تحليل أداء بيتكوين والعملات المشفرة في عام 2025: من السرد المدفوع إلى العودة إلى الأساسيات

المصدر: PortaldoBitcoin العنوان الأصلي: الأسهم الأفضل أداءً في بيتكوين والعملات المشفرة في 2025 الرابط الأصلي: في بداية عام 2025، شهدت الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة موجة من الاختبارات. تجاوزت بيتكوين مرة أخرى حاجز 100,000 دولار في يناير، وحققت الأسهم المرتبطة بالأصول الرقمية — سواء كاستثمار في السندات الحكومية أو من خلال شركات العملات المشفرة وشركات التعدين — نتائج مثمرة. تتصدر شركة Hut 8 Corp. (HUT) وشركة Riot Platforms Inc. (RIOT) السوق بزيادات ذات رقمين.

جاء الزخم الصاعد مصحوبًا بانتعاش بعد تصحيح نهاية عام 2024، حيث استعادت هذه الأصول الرقمية أعلى مستوياتها التاريخية السابقة وبلغت في 20 يناير مستوى قياسيًا قريب من 109,000 دولار.

بداية قوية، نهاية ضعيفة

أسس الزخم الصاعد لتمهيد الانقسام الحاد على مدار العام، حيث حظيت الرهانات المبنية على السرد القصصي باهتمام. مع تدهور السرد الاقتصادي الكلي والجيوسياسي وتحوله إلى الدفاعية بشكل متزايد، أعيد ترتيب التصنيفات وتوقعات السوق تتراجع وسط تزايد عدم اليقين.

كانت العوائد في 2025 تبرز نوعًا من الانقسام الحاد، مدفوعًا بتغيرات في السرد السوقي. كانت شركة Ethereum Treasury، شركة BitMine Immersion (BMNR)، تتصدر بفارق كبير، بينما كانت أداء شركة Strategy (MSTR) بقيادة مايكل سايلور أقل بشكل واضح من نظرائها الذين يمثلون وكلاء بيتكوين.

أفضل الأسهم المشفرة أداءً في 2025 (حتى 15 ديسمبر) كانت كالتالي:

1. شركة BitMine Immersion Technologies Inc. (BMNR): +318%
2. شركة Hut 8 Corp. (HUT): +83%
3. شركة Galaxy Digital Inc. (GLXY): +26%
4. شركة Riot Platforms Inc. (RIOT): +24%
5. شركة Sharplink Gaming Inc. (SBET): +14.7%
6. شركة Metaplanet Inc. (3350): +13%

ومع ذلك، فإن هذه الأرقام النهائية تخفي الارتفاعات الهائلة في النصف الأول من العام. في نهاية مايو، ارتفعت أسهم SBET بأكثر من 870%. وفي أوائل يوليو، ارتفعت BMNR بأكثر من 1,800%، وارتفعت Metaplanet بأكثر من 420% في منتصف يونيو.

كانت السرديات المبكرة قوية: الشركات التي تراكم احتياطيات بيتكوين أو تنقل تعرضها للعملات المشفرة حققت عوائد بسبب المضاربة والحركة العالية. شركة BitMine كانت نموذجًا واضحًا. في نهاية يونيو 2025، انخفضت الأسهم بنسبة 41%، لكن إعلان احتياطيات الإيثريوم أدى إلى ارتفاع سعر السهم خلال أسبوع تقريبًا بنسبة تقارب 4,000%، من 4.07 دولارات إلى 161 دولارًا.

قال محلل أحد البورصات الرائد Ryan Lee: “BMNR و MSTR في وضع متطرف، حيث تعتبر السوق أنهما يمثلان وكيلين للعملات المشفرة مختلفين جدًا.” كان ارتفاع شركة BitMine مدفوعًا بتحولها إلى “احتياطيات وعائدات العملات المشفرة”، بينما كانت شركة Strategy — التي استحوذت على أكثر من 10,000 بيتكوين في 2025 — تُتداول على أنها “موازنة ديون أصول البيتكوين”.

في منتصف العام، توجه انتباه المستثمرين إلى شركات التعدين والبنية التحتية، مثل Bitfarms و HIVE Digital و Bitdeer Technologies. كانت أداء هذه الشركات مرتبطًا مباشرة بمعدل التجزئة (مقياس إيرادات التعدين) — والذي يتغير مع تعديل سعر البيتكوين. كما دعم النمو المستمر في أمن الشبكة هذا الاتجاه.

تسلق الجبال

ارتفع معدل التجزئة العالمي لبيتكوين من أبريل إلى أكتوبر مع ارتفاع الأسعار، ووصل في 20 أكتوبر إلى رقم قياسي جديد عند 1.15 خوارزمية في الثانية. جاء هذا الذروة بعد حوالي أسبوعين من وصول بيتكوين إلى أعلى مستوى لها في الدورة عند 126,080 دولار في 6 أكتوبر، مما يعكس توسع التعدين خلال ذروة السوق.

شهدت الثقة بالنظام تغيرًا كبيرًا — حيث تم إدراج شركات مثل منصة الامتثال في مؤشر S&P 500 — على الرغم من أن النقاشات التنظيمية أدت إلى تباين في التقييم بين الأسهم المحلية للعملات المشفرة وأسهم التكنولوجيا التقليدية، وكان ذلك واضحًا خلال تلك الفترة.

ثم حدث تحول حاسم في المزاج السوقي في النصف الثاني من العام. عندما دخلت بيتكوين في اتجاه هبوطي جديد، وانخفضت بنسبة تقارب 30% عن أعلى مستوى في أكتوبر، وتداولت بأقل من 90,000 دولار في معظم نوفمبر وديسمبر، حدث هذا التحول.

قال Ryan Lee: “في بداية العام، كانت أسهم العملات المشفرة تُكافأ بسبب التعرض للسرد القصصي والتوسع السريع في الميزانيات العمومية. في النصف الثاني، مع تراجع الزخم، تحول التركيز إلى جودة التمويل، ومخاطر التخفيف، والقيمة الصافية المحتملة للأصول (NAV).”

أثر هذا التقييم الأساسي على الشركات التي كانت قد حققت مكاسب قوية في البداية. شهدت شركة SharpLink Gaming (SBET) وMetaplanet تراجعًا كبيرًا في أرباحها الملحوظة حتى ديسمبر.

كما لم تكن شركة Circle (CRCL)، مطورة العملات المستقرة، بمنأى عن ذلك. بعد طرحها العام الناجح، ارتفعت أسهمها بنسبة 360% خلال أقل من ثلاثة أسابيع، ووصلت إلى رقم قياسي عند 298 دولارًا في 23 يونيو. ومنذ ذلك الحين، انخفضت أسهم الشركة بنسبة 70% من أعلى مستوى لها، وتداولت عند حوالي 79 دولارًا في 15 ديسمبر.

قال Ryan Lee: “ارتفعت شركة Circle في بداية 2025 بدعم من الزخم القوي للطرح العام والتفاؤل حول اعتماد العملات المستقرة. ومع تقدم العام، حلت هذه الحماسة محلها بانتظام التقييم،” مشيرًا إلى إعادة تقييم حساسيتها للفائدة وتوقعات نمو USDC.

وأيدت الرئيسة التنفيذية والمؤسسة المشاركة في SynFutures، Rachel Lin، هذا الرأي. وقالت: “على الرغم من البداية القوية، فإن السوق يعيد تقييم الأسهم بناءً على الربحية وهيكل التكاليف، وليس فقط على النمو.” وتوقع المحللون أن يظل التركيز في 2026 على التنفيذ بدلاً من التعرض.

قال Ryan Lee: “أسهم العملات المشفرة ستظل في 2026 حساسة جدًا لاتجاهات وتقلبات بيتكوين وإيثريوم،” مشيرًا إلى أن الانضباط الرأسمالي والوضوح التنظيمي سيكونان المفتاح.

وقالت Wenny Cai، المديرة التنفيذية للعمليات في SynFutures: “سيكون التنفيذ أكثر أهمية من التعرض. الشركات التي تستطيع تحويل اعتماد العملات المشفرة إلى دخل متوقع وإدارة عملياتها ضمن إطار أكثر وضوحًا ستكون في وضع أفضل.”