاركين أن انهيار تقييمات التكنولوجيا هو أكبر مخاطر العام المقبل.

وتحقق شركة Oracle وOpenAI تقدمًا في التعاون بينهما. ووافقت هيئة تنظيمية في ميشيغان على طلب مزود الكهرباء DTE، لتوفير الطاقة لمشروع مركز البيانات الضخم الذي يخطط له الطرفان، والذي يقع في Saline Township، ويكلف مليارات الدولارات، ويصل سعته إلى 1.4 جيجاوات. ووفقًا لـOpenAI وOracle، فإن التعاون في جميع أنحاء الولايات المتحدة سيصل إلى أكثر من 8 جيجاوات، وسيجلب استثمارات تتجاوز 450 مليار دولار خلال الثلاث سنوات القادمة.

استمرار تقلبات السوق، ونظرة على الأسبوع القادم

تشمل البيانات الاقتصادية المهمة المقررة هذا الأسبوع: مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان لشهر نوفمبر، ومؤشر Gfk لمؤشر ثقة المستهلك في ألمانيا لشهر يناير، ومؤشر PPI لشهر نوفمبر في ألمانيا، ومؤشر ثقة المستهلك في منطقة اليورو لشهر ديسمبر، والقراءة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان، ومبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر. أعلنت إدارة ترامب عن إغلاق الحكومة الفيدرالية في 24 و26 ديسمبر، لكن بورصة نيويورك أوضحت أنها لن تغير مواعيد التداول قبل عيد الميلاد وبعده، حيث ستنتهي جلسة 24 ديسمبر مبكرًا عند الساعة 1 ظهرًا بالتوقيت الشتوي في نيويورك، وسيكون 26 ديسمبر يوم تداول كامل بشكل طبيعي.

أعطت بيانات التضخم إطارًا جديدًا للسياسات المستقبلية، ولاتزال أداءات سوق الأسهم الأمريكية قصيرة الأجل قوية، لكن مخاطر تقييمات الذكاء الاصطناعي، وتوجهات الاحتياطي الفيدرالي، وأزمة سوق رأس المال الخاص، عوامل تستحق المراقبة، ويجب على المستثمرين متابعة التطورات عن كثب.