هل ستصل موجة نهاية العام إلى الأسواق؟ ماذا تكشف البيانات التاريخية عن ارتفاع الأسهم في ديسمبر

موجة بابا نويل ليست خرافة—على الأقل من الناحية التاريخية. في كل ديسمبر، تبدو الأسواق المالية وكأنها تستيقظ بمشاعر احتفالية. يُعرف هذا الظاهرة باسم موجة بابا نويل، ويصف حركة تصاعدية ثابتة عادةً ما تبدأ خلال آخر خمسة جلسات تداول في ديسمبر وتمتد عبر أول يومي تداول في يناير. لكن هل هذا مجرد أسطورة، أم أن البيانات تدعمه؟

البيانات تحكي قصة مقنعة. ارتفعت مؤشرات S&P 500 في ديسمبر في 74 من أصل 40 سنة الماضية، محققة متوسط عائد شهري قدره 1.44%. وهو ثاني أفضل شهر أداءً على مدار العام، بعد نوفمبر فقط. عبر الأطلسي، النمط ثابت بنفس القوة. مؤشر Euro Stoxx 50—المعيار الرئيسي لأسهم الشركات الكبرى في منطقة اليورو—حقق متوسط مكاسب في ديسمبر بنسبة 1.87%، مما يجعله ثاني أفضل شهر تاريخيًا بعد نوفمبر الذي سجل 1.95%. والأكثر إثارة للدهشة: أغلق هذا المؤشر ديسمبر على ارتفاع 71% من الوقت، وهو استمرارية تفوق أي شهر آخر. قوة الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة على مستوى العالم، سواء في الولايات المتحدة، أوروبا، أو حتى الأسواق الناشئة مثل blue chip stocks philippines، تميل إلى التضخيم خلال هذه الفترة الموسمية.

فما الذي يدفع هذا الارتفاع المتوقع؟ يشير محلل Seasonax كريستوف جايير إلى سلوك المؤسسات كمحرك رئيسي. يدير مديرو الصناديق ما يُعرف بـ"تجميل النوافذ"—تعديلات نهائية على المحافظ تهدف إلى تأمين الأرباح السنوية وتقديم نتائج مصقولة للعملاء والأطراف المعنية. هذه الاستراتيجية توجه رأس المال بشكل طبيعي نحو المراكز الرابحة بالفعل ولعبات الزخم. بالإضافة إلى الآليات، هناك العنصر النفسي. موسم العطلات يرفع المعنويات، ويزيد من شهية المخاطرة، ويخلق خلفية نفسية يشعر فيها المستثمرون بالجرأة لمتابعة الأسهم.

لكن هل ستتبع 2025 نفس السيناريو؟ الصورة لا تزال غامضة. أيمي وو سيلفرمان من RBC Capital Markets تلاحظ بحذر، أن أداء الأسهم الأمريكية في بداية عام 2025 قد تحدى بالفعل التوقعات الموسمية. على العكس، توم لي من Fundstrat Global Advisors يتبنى وجهة نظر الصعود. نظريته تعتمد على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر مع اقتراب نهاية التشديد الكمي—مزيج من السيولة يعتقد أنه سيشعل موجة ارتفاع درامية. إذا ثبت أن ديسمبر قوي، يتوقع أن يشن مديرو الصناديق موجة تعويض قوية من أجل تجنب التأخر عن المؤشرات خلال نهاية العام.

موجة بابا نويل لا تزال مشروطة. التاريخ يشير إلى أن ديسمبر لديه الاحتمالات، لكن الخلفية الاقتصادية الفريدة لعام 2025 تضيف قدرًا من عدم اليقين الحقيقي إلى المعادلة.