الكرونة الأسترالية تواجه عوائق: لماذا بيانات التضخم ليست كافية لعكس الاتجاه الهابط

الكرونة الأسترالية استسلمت للأرض لمدة ستة أيام تداول متتالية مقابل نظيرتها الأمريكية، مما يختبر مستويات دعم حاسمة على الرغم من الإشارات الاقتصادية التي قد تدعم العملة عادةً. هذا الانفصال الظاهر بين الأساسيات الاقتصادية وأداء العملة يروي قصة مقنعة عن القوى المتنافسة في أسواق العملات العالمية ويقدم رؤى مهمة لنماذج توقعات الكرونة الأسترالية في الأشهر القادمة.

التحول الحاد لمجلس الاحتياطي الأسترالي: سيف ذو حدين

توقعات التضخم في أستراليا قدمت أخبارًا مشجعة على السطح. ارتفعت توقعات التضخم للمستهلكين إلى 4.7% في ديسمبر، مسجلة تعافيًا من أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر عند 4.5% في نوفمبر. من وجهة نظر الظاهر، يجب أن يعزز ذلك الكرونة الأسترالية. بعد كل شيء، التضخم المرتفع عادةً يجذب المستثمرين الباحثين عن عوائد أعلى ويدعم التشدد من قبل البنك المركزي.

في الواقع، أصبح موقف بنك الاحتياطي الأسترالي مؤخرًا أكثر عدوانية بشكل واضح. حافظ البنك على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه النهائي لعام 2025، لكن النغمة كانت واضحة جدًا في التشدد. أعادت البنوك الأسترالية الكبرى — بنك الكومنولث والبنك الوطني الأسترالي — ضبط توقعاتهما، متوقعة الآن أن يبدأ بنك الاحتياطي الأسترالي دورة التشديد في وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا. يعكس هذا التقييم تقييمهم للتضخم العنيد المستمر داخل اقتصاد محدود القدرة.

سعر سوق المشتقات قد وضع احتمالية ملموسة لرفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي في أقرب وقت في فبراير، مع مؤشرات مبادلة تشير إلى احتمال بنسبة 28% لحدوث ذلك. ويشاهد مارس احتمالات أعلى بنسبة 41%، بينما أغسطس يُتوقع أن يشهد زيادة كاملة تقريبًا. ومع ذلك، على الرغم من هذه الإشارات التشددية، لا تزال الكرونة الأسترالية تحت ضغط. يشير هذا الانفصال إلى تيارات أوسع تدفع العملة نحو الانخفاض.

ميزة الدولار الأمريكي المزدوجة

بينما تكافح الكرونة الأسترالية، يواصل مؤشر الدولار الأمريكي — الذي يقيس أداء الدولار مقابل ست عملات رئيسية — العثور على استقراره حول 98.40. لا ينبع صمود الدولار من قوة اقتصادية، بل من تآكل التوقعات لمزيد من التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

قدم تقرير التوظيف الأمريكي لشهر ديسمبر صورة مختلطة بشكل واضح. جاء نمو الرواتب بمقدار 64,000، متجاوزًا التوقعات بشكل هامشي، لكن أرقام أكتوبر خضعت لمراجعة هبوطية كبيرة. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مما يشير إلى أن سوق العمل يبرد تدريجيًا. في الوقت نفسه، تظهر مؤشرات الطلب الاستهلاكي علامات تعب، مع مبيعات التجزئة ثابتة شهرًا بعد شهر.

اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، بهذا المشهد المختلط في منشور على مدونة يوم الثلاثاء، مشيرًا إلى أن تقرير الوظائف قدم إشارات متضاربة. وأشار إلى تفضيله لثبات المعدلات في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي النهائي لعام 2025. ومع ذلك، أكد بوستيك أيضًا على قيد حاسم: “تُشير العديد من الاستطلاعات” إلى ارتفاع تكاليف المدخلات، وتظل الشركات مصممة على الدفاع عن هوامش الربح من خلال زيادة الأسعار. تؤكد تعليقاته على سبب بقاء الاحتياطي الفيدرالي حذرًا: “تتجاوز ضغوط الأسعار تأثيرات الرسوم الجمركية، ويجب ألا يعلن البنك المركزي النصر مبكرًا.”

يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه منقسمًا بشأن المسار المناسب لعام 2026. يتوقع مسؤول فيدرالي متوسط أن يخفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط العام المقبل، على الرغم من أن بعض صانعي السياسات يطالبون بعدم خفضها على الإطلاق. بالمقابل، يتوقع متداولو السوق خفضين. يلتقط أداة CME FedWatch هذا الغموض، حيث تظهر المشتقات تسعيرًا ضمنيًا لاحتمال بنسبة 74.4% لثبات المعدلات في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير — ارتفاعًا من حوالي 70% قبل أسبوع.

يهم هذا التباين بشكل عميق ديناميكيات زوج الكرونة الأسترالية مقابل الدولار الأمريكي. طالما أن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تتلاشى، يتلقى الدولار الأمريكي عرضًا هيكليًا، مما يخلق عوائق أمام الكرونة الأسترالية على الرغم من الرسائل التشددية لبنك الاحتياطي الأسترالي.

مخاوف النمو العالمي تؤثر على أصول المخاطر

يضغط مؤشرات النمو العالمي البطيئة على العملات المرتبطة بالسلع مثل الكرونة الأسترالية. أصدرت الصين، أكبر شريك تجاري لأستراليا، بيانات اقتصادية مخيبة يوم الاثنين عبر المكتب الوطني للإحصاءات.

ارتفعت مبيعات التجزئة الصينية بنسبة 1.3% فقط على أساس سنوي في نوفمبر، متخلفة بشكل كبير عن التوقعات البالغة 2.9% وعن وتيرة الشهر السابق عند 2.9%. على الرغم من أن الإنتاج الصناعي كان أكثر استقرارًا عند 4.8%، إلا أنه لم يحقق التوقعات عند 5.0%. والأكثر إثارة للقلق، أن استثمار الأصول الثابتة تدهور إلى -2.6% منذ بداية العام حتى نوفمبر، أدنى من المتوقع عند -2.3% وأسوأ من أكتوبر عند -1.7%. تشير هذه الأرقام مجتمعة إلى تراجع الزخم في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

أما على الجانب الأسترالي، أظهر سوق العمل تصدعات في الأشهر الأخيرة. سجل التغير في التوظيف -21.3 ألف في نوفمبر، وهو انعكاس حاد عن مكاسب أكتوبر التي بلغت 41.1 ألف (مُراجعة). ومع ذلك، ظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3%، أدنى من التوقعات الإجماعية عند 4.4%.

قدم نشاط التصنيع إشارات مختلطة. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي الأولي من ستاندرد آند بورز إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6، وظل في منطقة التوسع. ومع ذلك، انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات من 52.8 إلى 51.0، وتراجع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.1 من 52.6. يشير ذلك إلى أن قطاع الخدمات، وهو مكون حاسم في الاقتصاد الأسترالي، قد يفقد الزخم.

التحليل الفني وتوقعات الكرونة الأسترالية

من الناحية الفنية، يتداول زوج الكرونة الأسترالية مقابل الدولار دون مستوى 0.6600، وهو منطقة دعم مهمة تتوافق مع نقطة التقاء. يكشف تحليل الرسم البياني اليومي أن الزوج انزلق تحت القناة الصاعدة التي كانت تدعم الموقف الصعودي سابقًا. يتداول الزوج الآن دون متوسطه المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام، مما يشير إلى تدهور الزخم على المدى القصير.

تشير مسار الهبوط إلى اختبار مستوى نفسي عند 0.6500 على المدى القريب. قد يؤدي الانهيار المستمر إلى دفع الزوج نحو أدنى مستوى له خلال ستة أشهر عند 0.6414، والذي تم تحديده في 21 أغسطس. يُعد هذا المستوى الحاجز التالي المهم لمن يتوقعون مزيدًا من الضعف.

على جانب التعافي، يقف المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام عند 0.6619، ويقدم أول مقاومة لأي انتعاش. يتطلب التحرك المستمر فوق هذا المستوى إغلاقًا مرة أخرى داخل القناة الصاعدة، مما قد يعيد الميل الصعودي الذي ساد في بداية العام. من هناك، يمكن للزوج اختبار أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر عند 0.6685، يليه 0.6707 (أعلى مستوى منذ أكتوبر 2024). كسر حاسم لهذه المستويات سيستهدف الحد العلوي للقناة بالقرب من 0.6760.

بالنسبة للمستثمرين الذين يطورون توقعات للكرونة الأسترالية، تشير الصورة الفنية إلى أن الصبر قد يكون مبررًا. بينما يوفر ميل بنك الاحتياطي الأسترالي التشدد قاعدة أسفل العملة، فإن انعكاس خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ النمو العالمي يوفران مقاومة فورية من الأعلى. لا يزال الزخم سلبيًا على المدى القصير، على الرغم من أن القوة طويلة الأمد للكرونة الأسترالية تتطلب إما تباينًا كبيرًا في سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو تسارعًا ملموسًا في النشاط الاقتصادي الصيني.

لمحة عن قوة العملة

يمتد ضعف الكرونة الأسترالية عبر معظم أزواج العملات الرئيسية. مقابل الين الياباني، كانت الكرونة الأسترالية الأسوأ أداءً يوم الخميس، مما يعكس شهية أوسع للمراكز الآمنة. يوضح خريطة الحرارة لتحركات العملات خلال اليوم مدى خسارة الكرونة الأسترالية للأرض مقارنةً بالأقران، مع خسائر تتراوح بين modest (0.05-0.10%) مقابل اليورو والجنيه إلى انخفاضات أكبر (0.17%) عند قياسها مقابل الدولار الكندي.