كيف تؤدي أيام الأربعة الكبار إلى تقلبات حادة في سوق الأسهم الأمريكية؟

كل عام هناك أربعة أيام، يتجهم فيها المستثمرون عند الحديث عنها — هذه هي أيام السحرة الأربعة الأسطورية. يُجبر العديد من المستثمرين الأفراد على تصفية مراكزهم خلال هذه الأيام، بينما يتنعم المتداولون القصيرون، ويستعد المضاربون أكثر من أي وقت مضى. لكن ما هو سر هذه الأيام الأربعة؟ لماذا تثير اضطراب الأسواق العالمية؟

جوهر أيام السحرة الأربعة: المواجهة النهائية بين المشتقات والأصول الفورية

ما هي أيام السحرة الأربعة؟ ببساطة، هي اليوم الذي تنتهي فيه تسوية أربعة من أكبر المنتجات المالية المشتقة في الولايات المتحدة في وقت واحد. تشمل هذه الأنواع الأربعة العقود الآجلة على الأسهم، والخيارات على الأسهم، والعقود المستقبلية على مؤشرات الأسهم، وخيارات المؤشرات.

اسم “السحرة” جاء من ظاهرة مالية: عندما تقترب العقود الآجلة من تاريخ التسوية، يتم دفع سعرها بقوة من قبل قوة غير مرئية (يسميها المحترفون “قوة السحر”) نحو سعر الأصول الفورية. هذا ليس ناتجًا عن أساسيات الاقتصاد، بل هو طلب تقني بحت — حيث يجب أن تتطابق المشتقات مع الأصول الأساسية.

لماذا تحدث أيام السحرة الأربعة أربع مرات؟ لأن المنتجات المشتقة في السوق الأمريكية تعتمد على تسوية ربع سنوية، وكل نهاية ربع سنة تتطلب تسوية مركزة. لذلك، في الجمعة الثالثة من مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر، تصبح هذه الأيام أيامًا “الشيطان” في السوق المالية.

جدول أيام السحرة الأربعة لعام 2024

يجب على المستثمرين تذكر هذه التواريخ الأربعة والاستعداد للتقلبات الشديدة المحتملة في السوق:

قائمة أيام السحرة الأربعة الكاملة لعام 2024

• الربع الأول: 15 مارس (الجمعة)
• الربع الثاني: 21 يونيو (الجمعة)
• الربع الثالث: 20 سبتمبر (الجمعة)
• الربع الرابع: 20 ديسمبر (الجمعة)

بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية، تكون هذه الأيام أكثر خطورة. حيث أن آلية وقف الخسارة في البورصات تتسارع في بيئة عالية التقلب، مما قد يؤدي إلى تصفية المراكز بشكل قسري دون إنذار.

لماذا تؤدي أيام السحرة الأربعة إلى جنون السوق

في يوم أيام السحرة الأربعة، تظهر ثلاثة ظواهر نمطية: زيادة حجم التداول بشكل كبير، ارتفاع التقلبات إلى أعلى مستوى سنوي، وانفصال أسعار الأسهم عن أساسياتها بشكل كبير.

المنطق وراء ذلك بسيط لكنه قاسٍ. المشترون للعقود الآجلة والخيارات يشترون “وعدًا بالمستقبل”. إذا كانت السوق تتوقع أداءً جيدًا، فإن أسعار العقود الآجلة ستكون أعلى من السعر الفوري؛ وإذا كانت تتوقع تراجعًا، فستكون أدنى. لكن مع اقتراب يوم التسوية، يتقارب هذا “الفرق” تدريجيًا إلى الصفر. ولإتمام هذا التقارب، يقوم المشاركون في السوق بخلق حجم تداول كبير خلال الساعة الأخيرة (المعروفة أيضًا بـ"ساعة السحرة الأربعة").

الأهم من ذلك، أن سعر التسوية يُعتمد على متوسط السعر الفوري خلال الساعة الأخيرة من يوم السحرة الأربعة. هذا يعني أن من يسيطر على سعر الساعة الأخيرة يمكنه تحديد سعر التسوية للمشتقات — وبالتالي تحديد أرباحه وخسائره.

يقوم المضاربون في هذه اللحظة باتخاذ إجراءات نشطة جدًا. المؤسسات التي تمتلك عقودًا مستقبلية كثيرة، ستقوم بتحريك الأموال لدفع أسعار الأسهم في السوق الفوري نحو الاتجاه الذي يخدم مصالحها. إذا كانوا يتوقعون ارتفاعًا، فسيسعون لرفع السعر بقوة؛ وإذا كانوا يتوقعون هبوطًا، فسيسعون لخفضه. الهدف النهائي هو جعل سعر السوق الفوري يقع ضمن نطاق يحقق لهم أكبر قدر من الربح.

كما يكتشف المستثمرون الأفراد هذا النمط. بعد أن يتحرك المضاربون، يحاول المزيد من الناس “الاستفادة من المضاربين”، مما يجعل حجم التداول في أيام السحرة الأربعة غالبًا من أعلى أربعة أيام في السنة.

وفقًا للإحصائيات، منذ أن دخل السوق الأمريكي في اتجاه صاعد طويل الأمد منذ عام 1994، يختار المضاربون غالبًا السيطرة على السوق صعودًا في أيام السحرة الأربعة. والنتيجة؟ 88% من الأسهم التي تم رفعها بشكل مصطنع تعود للانخفاض خلال الأسبوع التالي؛ ومتوسط انخفاض مؤشر S&P 500 بعد أيام السحرة الأربعة يبلغ 1.2%.

لماذا تظهر هذه الظاهرة “الرفع ثم الانخفاض”؟

الارتفاع المفرط في أيام السحرة الأربعة ليس ناتجًا عن أداء الشركات أو الحالة النفسية للسوق، بل هو لعبة أوراق مالية بحتة. من أجل تسوية المشتقات بأسعار أعلى، يقوم المضاربون برفع أسعار الأسهم في السوق الفوري — لكن غالبًا ما يكون هذا السعر أعلى من التقييم العادل للسهم.

بمجرد انتهاء التسوية، يكون هدف المضاربين قد تحقق. لا يوجد طلب شراء جديد لدفع السعر للأعلى، بل يحقق المستثمرون الأفراد وصناديق التحوط أرباحهم تدريجيًا، ويبدأ السعر في الانخفاض ليعود إلى مستوى يدعمه الأساسيات. لهذا السبب، أيام السحرة الأربعة ليست مخاطر، بل هي مهرجان للأوراق المالية.

بالطبع، هناك استثناءات. في سنوات السوق الهابطة، يتوقع المضاربون انخفاضًا، وقد تظهر أيام السحرة الأربعة بعد انخفاض مفرط انتعاشًا. وهناك حالات نادرة جدًا حيث يبالغ المستثمرون الأفراد في الشراء، مما يدفع أموال المضاربين في الاتجاه المعاكس — ويُعرف ذلك في مصطلحات السوق بـ"انفجار المضاربين".

تأثير أيام السحرة الأربعة على المستثمرين المختلفين

بالنسبة للمستثمرين الذين يشترون ويحافظون على استثماراتهم لمدة عشر سنوات، فإن تقلبات أيام السحرة الأربعة تعتبر ضوضاء يمكن تجاهلها. فالسعر في النهاية سيعود إلى أساسياته، والارتفاع أو الانخفاض التقني خلال أيام السحرة هو ظاهرة مؤقتة.

أما بالنسبة للمتداولين الذين يعتمدون على التحليل الفني أو التداول القصير، فإن أيام السحرة الأربعة هي من أهم أيام التداول في السنة. سلوك المضاربين، وتعديلات المؤسسات على مراكزها، ومشاعر المستثمرين الأفراد — كل هذه العوامل تصل إلى ذروتها خلال أيام السحرة الأربعة. لذلك، فإن تقلبات الأسعار قبل وبعد أيام السحرة الأربعة غالبًا ما تتجاوز التداولات اليومية العادية.

استراتيجية المتداولين القصيرين يجب أن تكون: إذا كانوا يعتقدون أن سهمًا معينًا قد انخفض بشكل مفرط، يمكنهم الشراء بالقرب من أيام السحرة الأربعة، انتظار أن يرفع المضاربون السعر؛ وإذا كانوا يعتقدون أن سهمًا قد ارتفع بشكل مفرط، يمكنهم البيع على المكشوف، انتظار أن يتراجع السعر لاحقًا. لكن بشرط الالتزام الصارم بالانضباط — فهذه التقلبات لا علاقة لها بالأساسيات، وإذا أخطأت، لا تتعمد التمسك، واغلق الصفقة فورًا وخسرت.

خلفية خاصة لأيام السحرة الأربعة لعام 2024

حاليًا، لا تزال سوق الأسهم الأمريكية تتأثر بموجة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، والاتجاه العام يميل إلى الصعود. من المتوقع أن تستمر أيام السحرة الأربعة لعام 2024 في الاتجاه الصاعد، مع احتمال أكبر لسيطرة المضاربين على السوق في كل تسوية — إلا إذا حدث انقلاب كبير في السوق.

وفي الوقت نفسه، للمستثمرين الذين يمتلكون عقودًا آجلة أو خيارات، فإن أيام السحرة الأربعة لا تعني فقط تقلبات حادة، بل تعني أيضًا اقتراب انتهاء العقود. إذا لم تكن متداولًا محترفًا، يُنصح بتبديل المراكز أو تصفيتها قبل أيام السحرة الأربعة. فكلما اقتربت من تاريخ التسوية، زادت السيولة المنخفضة وتكاليف التداول، وزادت خسائر الانزلاق عند التبديل.

باختصار، ما هي أيام السحرة الأربعة؟ إنها انفجار مركزي في البنية الدقيقة للسوق، وهي معركة نهائية بين المضاربين والمستثمرين الأفراد، وامتحان لمدى انضباطك في الاستثمار. معرفتها، واحترامها، وعدم الانجراف وراءها — هذا هو السلوك المهني الذي ينبغي أن يتحلى به المستثمر المحترف.