متى سيتم الإعلان عن بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الولايات المتحدة لعام 2024؟ تحليل الاتجاه السنوي وتوجيهات الاستثمار

جدول مواعيد إعلان CPI: استغل اللحظات الحاسمة شهريًا

للفهم الدقيق لاتجاهات السوق، من الضروري معرفة موعد إعلان CPI الأمريكي. يُعد مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي كمؤشر رئيسي للتضخم، وغالبًا ما يُصدر قبل قرارات الاحتياطي الفيدرالي ويُعتبر مرجعًا هامًا — بيانات PCE. هذا يعني أن كل ظهور لـ CPI قد يثير تقلبات حادة في الأصول الكبرى.

قاعدة إصدار CPI الأمريكي بسيطة جدًا: يُصدر في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل إليه. لكن، بسبب تأثير التوقيت الصيفي والشتوي، قد يختلف الوقت المحدد.

جدول مواعيد إعلان CPI لعام 2024 (بتوقيت تايوان) كالتالي:

• 11 يناير 21:30
• 13 فبراير 21:30
• 12 مارس 21:30
• 10 أبريل 20:30
• 15 مايو 20:30
• 12 يونيو 20:30
• 11 يوليو 20:30
• 14 أغسطس 20:30
• 11 سبتمبر 20:30
• 10 أكتوبر 20:30
• 13 نوفمبر 21:30
• 11 ديسمبر 21:30

ثلاثية البيانات التضخمية: CPI، CPI الأساسي، PCE… ما فائدة كل منها؟

هناك العديد من مؤشرات قياس التضخم في السوق، لكن المستثمرين الحقيقيين يركزون على سلسلتين فقط: CPI و PCE. كل سلسلة تنقسم إلى معدل شهري، معدل سنوي، وإصدارات أساسية وغير أساسية. ببساطة، كلها تروي نفس القصة بأساليب مختلفة.

CPI مقابل CPI الأساسي: الفرق هو استبعاد الأغذية والطاقة. يشمل CPI العوامل جميعها، ويتأثر بشكل كبير بأسعار النفط والمواد الغذائية، مما يسبب تقلبات كبيرة. أما CPI الأساسي، فيُزيل هذه “الضوضاء”، ليعكس بشكل أدق اتجاهات أسعار السلع والخدمات الأخرى.

CPI مقابل PCE: تختلف طرق الحساب، وتحدد القيمة التطبيقية. يستخدم CPI وزنًا ثابتًا، مما قد يبالغ في تقدير التضخم. أما PCE، فيُستخدم فيه وزن مرن يتغير مع تغيرات الأسعار، خاصة عندما ترتفع أسعار النفط، حيث يتحول المستهلكون إلى مصادر طاقة أخرى، ويُعدل الوزن تلقائيًا. هذا “تأثير الاستبدال” يجعل PCE أكثر دقة في قياس التغيرات الحقيقية في الأسعار، ويعمل على تلطيف التقلبات.

معدل النمو الشهري مقابل المعدل السنوي: الاستقرار هو المعيار الحاسم. المعدل السنوي يقارن مباشرة مع نفس الفترة من العام الماضي، ويُزيل تأثير الموسمية، ليعكس الاتجاه الحقيقي لأسعار السلع. أما المعدل الشهري، فهو أكثر تقلبًا، وقد يُعطي إشارات كاذبة.

مؤشرين لا غنى عنهما للمستثمرين

السوق والاحتياطي الفيدرالي يركزان على نقاط مهمة مختلفة:

معدل CPI السنوي الأمريكي — يُعلن مبكرًا، ويُعد الأكثر حساسية في رد فعل السوق. يُعتبر هذا المؤشر من “المبادرين”، وغالبًا ما يثير تقلبات حادة في أسعار الأصول، ويجب على المتداولين مراقبته باستمرار.

معدل PCE السنوي الأمريكي — يُعلن لاحقًا، لكنه أكثر وزنًا. هو الأساس العلمي لسياسة البنك المركزي، وله تأثير أكبر على القرارات النهائية.

المثير للاهتمام أن هذين المؤشرين غالبًا ما يتجهان في نفس الاتجاه، ويكونان متقاربين جدًا في التغير. بالنسبة للسوق، يمكن أن يُعطي رد الفعل المبكر على بيانات CPI فرصة للتحرك مبكرًا؛ أما بالنسبة لصانعي القرار في الاحتياطي، فإن PCE هو المرجع النهائي.

الهيكل الداخلي لـ CPI: أي عناصر تدفع التضخم؟

يتكون CPI الأمريكي من عدة عناصر فرعية، وتُوزع نسبتها كالتالي:

• السكن (مع التركيز على الإيجارات): 30～40%
• الأغذية والمشروبات: 13～15%
• التعليم والاتصالات: 6～7%
• الرعاية الصحية: 7～9%
• الطاقة: 6～8%
• خدمات النقل: 5～6%
• السيارات الجديدة: 3～5%
• الترفيه: 3～5%
• السيارات المستعملة: 2～3%
• الملابس والأزياء: 2～3%

السكن والأغذية هما العنصران الرئيسيان، حيث يشكلان أكثر من أربعين بالمئة. هذا يعني أن تقلبات الإيجارات وأسعار المواد الغذائية تحدد بشكل مباشر اتجاه التضخم العام. العناصر الأخرى مهمة أيضًا، لكنها أقل تأثيرًا.

دوافع التضخم في 2024: وراء الكواليس

الدافع الأول: المخاطر السياسية في سنة الانتخابات الأمريكية

2024 هو عام الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وأيًا كان الحزب الفائز، فإن المرشحين يميلون إلى تقديم وعود مفرطة، خاصة فيما يتعلق بالاقتصاد. ومع الوضع الدولي المعقد، قد يحول القادة السياسيون التوترات الداخلية إلى الخارج، مما يؤدي إلى تصعيد النزاعات الجيوسياسية. بالإضافة إلى تسريع موجة العولمة مرة أخرى، والنتيجة أن الأسعار لن تنخفض بسهولة. هذا يُعد عائقًا هيكليًا أمام التضخم في 2024.

الدافع الثاني: عدم اليقين في وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لبيانات CME، يُتوقع أن يكون احتمال خفض الفائدة بمقدار 6 نقاط أساس في 2024 هو الأعلى. يعكس ذلك اعتقاد السوق أن CPI الأمريكي سينخفض على مدار العام. لكن، مدى سلاسة وتيرة خفض الفائدة يعتمد على ما إذا كانت بيانات التضخم ستكون معتدلة كما يتوقع السوق.

نظرة على دورات التضخم خلال ثلاثين عامًا

منذ التسعينيات، شهدت CPI الأمريكية أربع موجات واضحة من التقلبات، وكل واحدة منها مرتبطة بأحداث اقتصادية:

الأولى (يوليو 1990 – مارس 1991): أزمة الادخار والقروض، وحرب الخليج، أثارت ركودًا اقتصاديًا.

الثانية (سبتمبر 2000 – أكتوبر 2001): فقاعة الإنترنت وأحداث 11 سبتمبر، أدت إلى أضرار اقتصادية كبيرة.

الثالثة (يناير 2008 – يونيو 2009): الأزمة العقارية، واندلاع الأزمة المالية عالميًا.

الرابعة (مارس 2020 – يونيو 2022): جائحة كورونا أدت إلى انخفاض سريع في CPI، ثم زادت التضخم بشكل كبير بسبب حزم التحفيز الواسعة من الاحتياطي الفيدرالي، ووصل إلى أعلى مستوياته خلال عشر سنوات.

اكتشاف مهم: تأثير ظروف اللوجستيات العالمية على التضخم الأمريكي أكبر بكثير مما كان متوقعًا. أظهرت أزمة البحر الأحمر في نهاية 2023 ذلك مجددًا. هجوم الحوثيين أجبر شركات الشحن على تجنب مسار البحر الأحمر، وارتفعت أسعار الشحن بين آسيا وأوروبا خلال أسابيع قليلة. على الرغم من أن تأثير حادث “طويل الهدية” في 2021 كان محدودًا، إلا أن انقطاعات اللوجستيات الإقليمية وارتفاع التكاليف ستظهر في أسعار المستهلكين، وهو خطر يجب مراقبته عن كثب.

توقعات مسار CPI في 2024: القاع قد يكون مر، والانتعاش في الربع الثاني وشيك

توقعات صندوق النقد الدولي الأخيرة تشير إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في 2024 سيكون 2.1%، وهو ثاني أعلى معدل بين الاقتصادات الكبرى عالميًا، ويتجاوز بكثير منطقة اليورو التي تبلغ 0.9%. والأهم أن قوة الاقتصاد الأمريكي النسبية تعني أن مستوى التضخم لن ينخفض بشكل كبير.

بالنظر إلى وضع سوق السلع:

مخزون النفط يستمر في الانخفاض، ويدعم أسعار النفط، مما يصعب استمرار تراجع التضخم في الطاقة.

في النصف الأول من 2023، كانت أسعار السلع الأساسية تتذبذب هبوطًا، ويعني تأثير الأساس أن معدل CPI على أساس سنوي في النصف الأول من 2024 سيشهد انخفاضًا واضحًا، وربما يعاود الارتفاع.

بالجمع بين المخاطر السياسية والتشويشات اللوجستية الإقليمية، نعتقد أن CPI الأمريكي سيصل إلى أدنى مستوى له في الربع الأول من 2024، ثم يعاود الارتفاع في الربع الثاني، ويبدأ في الانخفاض تدريجيًا في النصف الثاني. هذا المسار يفرض ضغطًا حقيقيًا على سوق الأسهم الأمريكية، حيث أن استمرارية التضخم العالية تعني أن مساحة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستكون محدودة.

الخاتمة

تم تحديد مواعيد إعلان CPI الأمريكي لعام 2024، ويجب على المستثمرين عدم تفويت أي من البيانات. النقطة الأساسية هي أن السوق يركز على المعدل السنوي وليس الشهري، ويجب التمييز بين CPI و PCE من حيث تأثيرهما على قرارات السياسة. من التجربة التاريخية، غالبًا ما يكون اللوجستيات عاملاً غير مُقدّر بشكل كافٍ كمحرك للتضخم. وتوقعات العام تشير إلى أن التضخم سيتبع مسار “V-shaped” — قاع في الربع الأول، انتعاش في الربع الثاني، وانخفاض في النصف الثاني — مما سيؤثر بشكل عميق على تخصيص الأصول وقرارات التداول.