昨晚的行情，说实话，比过山车还要疯狂。比特币一口气跌穿86000美元关口，以太坊直接砸到2800美元以下——单日跌幅达到14%。合约市场彻底炸了锅，光是比特币多单就爆了接近8亿美元。这哪叫调整，分明就是一场屠杀。

في هذا السوق الذي قضيت فيه سنوات، أود أن أقول شيئًا صادقًا: من الظاهر أن التقنية انهارت، لكن السبب العميق يشير في الواقع إلى مشكلة واحدة — السيولة تُقَطَّع بلا رحمة.

نبدأ من شرارة الانفجار. في نهاية أكتوبر، على الرغم من أن أحد البنوك المركزية الكبرى خفضت سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، إلا أن المسؤولين سرعان ما "أطلقوا النسر"، وبدأوا في التأكيد على ثبات التضخم، ومعارضة التيسير الحاد. السوق كانت تتوقع أن يواصل خفض الفائدة في نهاية العام، لكن المفاجأة كانت صادمة. هذه النقطة التحولية مهمة جدًا، لكن الكثيرين لم يفهموا المنطق الحقيقي وراءها.

ظاهرًا، خفض الفائدة، لكنه في الواقع "تجربة نسرية" — وهذه هي المشكلة. معدل التضخم لا يزال يتراوح حول 3%، وهو أعلى بكثير من الهدف البالغ 2%. وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات التوظيف بشكل غير متوقع قوة، حيث تتجاوز بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر معين التوقعات السوقية بشكل كبير. في ظل هذا السياق، الجرأة على خفض الفائدة من قبل البنك المركزي ليست لإنقاذ السوق، بل للسيطرة على مخاطر الاقتصاد. وبمجرد تحسن البيانات لاحقًا، سيقومون على الفور بإغلاق الصمامات.

النتيجة هي أن سوق رأس المال يبدأ في إعادة التسعير. ارتفعت علاقة العملات المشفرة مع ناسداك إلى 46%، وأصبح من الواضح تمامًا أن الادعاءات بأن الأصول المشفرة "أداة تحوط" قد كشفت عن جوهرها في هذه اللحظة.