شرح كامل لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY): لماذا يجب أن نتابع اتجاهات التدفقات المالية العالمية؟

هل مؤشر الدولار الأمريكي مهم حقًا؟

إذا كنت تتابع الأخبار، فمن المؤكد أنك سمعت مثل هذه العبارات: “مؤشر الدولار يحقق أعلى مستوى له مرة أخرى” “الدولار يواصل القوة”. لكن ماذا يعني ذلك بالضبط؟ لماذا يمكن لمؤشر غير مرئي أو ملموس أن يؤثر على سوق الأسهم، وسوق الصرف، وحتى أصولك بالدولار؟

في الواقع، الأمر بسيط جدًا — مؤشر الدولار يشبه “مؤشر الحرارة” للسوق المالية العالمية. لأن الدولار هو أكثر عملة تداول استخدامًا في العالم، فإن جميع السلع الدولية، والطاقة، والذهب، وحتى الاستثمارات العالمية، تُقاس غالبًا بالدولار. وعندما يتغير مؤشر الدولار، فإنه يسبب سلسلة من ردود الفعل المتسلسلة.

ما هو مؤشر الدولار (DXY) بالضبط؟

بدلاً من أن نقول إنه “سعر”، من الأفضل أن نقول إنه “مؤشر القوة النسبية”.

تخيل:

• مؤشر S&P 500 يتابع أداء أسهم 500 شركة كبرى في الولايات المتحدة
• مؤشر الدولار يتابع الأداء الإجمالي للدولار مقابل ست عملات رئيسية

هذه العملات الست هي:

• اليورو (EUR): بنسبة 57.6%، أكبر وزن
• الين الياباني (JPY): بنسبة 13.6%
• الجنيه الإسترليني (GBP): بنسبة 11.9%
• الدولار الكندي (CAD): بنسبة 9.1%
• الكرون السويدي (SEK): بنسبة 4.2%
• الفرنك السويسري (CHF): بنسبة 3.6%

ببساطة، مؤشر الدولار هو مقياس لقيمة الدولار مقابل العملات الدولية الأخرى، سواء كان يقدر أو ينخفض. كلما زادت القيمة، كان الدولار أقوى؛ وكلما انخفضت، كان أضعف.

كيف يؤثر ارتفاع وانخفاض مؤشر الدولار على استثماراتك؟

عندما يرتفع مؤشر الدولار

في هذه الحالة، يرتفع الدولار، ويمكن تلخيص الأمر بكلمة واحدة: “الدولار يقوى، وتعود الأموال إلى الولايات المتحدة”.

ما هي الآثار المحتملة؟

• السلع المقومة بالدولار مثل الذهب، النفط، ستبدو أرخص (لأن الدولار أصبح أكثر قيمة)
• المستثمرون العالميون يسحبون أموالهم من الأسواق الناشئة ويتجهون إلى السوق الأمريكية وسندات الخزانة الأمريكية
• قد تستفيد الأسهم الأمريكية (تدفق الأموال)، لكن الشركات المصدرة قد تتضرر (تصبح منتجاتها أغلى، وتفقد قدرتها التنافسية)

بالنسبة لاقتصاد تصديري مثل تايوان:

• تصبح منتجات تايوان نسبياً أغلى، مما قد يؤدي إلى فقدان الطلب
• العملة الجديدة (الدولار الجديد) تتعرض لضغوط انخفاض قيمتها
• الأسواق الناشئة ستواجه زيادة في ديونها المقومة بالدولار

عندما ينخفض مؤشر الدولار

الدولار يضعف، مقابل ذلك، العملات الأخرى تزداد قيمة، فكيف سيكون شعور السوق؟

• المستثمرون يبحثون عن عوائد أعلى، ويخرجون من سندات الخزانة الأمريكية
• الأموال الساخنة تتدفق إلى أسواق الأسهم الآسيوية والأسواق الناشئة
• سوق الأسهم التايواني قد يشهد تدفقًا صافياً للأموال
• العملة الجديدة (الدولار الجديد) ترتفع، والسلع المستوردة تصبح أرخص

لكن يجب أن تنتبه إلى نقطة: إذا كنت تملك أصولًا بالدولار (أسهم، سندات، ودائع بالدولار)، فإن انخفاض الدولار يعني أن قيمة ما تسترده بالعملة المحلية ستنقص، وهذا هو خطر “خسارة الصرف”.

ما العوامل التي تؤدي إلى تحركات مؤشر الدولار؟

1. سياسة أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي

أهم محرك مباشر هو قرار سعر الفائدة من الفيدرالي.

• رفع الفائدة → ارتفاع فوائد الدولار → جذب تدفقات رأس المال من جميع أنحاء العالم → ارتفاع مؤشر الدولار
• خفض الفائدة → خروج الأموال من الولايات المتحدة → انخفاض مؤشر الدولار

وهذا هو السبب في أن كل اجتماع لمجلس الاحتياطي يثير تقلبات كبيرة في السوق.

2. البيانات الاقتصادية الأمريكية

مثل عدد الوظائف غير الزراعية، معدل البطالة، بيانات التضخم (CPI)، نمو الناتج المحلي الإجمالي — كلها مؤشرات ثقة.

البيانات الاقتصادية القوية → السوق يتوقع ارتفاع الدولار → ارتفاع مؤشر الدولار البيانات الضعيفة → انخفاض الثقة → انخفاض مؤشر الدولار

3. الجغرافيا السياسية والمشاعر التحوطية

الحروب، الاضطرابات السياسية، الصراعات الإقليمية… هذه الأحداث تثير طلب التحوط العالمي. والدولار، كأكثر أصول التحوط أمانًا، غالبًا ما يرتفع خلال الأزمات. وهذا يفسر لماذا أحيانًا “كلما زادت الفوضى، زاد قوة الدولار”.

4. أداء العملات الأخرى

لا تنس أن مؤشر الدولار هو “الدولار مقابل ست عملات أجنبية” بشكل نسبي.

حتى لو لم يتغير الدولار نفسه، إذا تراجعت قيمة اليورو أو الين بسبب ضعف اقتصاد البلدين أو التيسير النقدي، فإن مؤشر الدولار سيرتفع أيضًا.

كيف يتفاعل مؤشر الدولار مع الأصول الأخرى؟

علاقة مؤشر الدولار بالذهب

هذه العلاقة الكلاسيكية “موازنات الرافعة”:

• ارتفاع الدولار → تكلفة شراء الذهب بالدولار ترتفع → سعر الذهب ينخفض
• انخفاض الدولار → تكلفة شراء الذهب بالدولار تنخفض → سعر الذهب يرتفع

لكن سعر الذهب يتأثر أيضًا بالتضخم، والحروب، وأسعار النفط، لذلك لا يمكن الاعتماد فقط على مؤشر الدولار.

علاقة مؤشر الدولار بأسواق الأسهم الأمريكية

العلاقة أكثر تعقيدًا، لأنها تعتمد على المنطق الاقتصادي وراءها:

• أحيانًا ارتفاع الدولار → تدفقات رأس المال إلى أمريكا → ارتفاع الأسهم الأمريكية
• لكن إذا زاد قوة الدولار جدًا → يضر بصادرات الشركات الأمريكية → يثبط السوق

على سبيل المثال، في مارس 2020، انهارت الأسواق العالمية، لكن مؤشر الدولار قفز إلى 103 (طلب التحوط). وبعد انتشار الوباء وقيام الفيدرالي بطبع النقود بشكل مكثف، انخفض الدولار بسرعة إلى 93.78. لذلك، يجب أن تنظر إلى السياق السوقي في ذلك الوقت لتفسير الأمر.

علاقة مؤشر الدولار بسوق الأسهم التايواني والعملة التايوانية

القواعد العامة:

• ارتفاع الدولار → تدفق الأموال إلى أمريكا → ضغط على العملة التايوانية للانخفاض → تراجع سوق الأسهم التايواني
• انخفاض الدولار → تدفق الأموال إلى آسيا → ارتفاع العملة التايوانية → قد يستفيد سوق الأسهم التايواني

لكن ليست قاعدة صارمة. أحيانًا، يكون السوق العالمي متفائلًا، والأسهم والدولار معًا في ارتفاع؛ وأحيانًا، عند ظهور أحداث غير متوقعة (الطيور السوداء)، ينهار السوق والأسهم والعملات معًا.

مؤشر الدولار مقابل مؤشر الدولار التجاري المُعَاوِر: أيهما أدق؟

هذان المفهومان قد يختلطان، لكن هناك فرق جوهري.

مؤشر الدولار (DXY)

• الأكثر شيوعًا، وتغطيه وسائل الإعلام أكثر
• يُعد بواسطة ICE (بورصة المبادلات الدولية)
• يتضمن ست عملات رئيسية فقط
• اليورو له أكبر وزن (57.6%)، مما يجعل المؤشر يميل إلى النظرة الأوروبية الأمريكية

مؤشر الدولار التجاري المُعَاوِر

• يعتمد عليه الاحتياطي الفيدرالي كمؤشر رئيسي
• يشمل أكثر من 20 عملة
• يغطي عملات الأسواق الناشئة في آسيا (اليوان، الون الكوري، العملة التايوانية، البات التايلاندي، وغيرها)
• يعكس بشكل أدق تغيرات أسعار الصرف مع شركاء التجارة الحقيقيين للولايات المتحدة، ويعطي صورة أقرب للسوق العالمية

ببساطة: مؤشر الدولار هو مؤشر تقليدي وسريع لقياس الأجواء، لكن إذا كنت تدرس الاقتصاد الكلي أو تتداول العملات، فإن مؤشر التجارة هو مرجع أعمق لفهم سياسات الفيدرالي.

كيف يُحسب مؤشر الدولار؟

يُحسب باستخدام “متوسط هندسي مرجح”. والمنطق هو:

• استخدام سعر الصرف بين كل عملة والدولار
• وتطبيق الأوزان على كل عملة (مثلًا، اليورو 57.6%، يُحوَّل إلى -0.576 للأساس)
• وتعديل ثابت بقيمة 50.14348112 ليجعل المؤشر في عام 1985 يساوي 100

النتيجة؟ مؤشر نسبي:

• 100 = نفس مستوى الأساس، لا ارتفاع ولا انخفاض
• 76 = انخفاض بنسبة 24% عن الأساس، أي أن الدولار أضعف
• 176 = ارتفاع بنسبة 76% عن الأساس، أي أن الدولار أقوى

وبالتالي، كلما زاد مؤشر الدولار، كان الدولار أقوى، والعكس صحيح.

كيف يمكن للمستثمرين استخدام هذا المعرفة؟

فهم تحركات مؤشر الدولار يمكن أن يساعدك على:

1. تقييم قيمة الأصول: عندما يرتفع الدولار، فإن قيمة الأسهم والسندات المقومة بالدولار ترتفع، لكن قد تنقص قيمتها عند تحويلها للعملة المحلية
2. توقع اتجاه سعر الصرف: ارتفاع مؤشر الدولار عادةً يعني انخفاض قيمة العملة المحلية، وانخفاضه يعني ارتفاعها
3. استغلال فرص الاستثمار: عندما يكون الدولار ضعيفًا، يكون وقتًا جيدًا لشراء الأسواق الناشئة، وعندما يكون قويًا، قد يكون فرصة لشراء الذهب
4. إدارة مخاطر الصرف: إذا كنت تملك أصولًا بالدولار، فراقب مؤشر الدولار باستمرار لتجنب خسائر الصرف

سواء كنت تتداول العملات، تستثمر في الأسهم الأمريكية، أو تريد فقط فهم حركة العملة المحلية، فإن فهم مؤشر الدولار هو مهارة أساسية لا غنى عنها. هو بمثابة مؤشر لاتجاه تدفقات الأموال العالمية، ومراقبته يمكن أن يساعدك على فهم أعمق لسر السوق.