العملة التايوانية تتجاوز حاجز 30 خلال ليلة واحدة! هل تشتري الدولار الأمريكي أم تحتفظ بالعملات الرقمية؟ تحليل عميق لاتجاه سعر الصرف في عام 2025

عشر سنوات من أعلى ارتفاع جنوني: لماذا فجأة قفزت العملة التايوانية؟

خلال السنوات العشر الماضية، كانت سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والعملة التايوانية يتراوح بين 27 و34 دولار، مع تقلبات حوالي 23%. إذا قيّمناها وفقًا لمعايير العملات العالمية، فإن استقرار العملة التايوانية يُعتبر جيدًا جدًا — فمثلاً، تقلب الين الياباني يصل إلى 50%، وهو ضعف تقلب العملة التايوانية. ومع ذلك، في مايو من هذا العام، تم كسر هذا “الاستقرار” بشكل كامل.

خلال يومين تداول فقط، ارتفعت العملة التايوانية بنسبة تقارب 10%. في 2 مايو، قفزت بنسبة 5% في يوم واحد، محققة أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عامًا، ثم في 5 مايو، زادت مرة أخرى بنسبة 4.92%، وتجاوزت حاجز 30 دولارًا خلال التداول، حيث وصلت إلى أعلى مستوى عند 29.59 دولار. هذا الاتجاه المذهل لم يُعيد فقط كتابة أعلى مستوى خلال 15 شهرًا، بل وأدى إلى أكبر حجم تداول في سوق الصرف الأجنبي في التاريخ، وهو ثالث أكبر حجم على الإطلاق.

يجب أن نعرف أن العملة التايوانية كانت في بداية العام وحتى أوائل أبريل تتراجع بنسبة 1%. وخلال شهر واحد فقط، حدث تحول درامي في مزاج السوق.

ما هو منطق ارتفاع العملة التايوانية وشراء الدولار؟ تحليل للأسباب الثلاثة الرئيسية

السبب الأول: سياسة ترامب الجمركية أشعلت شرارة الارتفاع

عندما أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن تأجيل تطبيق الرسوم الجمركية بشكل متساوٍ لمدة 90 يومًا، ظهرت توقعات سوقية رئيسية. أولاً، ستتجه الشركات العالمية نحو الشراء الجماعي، وستستفيد تايوان كاقتصاد يعتمد على التصدير على المدى القصير؛ ثانيًا، قامت صندوق النقد الدولي (IMF) بمفاجأة برفع توقعات نمو الاقتصاد التايواني، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز. هذه الأخبار الإيجابية دفعت المستثمرين الأجانب للتدفق بشكل جنوني، مما شكل الدافع الأول لارتفاع العملة التايوانية.

ومن الجدير بالذكر أن حجم الاستثمار الصافي الخارجي في تايوان يصل إلى 165% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعل اقتصاد تايوان حساسًا جدًا لتقلبات سعر الصرف. وحقق فائض التجارة في الربع الأول من العام 23.57 مليار دولار أمريكي (بنمو 23%)، مع فائض أكبر مع الولايات المتحدة بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار. هذه الميزة التجارية توفر أساسًا قويًا لدعم ارتفاع العملة التايوانية.

السبب الثاني: البنك المركزي في موقف حرج ودقيق

برنامج “العدالة والمنفعة المتبادلة” الذي أعلنه ترامب بوضوح وضع “التدخل في سعر الصرف” كأولوية للمراجعة. هذا يعني أن مساحة تدخل البنك المركزي في سوق الصرف كانت محدودة بشكل كبير مقارنة بالماضي. في بيان صدر عن محافظ البنك المركزي، يانغ جينلونغ، في 2 مايو، تجنب الحديث عن ما إذا كانت مفاوضات الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وتايوان ستشمل شروطًا على سعر الصرف، بل نسب التذبذب إلى “توقعات السوق بأن الولايات المتحدة قد تطلب من شركائها التجاريين رفع قيمة عملاتهم”.

وراء هذا الموقف المأزق يكمن خطر هيكلي على النظام المالي في تايوان: فشركات التأمين على الحياة تمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار أمريكي (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر منذ زمن طويل إلى أدوات حماية من تقلبات سعر الصرف. في الماضي، كان البنك المركزي قادرًا على كبح ارتفاع العملة التايوانية بشكل فعال، لكن الآن، مع مراقبة الولايات المتحدة، تقلصت مساحة التدخل إلى الحد الأدنى.

السبب الثالث: عمليات التحوط السلبي من قبل المؤسسات المالية

أظهر أحدث تقرير من UBS أن، بالإضافة إلى عوامل المزاج السوقي، فإن عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والأعمال التجارية في تايوان، بالإضافة إلى مراكز التسوية في معاملات التمويل بالعملة التايوانية، أدت جميعها إلى هذا التحول في سعر الصرف. حذر تقرير UBS بشكل خاص من أن استعادة حجم عمليات التحوط للعملة الأجنبية إلى المستويات الاتجاهية قد تؤدي إلى ضغط بيع بقيمة حوالي 100 مليار دولار أمريكي (ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان).

هذا الحجم من تقلبات رأس المال يفسر لماذا ارتفعت العملة التايوانية بشكل يفوق عملات آسيا الأخرى — حيث ارتفع الين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%، والعملة السنغافورية بنسبة 1.41%، بينما كانت قفزات العملة التايوانية فريدة من نوعها بين العملات الآسيوية.

توقعات مسار الدولار مقابل العملة التايوانية: هل ستستمر العملة في الارتفاع؟

من ناحية التقييم: من التقدير المنخفض إلى المبالغ فيه

المؤشر الرئيسي لتقييم سعر الصرف هو مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي الذي تصدره بنك التسويات الدولية(BIS)، والذي يُقاس على أساس 100، حيث أن القيمة فوق 100 تعني أن العملة مُقدرة بشكل مفرط، وأقل من 100 تعني أن هناك مخاطر انخفاض.

حتى نهاية مارس، أظهرت البيانات ما يلي:

• مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 113 → وضع يُظهر تقييمًا مفرطًا
• مؤشر العملة التايوانية حوالي 96 → تقييم معقول ومنخفض
• مؤشر الين الياباني 73 → تقييم منخفض بشكل واضح
• مؤشر الون الكوري 89 → تقييم منخفض بشكل عام لعملات التصدير الآسيوية

نموذج التقييم من UBS يُظهر أن العملة التايوانية قد تحولت من تقييم منخفض إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري. بمعنى آخر، أصبحت العملة التايوانية من عملة رخيصة غير مُقدرة بشكل كبير، إلى أصل يُعتبر مرتفع التقييم نسبيًا.

مقارنة تاريخية: ارتفاع العملة هذا العام ومتوسط المنطقة

إذا مددنا فترة المراقبة من تقلبات غير طبيعية خلال الشهر الماضي إلى بداية العام حتى الآن، نلاحظ ظاهرة مثيرة للاهتمام:

• ارتفاع العملة التايوانية بنسبة 8.74%
• ارتفاع الين الياباني بنسبة 8.47%
• ارتفاع الون الكوري بنسبة 7.17%

على الرغم من أن العملة التايوانية شهدت ارتفاعًا سريعًا مؤخرًا، إلا أن مسارها على المدى الطويل يتماشى مع أداء العملات الإقليمية بشكل عام. هذا يشير إلى أن ارتفاع العملة التايوانية ليس ظاهرة معزولة، بل هو انعكاس لتدفقات رأس المال العالمية وضعف الدولار الأمريكي بشكل مركّز.

الاستنتاج الرئيسي من تقرير UBS

يرى UBS أن اتجاه ارتفاع العملة التايوانية سيستمر، ويستند في ذلك إلى:

1. سوق المشتقات الأجنبية يُظهر توقعات أقوى ارتفاع خلال 5 سنوات، مما يعكس ثقة السوق في مستقبل العملة التايوانية
2. التجارب التاريخية تُظهر أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد غالبًا لا تتراجع على الفور
3. معظم الخبراء يعتقدون أن احتمالية ارتفاع العملة التايوانية إلى 28 مقابل الدولار ضئيلة جدًا، لكن هناك مجال للارتفاع إلى أقل من 30

ويتوقع UBS أنه عندما يرتفع مؤشر العملة التايوانية المعتمد على التجارة بنسبة 3% (قريب من الحد الأقصى الذي تتحمله البنك المركزي)، قد تتدخل السلطات بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

أين تكمن فرص الاستثمار في ارتفاع العملة التايوانية وشراء الدولار؟

المتداولون المتمرسون في سوق الصرف

إذا كنت واثقًا من تقلبات سعر الصرف، يمكنك التداول مباشرة عبر منصات الفوركس مقابل USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة، والاستفادة من تقلبات الأيام القليلة أو حتى خلال اليوم. استراتيجية أخرى هي إذا كانت لديك أصول بالدولار، يمكنك استخدام عقود الأجل أو أدوات مشتقة أخرى للتحوط، وتأمين مكاسب ارتفاع العملة التايوانية مسبقًا.

للمبتدئين: التداول على التقلبات

للمستثمرين الجدد الذين يرغبون في الاستفادة من هذه الفرصة، من المهم أن تتذكر مبدأ أساسيًا: ابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة المراكز. العديد من منصات التداول توفر حسابات تجريبية، يمكنك من خلالها تجربة استراتيجياتك قبل الدخول في السوق الحقيقي. من الضروري وضع نقاط وقف خسارة مناسبة، خاصة في بيئة عالية التقلب، حيث أن عدم وجود وقف قد يؤدي إلى خسائر فادحة. يُنصح باستخدام هامش منخفض عند تداول USD/TWD، حتى لو أخطأت في التقدير، فلن تتعرض لخسائر كبيرة.

استراتيجية الاستثمار على المدى الطويل

من منظور طويل الأمد، إذا نظرت إلى ارتفاع العملة التايوانية مقابل الدولار، فإن الاقتصاد التايواني قوي، وقطاع التصدير خاصة في أشباه الموصلات مزدهر، لذلك من المتوقع أن تتراوح العملة بين 30 و30.5 خلال فترة طويلة. لكن الأهم هو إدارة مراكز العملات الأجنبية بحيث لا تتجاوز 5-10% من إجمالي الأصول، ويجب تنويع الاستثمارات في أصول عالمية أخرى للحد من المخاطر.

لا تضع كل بيضك في سلة واحدة. يُنصح بالاستثمار في الأسهم أو السندات التايوانية أيضًا، حتى مع تقلبات سعر الصرف، فإن تنويع المحفظة يقلل من المخاطر. كما يجب مراقبة تحركات البنك المركزي التايواني وأحدث التطورات في التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، لأنها ستؤثر مباشرة على مسار سعر الصرف لاحقًا.

الحقيقة وراء ارتفاع وانخفاض العملة خلال العشر سنوات: الفيدرالي هو الحاسم النهائي في تحديد قيمة العملة التايوانية

تكشف تاريخية العشر سنوات الماضية أن الحقيقة المهمة هي: القرار النهائي بشأن ارتفاع أو انخفاض العملة التايوانية يُتخذ بشكل رئيسي من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس البنك المركزي التايواني.

عصر التيسير الكمي بعد الأزمة المالية 2008

بعد الأزمة المالية عام 2008، بدأ الاحتياطي الفيدرالي ثلاث جولات من التيسير الكمي(QE). في ديسمبر 2013، أعلن الفيدرالي عن تقليل حجم الجولة الثالثة من التيسير، وارتفعت أسعار الفائدة الأمريكية، وعادت رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة إلى الولايات المتحدة، مما أدى إلى ارتفاع سعر صرف الدولار مقابل العملة التايوانية من أدنى مستوى له في 2013 إلى 33.

تحول السياسات بين 2015 و2018

بين 2015 و2018، بعد أزمات سوق الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، تباطأ وتيرة التخفيف الكمي، واستمرت سياسة التيسير، وبدأت العملة التايوانية في القوة.

دورة رفع الفائدة في 2018 وصدمة جائحة 2020

بعد 2018، بدأ رفع الفائدة في الولايات المتحدة، وكان من المخطط أن تستمر في رفع الفائدة وتقليص الميزانية العمومية، لكن مع جائحة كورونا في 2020، قام الفيدرالي بتوسيع الميزانية بشكل مفاجئ إلى الضعف، من 4.5 تريليون إلى 9 تريليون دولار، وخفض الفائدة إلى الصفر. في ظل هذا التيسير غير المسبوق، أصبح الدولار غير ذي قيمة، وارتفعت العملة التايوانية إلى مستوى يمكنها من شراء دولار واحد عند 27.

مواجهة التضخم منذ 2022

لكن منذ 2022، خرج التضخم في الولايات المتحدة عن السيطرة، وبدأ الفيدرالي برفع الفائدة بسرعة، مما أدى إلى ارتفاع الدولار، وظل سعر الصرف عند مستويات عالية نسبيًا حتى سبتمبر 2024، حين أنهى الفيدرالي دورة رفع الفائدة وبدأ في خفضها، ليعود سعر الصرف إلى حوالي 32.

هذه السلسلة التاريخية توضح أن التغيرات في سعر الفائدة في الولايات المتحدة هي العامل الحاسم في تحديد ارتفاع أو انخفاض العملة التايوانية، وأن غالبية الناس لديهم مقياس داخلي: إذا كان الدولار أقل من 30، يمكن شراؤه، وإذا تجاوز 32، يُنصح بالبيع. لذلك، إذا كنت تنوي الاستثمار على المدى الطويل، فإن هذا المعيار هو مرجع مهم.

المنطق الحالي لشراء الدولار مقابل العملة التايوانية هو أن الاحتياطي الفيدرالي قد يدخل في دورة خفض الفائدة، مما يمنح العملة التايوانية فرصة للضعف النسبي، وربما يكون ذلك أكثر ربحية من الانتظار لوقت لاحق.