الـ AUD يضعف أكثر مع تصاعد توقعات رفع الفائدة—ما القادم للعملة وسعر الذهب

التحليل الفني: اختبار الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي لمستويات دعم حاسمة

يجد الدولار الأسترالي نفسه تحت ضغط بيع مستمر، حيث يتداول الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي دون منطقة الدعم الحاسمة عند 0.6600 يوم الخميس—مما يمثل اليوم السادس على التوالي من الخسائر مقابل الدولار الأمريكي. تكشف الصورة الفنية عن زوج عملات انزلق أسفل المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام (EMA)، مما يشير إلى تدهور الزخم على المدى القصير وانهيار من القناة الصاعدة التي كانت تدعم سابقًا المزاج الصعودي.

تشير مسار الهبوط إلى احتمال ظهور ضعف إضافي نحو المستوى النفسي 0.6500، مع أدنى مستوى خلال ستة أشهر عند 0.6414 (تم تسجيله في 21 أغسطس)، والذي يُعتبر الهدف التالي للاستسلام. على التعافي، تقع المقاومة عند المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام حول 0.6619، مع استعادة حدود القناة الصاعدة التي تفتح الباب أمام أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر عند 0.6685 وأعلى مستوى حديث عند 0.6707 (الأعلى منذ أكتوبر 2024). كسر فوق الحد العلوي للقناة سيدفع الدولار الأسترالي نحو 0.6760.

مع تصاعد تدفقات الملاذ الآمن خلال ظروف السوق غير المؤكدة، يراقب المستثمرون كيف تتوافق تحركات الدولار الأسترالي مع اتجاهات سعر الذهب—كلاهما يستفيد تقليديًا من مزاج المخاطرة المنخفضة، على الرغم من أن الدولار الأسترالي كان يتخلف في هذه الدورة.

توقعات التضخم ترتفع، لكن الدولار الأسترالي لا يزال يخيب الآمال

على الرغم من ارتفاع توقعات التضخم الاستهلاكي إلى 4.7% في ديسمبر من أدنى مستوى لها خلال ثلاثة أشهر عند 4.5% في نوفمبر، إلا أن الدولار الأسترالي فشل في الاستفادة من البيانات المتشددة. عادةً، من شأن إشارة التضخم المستمرة أن تعزز توقعات تشديد بنك الاحتياطي الأسترالي، ومع ذلك، يستمر العملة في التدهور.

تقوم البنوك الأسترالية الكبرى الآن بإعادة تموضعها لتوقعات تحرك حاد من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي. قامت بنك الكومنولث الأسترالي وبنك أستراليا الوطني بمراجعة توقعاتهما لتوقع رفع أسعار الفائدة بداية من فبراير 2025—أي قبل تقديراتهما السابقة. يأتي هذا التعديل بعد موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد خلال قراره الأخير بشأن سعر الفائدة لعام 2025 الأسبوع الماضي، حيث تمسك المسؤولون بالموقف وسط ضغوط أسعار عنيدة في اقتصاد يعاني من قيود في القدرة الإنتاجية.

تسعر أسواق المشتقات احتمال رفع سعر الفائدة في فبراير بنسبة 28%، وترتفع إلى حوالي 41% في مارس، مع تسعير العقود الآجلة لشهر أغسطس بشكل شبه كامل للتشديد. من الناحية النظرية، ينبغي أن تثبت توقعات سعر الفائدة المستقبلية قوة الدولار الأسترالي، إلا أن ضعف العملة المستمر يشير إلى وجود قوى أخرى تلعب دورًا—لا سيما الرياح المعاكسة القوية من ارتفاع الدولار الأمريكي.

قوة الدولار الأمريكي تتعزز مع تراجع توقعات خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة

يظل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس الدولار مقابل ست عملات رئيسية، مدعومًا بالقرب من 98.40، مدعومًا بانخفاض احتمالات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أعاد المشاركون في السوق بشكل حاد تقييم توقعاتهم لخفض الفائدة في 2026 بعد بيانات التوظيف المختلطة والتعليقات المتشددة من مسؤولي الفيدرالي.

قدمت بيانات التوظيف الأمريكية لشهر نوفمبر 64 ألف وظيفة—فوق التوقعات قليلًا، لكن مع تعديل هبوطي في أكتوبر. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مما يشير إلى تبريد سوق العمل. ظلت مبيعات التجزئة ثابتة شهريًا، مما يعزز الأدلة على أن زخم إنفاق المستهلكين يتراجع. تركت هذه التيارات المتضاربة مسؤولي الفيدرالي منقسمين حول ما إذا كان التيسير النقدي مبررًا.

أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك إلى تفضيله الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة، واصفًا تقرير الوظائف بأنه “صورة مختلطة” لا تغير من توقعات السياسة. في منشور على مدونة يوم الثلاثاء، أكد بوستيك أن العديد من الاستطلاعات تشير إلى ارتفاع تكاليف المدخلات، مع تصميم الشركات على الدفاع عن هوامش الربح من خلال زيادة الأسعار. حذر من الإفراط في إعلان النصر المبكر على التضخم: “ضغوط الأسعار ليست ناتجة فقط عن الرسوم الجمركية. يجب ألا يتسرع الفيدرالي في إعلان النصر.” مع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 حوالي 2.5%، تعكس تصريحات بوستيك الصراع المستمر بين النمو وقلق استقرار الأسعار.

تُقدر توقعات الفيدرالي الوسيط الآن أن يكون هناك خفض واحد فقط في سعر الفائدة لعام 2026، على الرغم من أن بعض المسؤولين يتصورون عدم وجود خفض على الإطلاق. يتناقض ذلك مع توقعات المتداولين بحدوث خفضين، مما يبرز المشاعر التيسيرية المدمجة في أسواق المشتقات. يقدر أداة CME FedWatch الآن احتمال ثبات سعر الفائدة بنسبة 74.4% في اجتماع الفيدرالي في يناير، مرتفعًا من حوالي 70% قبل أسبوع.

البيانات الإقليمية ترسم صورة مختلطة

ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأسترالي إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6 سابقًا، مما يشير إلى توسع معتدل في نشاط المصانع. ومع ذلك، تدهور مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 51.0 من 52.8، وانخفض مؤشر المركب إلى 51.1 من 52.6، مما يوحي بأن الزخم الاقتصادي الأساسي لا يزال هشًا. ظل معدل البطالة في نوفمبر ثابتًا عند 4.3%، أدنى من التوقعات عند 4.4%، لكن التوظيف انخفض بمقدار 21.3 ألف خلال الشهر—مقابل زيادة معدلة في أكتوبر بلغت 41.1 ألف.

أما بيانات الصين، فقد خيبت الآمال على عدة جبهات. توسع مبيعات التجزئة بنسبة 1.3% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أقل بكثير من التوقع عند 2.9% ونتيجة أكتوبر عند 2.9%. جاء الإنتاج الصناعي عند 4.8% على أساس سنوي، أدنى من التوقع عند 5.0%، لكنه تفوق قليلاً على نتيجة سبتمبر السابقة عند 4.9%. والأمر الأكثر إثارة للقلق، أن استثمار الأصول الثابتة انهار إلى -2.6% على أساس سنوي منذ بداية العام، مخيبًا التوقع عند -2.3% وتدهورًا من -1.7% في أكتوبر.

قوة العملة وعلاقة سعر الذهب

يعكس صراع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي مشاعر المخاطرة الأوسع في الأسواق. عندما يضعف الدولار الأسترالي بشكل كبير، يعيد المستثمرون تقييم تخصيصاتهم بين التعرض للسلع المغطى بالعملات والتعرض غير المغطى—وهو أمر ذو صلة خاصة بسعر الذهب. على الرغم من أن الذهب عادةً يقدر خلال فترات قوة الدولار الأمريكي، بشكل متناقض من خلال زيادة الطلب من الأسواق الناشئة، إلا أن العلاقة بين ضعف الدولار الأسترالي وديناميكيات سعر الذهب تظل معقدة، حيث يعكس كلاهما تحولات أساسية في شهية المخاطرة وتباين السياسات النقدية بين البنوك المركزية.

الفارق بين توقعات رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي وضعف الدولار الأسترالي يبرز الواقع أن العوامل الفنية وقوة الدولار يمكن أن تتجاوز إشارات السياسة المحلية على المدى القريب.