مؤشر التكنولوجيا الحيوية في الأسهم الأمريكية يتجه بقوة: تحليل آفاق الاستثمار في الأسهم الطبية وتوصيات بأبرز الشركات الرائدة

لماذا يجب الانتباه لأسهم الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية

مع تسارع شيخوخة السكان عالمياً، وتطور العلاجات الجديدة باستمرار، وازدهار صناعة الرعاية الصحية عن بعد، أصبحت صناعة الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية واحدة من أكثر المجالات الاستثمارية ذات الإمكانيات الكبيرة. وعلى عكس الصناعات التقليدية التي تتأثر بسهولة بتقلبات الاقتصاد، تتمتع صناعة الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية بطابع مقاوم للدورات الاقتصادية بشكل طبيعي — فالناس يحتاجون إلى العلاج والرعاية الصحية بغض النظر عن الحالة الاقتصادية، مما يجعل هذا القطاع أكثر استقراراً نسبياً.

السوق الأمريكية للأدوية والتكنولوجيا الحيوية هي الأكبر والأكثر نشاطاً على مستوى العالم، ومن المتوقع أن تصل قيمتها إلى 4450 مليار دولار بحلول عام 2027، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 8.5%. كما أن أداء مؤشر التكنولوجيا الحيوية في السوق الأمريكية يعكس استمرار ثقة المستثمرين في هذا المجال، مما جذب تدفقات كبيرة من رأس المال.

المنطق الأساسي للاستثمار في أسهم الرعاية الصحية

سعر السهم يعتمد على التوقعات المستقبلية وليس على الأرباح الحالية

منطق تقييم شركات التكنولوجيا الحيوية يختلف تماماً عن الشركات التقليدية. معظم شركات التكنولوجيا الحيوية لا تزال في مرحلة البحث والتطوير، وتفتقر إلى تدفقات نقدية مستقرة وربحية ثابتة. أصولها الحقيقية هي خطوط الأدوية قيد التطوير، فبمجرد أن يمر دواء جديد بالاختبارات السريرية ويحصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، غالباً ما يشهد سعر السهم ارتفاعاً سريعاً.

كمثال على ذلك، شركة تايوان “药华药”، التي خلال انهيار سوق الأسهم في 2022، تضاعف سعر سهمها، وكان الدافع الرئيسي هو اعتماد أدوية الشركة كدواء يتيم في الولايات المتحدة. في ذلك الوقت، كانت أرباح السهم (EPS) للربع الأول سالب 2.93 دولار، ومع ذلك كانت كافية لجذب المستثمرين. بحلول مايو 2024، أعلنت الشركة عن نتائج الربع الأول، وارتفع سعر السهم إلى 388 دولار تايواني، مما يوضح أن المستثمرين يركزون على مستقبل الشركة التجاري وليس على أدائها المالي الحالي.

الأحداث ذات الدافع القوي تؤدي إلى تقلبات حادة

أسهم التكنولوجيا الحيوية تتأثر بسهولة بنتائج التجارب السريرية، وتطورات الموافقات على الأدوية الجديدة، وحركات المنافسة، والنزاعات على براءات الاختراع، مما يؤدي إلى تقلبات كبيرة في سعر السهم. على سبيل المثال، خلال جائحة كوفيد-19، شهدت موجة تطوير اللقاحات ارتفاعات كبيرة في العديد من أسهم اللقاحات، لكن بعد أن قاد التيسير الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع سوق التكنولوجيا بشكل عام، انخفضت أسعار العديد من شركات التكنولوجيا الحيوية التي تفتقر إلى أرباح بشكل كبير بعد تغير الظروف الاقتصادية. الاستثمار في هذه الأسهم يتطلب قدرة على تحمل المخاطر وصبراً كافياً.

البيئة التنظيمية والمخاطر السياسية

تخضع صناعة الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية لرقابة صارمة من قبل الحكومات، وتوجد قوانين وسياسات صحية في كل بلد. في الدول المتقدمة، غالباً ما توجد أنظمة تأمين (مثل التأمين الصحي الوطني في تايوان)، وتخضع أسعار الأدوية والخدمات الطبية لرقابة مشددة، مما يزيد من تعقيد السوق الطبية بشكل كبير.

كيف تقييم القيمة العادلة لأسهم الرعاية الصحية

أهمية موافقة FDA

سواء في تايوان أو في الولايات المتحدة، فإن النقطة الأساسية التي يركز عليها المستثمرون هي موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA). تمتلك FDA أعلى معايير المراقبة على الأدوية في العالم، لذلك بمجرد أن يمر دواء معين بموافقة FDA، فإن عملية الموافقة في الدول الأخرى تكون عادةً أسرع بكثير.

الأدوية الرائدة والاستثمار في البحث والتطوير

هناك مصطلح متخصص في صناعة الأدوية يُسمى “الأدوية الرائدة(blockbusters)”، ويشير إلى دواء يحقق مبيعات سنوية تتجاوز مليار دولار. حتى الشركات الكبرى التي تحقق مبيعات عالية للأدوية تواصل استثمار 50-60% من إيراداتها في البحث والتطوير، بهدف اكتشاف منتجات ناجحة جديدة. لذلك، تقوم المؤسسات الاستثمارية الكبرى برفع تقييمات وأسعار هدف هذه الشركات، لأنها تدرك أن منتجاتها المبتكرة ستستمر في التدفق في المستقبل.

تطبيق طريقة تقييم PSR

العديد من الأدوية قيد التطوير لا تزال غير مربحة حالياً، لذلك تعتمد المؤسسات المالية على مقياس PSR (نسبة السعر إلى المبيعات) لتقييم قيمة شركات الأدوية الجديدة، بدلاً من مضاعف السعر إلى الأرباح التقليدي.

المزايا الفريدة للسوق الأمريكية للأدوية والتكنولوجيا الحيوية

يعتمد السوق الأمريكي للأدوية على نموذج السوق الرأسمالي، حيث يمكن للشركات الدوائية تحديد أسعار عالية للأدوية، ويتم الدفع من قبل شركات التأمين، مما يجعل تكاليف التأمين الصحي للأمريكيين تمثل نسبة كبيرة من دخلهم. وبفضل هذه الهوامش الربحية العالية، يجذب هذا السوق أفضل المواهب في مجال الأدوية والتكنولوجيا الحيوية.

يعمل أكثر من مليون شخص في صناعة التكنولوجيا الحيوية والأدوية في أمريكا، ويشمل ذلك مجالات البحث والتطوير، والتصنيع، والمبيعات. يتمتع العلماء والمهندسون المتميزون ببيئة عمل جيدة، ويستثمر السوق المالي بشكل كبير في هذا القطاع. هذا يخلق دورة إيجابية، تجعل من أمريكا الدولة الرائدة في بيئة تطوير صناعة الأدوية، وتساهم في استمرار ارتفاع مؤشر التكنولوجيا الحيوية في السوق الأمريكية على المدى الطويل.

توصيات شركات الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية الرائدة في السوق الأمريكية

يُقسم سوق الأدوية الأمريكي إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأدوية، التكنولوجيا الحيوية، الأجهزة الطبية، والخدمات الصحية.

1. ليللي (LLY) — الرائد في سوق أدوية التخسيس

وفقاً لبيانات 2024، تبلغ قيمة شركة ليللي 842.05 مليار دولار، وتحتل المرتبة العاشرة عالمياً، وأصبحت أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية. تسيطر أدوية التخسيس على حوالي 60% من السوق في أمريكا الشمالية، ومن المتوقع أن يستمر النمو في هذا القطاع خلال السنوات القادمة. يفتح هذا الأفق الواسع لدواء التخسيس، مما يجعل LLY من الأسهم الصحية الأساسية التي يجب مراقبتها.

2. فايزر (PFE) — المورد الرئيسي للأدوية الفموية لعلاج كوفيد-19

طورت شركة فايزر دواء فموياً لعلاج حالات كوفيد-19 الخفيفة، مما يدر عليها إيرادات ملحوظة. ينمو سعر السهم بشكل مستدام على المدى الطويل، وكلما حدث تصحيح في السوق الأمريكية، يكون ذلك فرصة جيدة للاستثمار طويل الأمد.

3. جونسون آند جونسون (JNJ) — خيار مستقر لأسهم التكنولوجيا الحيوية

سعر سهم جونسون آند جونسون يتسم بتقلبات منخفضة، واتجاهه العام صاعد، ويوفر أرباحاً جيدة، مما يجعله مناسباً للاستثمار الدوري أو استراتيجيات الاحتفاظ على المدى الطويل. نظراً لقلة تقلباته، فهو أيضاً مناسب لاستخدام استراتيجيات التداول بالهامش لتحقيق نمو طويل الأمد.

4. أبفي (ABBV) — حماية براءة اختراع قوية للأدوية القديمة

تستمد شركة أبفي أرباحها الرئيسية من دواء Humira الذي حصل على موافقة FDA في 2002، وهو الخيار الأول لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي. تواصل الشركة الحصول على موافقات FDA لتوسيع استخدامات الدواء، مما يرفع من قيمة الشركة باستمرار. رغم أن السوق كان يقلق من انتهاء براءة الاختراع وظهور منافسة، إلا أن أبفي تمتلك أكثر من مئة براءة حماية، ووقعت في 2018 اتفاقيات مع شركات كبرى مثل فايزر وأنجيس، لتصنيع الأدوية المشابهة حيوياً وتحقيق إيرادات من حقوق الترخيص. تواصل الشركة استثمارها في البحث والتطوير للعثور على أدوية رائدة جديدة، مما يجعلها من الأسهم التي تستحق المتابعة عند الانخفاض.

5. ميرك (MRK) — الرائد عالمياً في علاج السرطان

المنتج الرئيسي لشركة ميرك هو Keytruda، وهو أحد أكثر الأدوية مبيعاً عالمياً لعلاج السرطان. سعر السهم مستقر ويواصل الارتفاع، ويوفر أرباحاً عالية، مما يجعله خياراً جيداً عند تصحيح السوق.

6. يونيفاي (UNH) — الرائد في قطاع الخدمات الصحية

تستفيد شركة يونيفاي من شيخوخة السكان وزيادة الطلب على الرعاية الصحية، وتواصل إيراداتها وأرباحها النمو. سعر السهم في ارتفاع مستمر، وتوفر عوائد جيدة من الأرباح.

جميع هذه الشركات تتمتع بمنافسة قوية، وابتكار مستمر، وأداء مالي ثابت، وتدفقات نقدية جيدة، وعوائد استثمارية عالية، وأرباح جيدة.

توصيات أسهم الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية في تايوان

1. سيندا كيميكال (1720) — استثمار ثابت مع توزيع أرباح منتظم

شركة سيندا كيميكال هي شركة أدوية متنوعة، تعمل في مجالات الأدوية التقليدية، والمكملات الصحية، والمنتجات الصحية، والأجهزة الطبية، ومستحضرات التجميل، والألبان. تظهر إيراداتها وصافي أرباحها نمواً بطيئاً، وأصولها تتزايد بشكل مستقر، ونسبة الديون إلى الأصول ثابتة على المدى الطويل. رغم أن نموها محدود، إلا أن توزيع الأرباح ثابت، مما يجعلها من الأسهم المفضلة لدى المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

2. هول كوان هيلث (1783) — قطاعان رئيسيان: الأجهزة الطبية والبيولوجيا الطبية

تعمل شركة هول كوان هيلث في إنتاج وبيع المنتجات الدوائية الحيوية، والأجهزة الطبية، والمنتجات التجميلية، والمواد الكيميائية الدقيقة. تنقسم أعمالها إلى قسمين: المنتجات الاستهلاكية (المنتجات التنظيفية، والعناية، والمنتجات الطبية التجميلية) والمنتجات البيولوجية (مواد ترميم العظام، والحقن الطبية، والأدوية العينية). حققت الشركة أرباحها للمرة الأولى في 2017، وتتمتع بأساس مالي مستقر، ونسبة ديون إلى أصول صحية، مما يجعلها من الشركات التي تستحق المتابعة المستمرة.

ملخص استثمار الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية

نظرًا لوجود إمكانيات كبيرة، تحظى أسهم الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية باهتمام كبير، لكن السوق التايواني لا يزال يركز بشكل رئيسي على الأسهم الإلكترونية، ويصعب أن تظهر شركات التكنولوجيا الحيوية الكبرى التي تحقق ارتفاعات عشرات الأضعاف كما في السوق الأمريكية. مع استمرار جائحة كورونا وتزايد اهتمام الحكومات بهذه الصناعة، قد يتزايد اعتراف المستثمرين التايوانيين بأسهم التكنولوجيا الحيوية تدريجياً.

لكن من الناحية الواقعية، لا تزال الولايات المتحدة السوق الأفضل للاستثمار في صناعة الأدوية، حيث توجد العديد من الشركات الطبية الحيوية المتميزة، والأحجام الأكبر، والقدرة على الابتكار، والمنافسة الأقوى، مما يسهل اكتشاف فرص استثمارية جيدة. سوق الأدوية في آسيا لا يزال في مرحلة التطوير، وحتى لو ظهرت شركات أدوية ممتازة، فإن أداؤها السعري وتنافسيتها الشاملة لن يكونا بمستوى الأسهم الأمريكية في قطاع الرعاية الصحية.

مقارنةً بقطاعات الاستثمار الأخرى، يتطلب الاستثمار في أسهم الرعاية الصحية معرفة متخصصة وفهماً عميقاً لهذا القطاع. إذا كنت مهتماً بالاستثمار في هذا المجال، يُنصح بمراقبة تطورات سوق الأدوية الأمريكية وأداء مؤشر التكنولوجيا الحيوية الأمريكي. على مستوى العالم، تظل أسهم الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية الأمريكية الخيار الأول للاستثمار اليوم.