【توقعات سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني لعام 2026】هل بدأ دورة ارتفاع اليوان؟ تحليل عميق لاتجاه سوق الدولار مقابل اليوان

النقطة التحولية تظهر واليوان الصيني يبدأ في الانتعاش

مع دخول عام 2025، تظهر إشارات واضحة على تغير في مسار سعر صرف الدولار مقابل اليوان الصيني. في النصف الأول من العام، تحت ضغط مزدوج من عدم اليقين في السياسات الجمركية العالمية وقوة مؤشر الدولار، انخفض اليوان خارج السوق ليصل إلى مستوى 7.40، مسجلاً أدنى مستوى منذ إصلاح سعر الصرف في 2015؛ لكن مع بداية النصف الثاني، حدثت انعطافة في الوضع.

في منتصف ديسمبر، مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة، اخترق سعر صرف اليوان مقابل الدولار حاجز 7.05 بقوة، واستمر في الارتفاع ليصل إلى 7.0404، مسجلاً أعلى مستوى خلال 14 شهراً. هذا التحول يعكس تحسن بيئة المفاوضات بين الصين والولايات المتحدة، ويشير أيضاً إلى أن سعر صرف الدولار مقابل اليوان قد يكون قد وصل إلى قاع مرحلي.

في سوق الداخل، تذبذب الدولار مقابل اليوان خلال العام بين 7.04 و7.3، مع ارتفاع إجمالي حوالي 3%، مما يظهر مرونة؛ أما في السوق الخارجية، فالتقلبات كانت أكبر، بين 7.02 و7.4، مع اتجاه عام متسق.

العوامل الأربعة الأساسية التي تحرك سعر صرف الدولار مقابل اليوان

مؤشر الدولار: تبلور وضعية الضعف تدريجياً

في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى 98، بانخفاض يقارب 10%، مسجلاً أضعف نصف سنة منذ السبعينيات. على الرغم من انتعاشه المؤقت بعد توقعات خفض الفائدة في نوفمبر، حيث تجاوز حاجز 100 عدة مرات، إلا أنه بعد ديسمبر، مع تنفيذ خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي وتزايد الميل إلى التيسير، عاد مؤشر الدولار للهبوط، ليصل إلى أدنى مستوى عند 97.869.

تدهور مؤشر الدولار يمثل سيفاً ذا حدين بالنسبة لليوان — فضعفه على المدى القصير قد يضغط على اليوان، لكن الآثار الإيجابية لاتفاقات الصين وأمريكا تعوض تدريجياً هذا التأثير. هذه العلاقة المتقلبة تشير إلى أن تقلبات سعر صرف الدولار مقابل اليوان ستعتمد أكثر على السياسات من التحليل الفني البحت.

العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الصين وأمريكا: من التصعيد إلى التهدئة

تسريبات من مفاوضات كوالالمبور أظهرت إشارات إيجابية، حيث توصل الطرفان إلى توافق على جولة جديدة من وقف الحرب التجارية — حيث خفض الجانب الأمريكي رسوم الفنتانيل على المنتجات الصينية من 20% إلى 10%، واستمر تعليق الرسوم الإضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026. كما تم تأجيل إجراءات قيود تصدير المعادن النادرة وتكاليف الموانئ، وزيادة مشتريات المنتجات الزراعية.

لكن، يجب الحذر من أن استقرار مثل هذه الاتفاقات غير مضمون. فالاتفاقية التي أُبرمت في جنيف في مايو، سرعان ما أُعلنت فاشلة خلال فترة قصيرة. لذلك، تطور العلاقات التجارية بين الصين وأمريكا هو المتغير الخارجي الأهم عند تقييم مسار سعر صرف الدولار مقابل اليوان. إذا استمر الوضع على حاله، فسيظل بيئة اليوان مستقرة نسبياً؛ وإذا تصاعدت التوترات، فسيواجه اليوان ضغوط ضعف مجدداً.

سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي: محور تحديد قوة الدولار وضعفه

سياسات مجلس الاحتياطي مهمة جداً في تحديد مسار الدولار. في النصف الثاني من 2024، أُطلق إشارات على خفض الفائدة، لكن حجم وسرعة الخفض في 2025 ستتأثر بشكل كبير ببيانات التضخم، وظروف سوق العمل، وسياسات إدارة ترامب. إذا استمر التضخم مرتفعاً، قد يبطئ الاحتياطي من وتيرة خفض الفائدة أو يظل عند معدلات مرتفعة، مما يدعم قوة الدولار؛ وإذا تباطأت الاقتصاد بشكل واضح، فإن تسريع خفض الفائدة سيضعف الدولار.

قاعدة مهمة: عادةً ما يتحرك اليوان مقابل مؤشر الدولار بشكل عكسي. هذا يعني أن استمرار ميل مجلس الاحتياطي إلى التيسير سيعطي دعمًا لصعود اليوان مقابل الدولار.

سياسة البنك المركزي الصيني وتدويل اليوان

يميل البنك المركزي الصيني إلى سياسة نقدية مرنة لدعم الانتعاش الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات. خفض الفائدة أو متطلبات الاحتياطي قد يضغط على اليوان على المدى القصير، لكن إذا تم ذلك مع حوافز مالية قوية، ونجحت في استقرار الاقتصاد الصيني وعودته للنمو، فسيؤدي ذلك إلى تعزيز اليوان على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، توسع استخدام اليوان في التسويات التجارية العالمية، وزيادة اتفاقيات المبادلة مع دول أخرى، كلها تدعم استقرار اليوان على المدى الطويل. رغم أن مكانة الدولار كعملة احتياطية يصعب زعزعتها على المدى القصير، إلا أن اتجاه تدويل اليوان لا يمكن إيقافه.

كيف ترى أكبر ثلاثة بنوك استثمار دولية مستقبل الدولار مقابل اليوان؟

يعتقد السوق بشكل واسع أن دورة انخفاض قيمة اليوان التي بدأت في 2022 قد انتهت، وأن مسار تصاعدي جديد على المدى المتوسط والطويل بدأ في التشكّل.

وجهة نظر دويتشه بنك: يرى أن قوة اليوان مقابل الدولار في الآونة الأخيرة تشير إلى بداية دورة جديدة. وتوقعاته هي أن سعر الصرف سيصل إلى 7.0 بنهاية 2025، ويصل إلى 6.7 بنهاية 2026. هذا التوقع يعتمد على استمرار تقدم المفاوضات بين الصين وأمريكا بشكل مستقر.

تقديرات جولدمان ساكس: أصدر مدير استراتيجية العملات الأجنبية في مايو تقريراً أثار ضجة في السوق. رفع جولدمان ساكس توقعاته لسعر صرف الدولار مقابل اليوان خلال 12 شهراً من 7.35 إلى 7.0، مع توقع أن يحدث اختراق مستوى 7 قبل ما كان يتوقع السوق.

المنطق وراء ذلك هو أن: سعر الصرف الحقيقي الفعلي لليوان أقل بنسبة 12% من متوسط العشر سنوات، وأن التقدير المنخفض لليوان مقابل الدولار يصل إلى 15%. مع تقدم المفاوضات بين الصين وأمريكا وكون اليوان مقوّم بأقل من قيمته، فإن ارتفاعه إلى 7.0 خلال 12 شهراً هو توقع معقول. كما أن أداء الصادرات القوي للصين سيدعم اليوان، والحكومة الصينية تفضل استخدام أدوات سياسة أخرى بدلاً من تخفيض قيمة العملة لتحفيز الاقتصاد.

هل يستحق الآن التدخل في سوق اليوان مقابل الدولار؟

من خلال تقييم الوضع الحالي، هناك فرص لتحقيق أرباح من تداول العملات المرتبطة باليوان، لكن اختيار التوقيت مهم جداً.

التوقعات قصيرة المدى: من المحتمل أن يظل اليوان في وضعية مائلة نحو القوة، لكن بشكل عام، سيتحرك عكس الدولار ضمن نطاق محدود، مع احتمالية ضعيفة لارتفاع سريع قبل نهاية 2025 ودخول مستوى 7 أو أقل.

ثلاثة متغيرات رئيسية يجب مراقبتها: مسار مؤشر الدولار، اتجاهات ضبط سعر الصرف الوسيط لليوان، وجهود الحكومة الصينية في تحقيق النمو المستدام وسرعة تنفيذ السياسات. هذه العوامل ستحدد بشكل مباشر تقلبات سعر صرف الدولار مقابل اليوان على المدى القصير والمتوسط.

كيف تتخذ قراراتك الاستثمارية بشكل مستقل بشأن اتجاه سعر اليوان؟

بدلاً من الانتظار السلبي للتحليل، من الأفضل تعلم التحليل الذاتي. الأبعاد الأربعة التالية تشكل إطاراً دائماً لمراقبة مسار اليوان:

1. توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني

البنك هو الموجه الرئيسي لاتجاه سعر الصرف. سياسات التيسير أو التشديد تؤثر مباشرة على عرض النقد، وبالتالي على سعر الصرف. سياسة التيسير (خفض الفائدة، خفض متطلبات الاحتياطي) تزيد من توقعات عرض النقد، مما يضعف اليوان؛ أما السياسات التشديدية (رفع الفائدة، رفع متطلبات الاحتياطي) فتقيد السيولة وتدعم قوة اليوان.

حالة تاريخية: منذ نوفمبر 2014، خفض البنك المركزي 6 مرات متتالية للفائدة، وخفض متطلبات الاحتياطي بشكل كبير (من 18% إلى أقل من 8%)، وفي ذات الفترة، ارتفع سعر صرف اليوان من 6.3 إلى فوق 7.4، بزيادة تقارب 15%، مما يوضح تأثير السياسات بشكل عميق.

2. البيانات الاقتصادية الأساسية للصين

عندما تكون الاقتصاد قوياً، تتدفق الاستثمارات الأجنبية باستمرار، ويزداد الطلب على اليوان، فيرتفع سعره؛ وعندما يضعف الاقتصاد، تتراجع الاستثمارات، ويضعف اليوان. البيانات المهمة لمراقبتها تشمل:

• إجمالي الناتج المحلي ربع السنوي: يعكس الحالة العامة للاقتصاد، وهو مرجع مهم لاتخاذ القرارات الاستثمارية
• مؤشر PMI (نسختي الحكومة و财新): مؤشر التصنيع يعكس وضع الشركات الكبرى، وخدمات PMI يعكس حيوية الاقتصاد الجديد، ومؤشر الشركات الصغيرة والمتوسطة هو الأكثر تنبؤاً بالحيوية الاقتصادية
• مؤشر أسعار المستهلك (CPI): يقيس التضخم، ارتفاعه قد يدفع إلى سياسات نقدية أكثر تشدداً
• الاستثمار في الأصول الثابتة: يعكس نشاط الاقتصاد، ويؤثر مباشرة على سعر صرف اليوان

3. ارتباط مؤشر الدولار وسياسات الاحتياطي الفيدرالي

اتجاه الدولار هو العامل المباشر في تحديد ارتفاع أو انخفاض سعر صرف الدولار مقابل اليوان، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي هي المحرك الرئيسي لمؤشر الدولار.

حالة كلاسيكية: في بداية 2017، بعد تعافي الاقتصاد الأوروبي من أزمة الديون، تجاوز نمو الناتج المحلي الأوروبي نظيره الأمريكي، وألمح البنك المركزي الأوروبي إلى التوجه نحو التشديد، فارتفع اليورو. تبع ذلك هبوط مؤشر الدولار بنسبة 15% خلال العام، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان بشكل مماثل، مع وضوح التماثل في الاتجاه.

4. توجهات السياسة الرسمية لسعر الصرف

على عكس العملات ذات السعر العائم الكامل، خضعت إدارة سعر صرف اليوان لعدة إصلاحات. في 26 مايو 2017، عدل البنك المركزي نموذج تحديد سعر الصرف ليشمل “سعر الإغلاق + سلة العملات + عامل عكسي”، مما عزز التوجيه الرسمي.

رغم أن هذه الآلية تؤثر بشكل واضح على تقلبات قصيرة المدى، إلا أن الاتجاه العام على المدى المتوسط والطويل يظل يتبع السوق. على المستثمرين مراقبة مواقف الحكومة والإشارات السوقية معاً، فالتكامل بينهما هو المفتاح للتوقع الصحيح.

مراجعة خمس سنوات: سياق تاريخي لمسار اليوان مقابل الدولار

2020: الانتعاش في ظل الجائحة والسياسات التحفيزية

في بداية العام، تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0. مع تصاعد التوتر التجاري بين الصين وأمريكا وتأثيرات الجائحة، انخفض اليوان إلى 7.18 في مايو. لكن مع نجاح الصين في السيطرة على الجائحة، وعودتها للنمو، وتخفيض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة إلى أدنى مستوياتها، مع استقرار السياسات الصينية، توسع الفارق في العائدات، مما أدى إلى انتعاش قوي في نهاية العام، حيث وصل سعر الصرف إلى حوالي 6.50، بزيادة حوالي 6% خلال السنة.

2021: قوة الصادرات تدفع اليوان للارتفاع

استمرت الصادرات الصينية في القوة، وتحسن الاقتصاد، وسياسات البنك المركزي كانت مستقرة، فظل سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، ومتوسط العام كان حوالي 6.45، مع استمرار الاتجاه الصعودي.

2022: رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي أدى إلى تراجع كبير في اليوان

رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي، وارتفاع مؤشر الدولار، أدى إلى انخفاض سعر الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى فوق 7.25، بانخفاض سنوي يقارب 8%، وهو أكبر تراجع في السنوات الأخيرة. في ذات الوقت، أدت سياسات الصين الصارمة لمكافحة الجائحة إلى إضعاف الاقتصاد، وتفاقم أزمة العقارات، وتدهور الثقة في السوق.

2023: استمرار الضغوط في ظل بيئة فائدة مرتفعة

تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، ومتوسطه حوالي 7.0، وارتفع قليلاً في نهاية العام إلى 7.1. النمو الاقتصادي بعد الجائحة كان أضعف من المتوقع، ومخاطر ديون العقارات مستمرة، والطلب الاستهلاكي ضعيف؛ مع استمرار ارتفاع الفائدة الأمريكية، بقي مؤشر الدولار بين 100 و104، مع ضغط عام على اليوان.

2024: ضعف الدولار يوفر فرصة للتنفس

انخفاض مؤشر الدولار خفف من ضغط اليوان، وتحفزت الثقة بسياسات التحفيز المالي ودعم سوق العقارات. ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 7.1 إلى حوالي 7.3 في منتصف العام، وارتفع اليوان خارج السوق ليكسر حاجز 7.10 لأول مرة منذ نصف سنة، مع زيادة واضحة في التقلبات خلال العام.

أداء اليوان خارج السوق

الفرق بين CNH (اليوان خارج السوق) وCNY (اليوان في السوق الداخلي) مهم. حيث يتم تداول CNH في هونغ كونغ وسنغافورة وغيرها من الأسواق الحرة، مع تدفقات رأس مال غير مقيدة، مما يعكس بشكل مباشر مشاعر السوق العالمية، وبالتالي يكون تقلبه أكبر؛ أما CNY، فهو يخضع لرقابة رأس المال وتوجيهات البنك المركزي، ويكون تقلبه أكثر استقراراً.

توقعات CNH لعام 2025: رغم تقلباته المتكررة، إلا أنه يظهر نمطاً من التذبذب التصاعدي. في بداية العام، مع تأثيرات الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، انخفضت قيمة CNH إلى ما دون 7.36، مما دفع البنك المركزي لاتخاذ إجراءات استقرار، منها إصدار سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان لاستعادة السيولة، وتقييد سعر الصرف الوسيط.

وفي الآونة الأخيرة، مع تهدئة الأجواء في الحوار التجاري بين الصين وأمريكا، ونجاح سياسات النمو المستدام، وتوقعات خفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي، ارتفع سعر صرف CNH بشكل ملحوظ. في 15 ديسمبر، تجاوز سعر صرف CNH مقابل الدولار حاجز 7.05، مرتفعاً بأكثر من 4% عن أعلى مستوى في بداية العام، مسجلاً أعلى مستوى خلال 13 شهراً. هذا الاتجاه القوي يعكس تفاؤل السوق الخارجي بشأن مستقبل اليوان.

خلاصة الاستثمار

مع دخول الصين في دورة التيسير النقدي، يظهر سعر صرف الدولار مقابل اليوان مساراً واضحاً واتجاهياً. استناداً إلى سياسات مماثلة في التاريخ، من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه لعقد من الزمن، رغم أن تحركات الدولار والأحداث الجيوسياسية ستؤثر على المدى القصير والمتوسط، إلا أن الاتجاه العام ثابت.

بالتحكم الجيد في العوامل الأربعة الرئيسية، يمكن للمستثمرين زيادة احتمالية الاستفادة من فرص الدولار مقابل اليوان بشكل كبير. سوق العملات مدفوع بعوامل ماكرو، والبيانات الاقتصادية التي تصدر بشكل شفاف، وحجم التداول الكبير، وإمكانية التداول الثنائي، كلها توفر بيئة عادلة للمستثمرين الصغار والمتوسطين. المفتاح هو استخدام منهجية منهجية منظمة بدلاً من التداول العاطفي، لتحقيق أرباح مستقرة خلال دورة ارتفاع اليوان.