العودة إلى الذهب؟ نظام العملات العالمي يتغير بشكل سري

ما يقوله السوق

غالبًا ما يكون لدى المسؤولين الحكوميين مخاوف عميقة بشأن نظام العملة المستقرة. هذا ليس مصادفة — فالذهب المعيار يقيّد بشكل طبيعي حرية الحكومة المالية. عندما يجب أن تكون العملة مرتبطة بالذهب، لا يمكن للبنك المركزي توسيع عرض النقود بشكل عشوائي، ولا يمكن للحكومة أن تتجاوز حد الائتمان بشكل غير محدود. لهذا السبب، من الثلاثينيات إلى السبعينيات، كانت الحكومات الأمريكية تتفكك تدريجيًا من نظام الذهب المعياري.

لكن الآن، تظهر إشارات معاكسة تمامًا في أداء السوق الدولية.

أربع علامات على عودة نظام الذهب المعياري

موجة شراء الذهب من قبل البنوك المركزية

أوضح إشارة تأتي من سلوك البنوك المركزية. في عام 2023، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب على مستوى العالم 1037 طنًا، وهو العام الثاني على التوالي الذي يتجاوز فيه حجم الشراء 1000 طن. كانت بيانات عام 2022 أكثر إثارة للدهشة — حيث اشترت البنوك المركزية 1136 طنًا من الذهب، مسجلة أعلى مستوى منذ عام 1950.

الدافع وراء موجة شراء الذهب هذه هو الأسواق الناشئة. الصين، الهند، روسيا، تركيا وغيرها من البنوك المركزية تتعاون بشكل واضح، مما يرسل إشارة مهمة: الثقة في قيمة الدولار على المدى الطويل تتراجع. هذا لا يعكس فقط الحذر من عملة احتياطية واحدة، بل هو أيضًا شكوك جوهرية في النظام النقدي العالمي.

بزوغ أنظمة الدفع البديلة

توسيع مجموعة دول البريكس يؤكد أيضًا على هذا الاتجاه. حتى يناير 2024، توسعت مجموعة البريكس من خمسة أعضاء (البرازيل، روسيا، الهند، الصين، جنوب أفريقيا) إلى عشرة، مع انضمام السعودية، مصر، الإمارات، إيران وإثيوبيا. وأكد أكثر من 40 دولة رغبتها في الانضمام.

هذه المجموعة تتجه بنشاط نحو استكشاف إنشاء آليات عملة بديلة، بهدف تقليل الاعتماد على الدولار في المعاملات العالمية. الهند بدأت حتى في تجربة إصدار سندات حكومية قائمة على الذهب، وهو إشارة واضحة — أن مكانة الذهب كمخزن للقيمة تعود من جديد.

انتشار الأصول الرقمية

الاهتمام المستمر بالأصول الرقمية يمكن اعتباره أيضًا إشارة استغاثة. عندما يبدأ المستثمرون في الشك في موثوقية العملات التقليدية، يبحثون عن وسائل بديلة لتخزين القيمة. ارتفاع العملات الرقمية يعكس أزمة الثقة هذه — ففي ظل تدهور استقرار النظام النقدي الحالي، يبدأ الناس في البحث عن حلول تقنية.

الديون العالمية الخارجة عن السيطرة

البيانات تثير القلق أيضًا. ديون العالم بلغت 300 تريليون دولار، وهو ما يعادل ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي العالمي. مشكلة ديون الولايات المتحدة أيضًا حادة، حيث أن جزءًا كبيرًا من النمو الاقتصادي خلال الـ 18 شهرًا الماضية جاء من اقتراض بطاقات الائتمان وليس من زيادة الإنتاج الحقيقي. تراكم الديون غير المستدام هذا سيؤدي حتمًا إلى أزمة يصعب حلها.

دورة التاريخ: لعبة السلطة في السياسات النقدية

لفهم الوضع الحالي، من الضروري مراجعة التحولات التاريخية في السياسات النقدية.

في الثلاثينيات، واجهت حكومة فرانكلين روزفلت أزمة الكساد الكبير. وفقًا للقوانين آنذاك، كان على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن يمتلك احتياطي ذهب كافٍ لدعم 40% على الأقل من النقود المتداولة. قيود احتياطي الذهب أصبحت عائقًا أمام توسع روزفلت في الإنفاق الحكومي.

اتخذت حكومة روزفلت إجراءات جذرية: أعلنت أن الذهب أصبح ملكًا للدولة، وفرضت مصادرة الذهب من الجمهور، ثم رفعت السعر الرسمي للذهب من 20.67 دولارًا للأونصة إلى 35 دولارًا. هذا الإجراء زاد من قيمة الذهب على ميزانية الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 69%، مما وسع بشكل مصطنع من قدرة البنك المركزي على الإقراض. ومن ثم، حصلت الحكومة على مساحة لزيادة عرض النقود وتنفيذ خطط إنفاق ضخمة.

تكرر هذا النموذج في الستينيات. لدعم حرب فيتنام ومشاريع “المجتمع العظيم”، اتبع الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية توسعية، مما أدى إلى تدهور قيمة الدولار. بدأت الحكومات الأجنبية في تحويل الدولار إلى ذهب، وسرعت احتياطيات الذهب في الخزانة الأمريكية في الانخفاض.

في أغسطس 1972، قطع الرئيس نيكسون بشكل نهائي الاتصال بين الدولار والذهب، معلنًا تعليق تحويل الدولار إلى ذهب. منذ ذلك الحين، حصل الاحتياطي الفيدرالي على حق طباعة النقود بلا حدود — بدون دعم من الذهب، وبدون قيود صارمة.

ثمن العملة القانونية

التوسع غير المحدود في إصدار النقود لا يأتي بدون ثمن. النتائج المترتبة على التخلي عن معيار الذهب بدأت تظهر تدريجيًا: زيادة الديون، انخفاض قيمة العملة، دورات فقاعات الأصول، وتوزيع غير عادل للثروة.

وجذور هذه المشاكل تعود إلى حقيقة واحدة: عندما لم تعد العملة مدعومة بأصول مادية، فإن السيطرة على عرضها تقع بالكامل في يد الحكومات والبنوك المركزية. هذا النظام يستفيد منه بشكل رئيسي الطبقات السياسية والنخب المالية، بينما يتحمل عبئه عامة الناس.

البيانات التاريخية تكشف ذلك. خلال 180 سنة من ربط الدولار بالذهب، حققت الولايات المتحدة أقوى نمو اقتصادي طويل الأمد في التاريخ، دون أن تتعرض لمشاكل تضخم حادة. ومنذ أن تم قطع الربط بين الدولار والذهب، انخفض متوسط معدل النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة بنسبة تقارب الثلث. وفقًا لمسار النمو السابق، كان من المفترض أن يكون دخل الأسر الأمريكية الوسيط على الأقل 40,000 دولار أعلى الآن.

آفاق عودة الذهب المعياري

هل سيعود نظام الذهب المعياري ليكون أساس العملة العالمية مرة أخرى؟ هذا يعتمد على متغير جوهري: عندما تفقد العملات القانونية مصداقيتها بسبب التوسع المفرط، هل تكون الحكومات مستعدة لقبول قيود النظام المعياري للذهب؟

يقدم المحلل المالي جيم ريكاردز إطارًا للتفكير. إذا أدت عوامل مثل الإفراط في إصدار النقود، المنافسة من العملات الرقمية، ارتفاع ديون الدولار، الأزمات المالية الجديدة، الحروب أو الكوارث الطبيعية إلى انهيار ثقة الجمهور في العملة القانونية، فقد يُجبر رؤساء البنوك المركزية على العودة إلى نظام عملة مستقر، وليس بشكل طوعي. في مثل هذه الحالة، سيكون الذهب الخيار الوحيد لاستعادة النظام النقدي العالمي.

حسابات ريكاردز تشير إلى أنه إذا تحولت العالم إلى نظام عملة مرجعية على الذهب، فإن سعر الذهب يجب أن يستقر عند حوالي 27,000 دولار للأونصة، لدعم التجارة العالمية وتدفقات العملة.

المنطق النهائي للسوق

مهما قاوم صانعو السياسات، فإن قوانين الاقتصاد ستعمل في النهاية. أي نظام عملة يجب أن يكسب ثقة المستخدمين. عندما تتفكك الثقة، إما أن يُستبدل النظام القديم بنظام جديد، أو أن يعود إلى أساس موثوق ثبتت صحته عبر التاريخ — وهو الذهب.

لقد ثبت أن نظام الذهب المعياري يمتد لأكثر من 5,000 سنة. في مواجهة التناقضات الداخلية للنظام النقدي العالمي الحالي، فإن العودة إلى عملة مدعومة بالذهب ليست مجرد حنين للماضي، بل هي نتيجة حتمية لمنطق السوق.