الفضة تتجه بقوة ولكنها تحمل مخاطر خفية، هل لا يزال بإمكانك اللحاق بعد أن وصل سعر الذهب إلى أدنى مستوياته مقابل الفضة؟

لقد أصبحت الزيادة القوية في سعر الفضة قصة المعدن الثمين الأكثر إشراقًا حتى عام 2025. حتى 3 ديسمبر، وصل سعر الفضة إلى أعلى مستوى تاريخي عند 58.95 دولارًا للأونصة، بزيادة قدرها 101% منذ بداية العام، متفوقة بشكل كبير على ارتفاع الذهب البالغ 58%. وراء موجة الارتفاع هذه، يقف كل من نقص العرض الهيكلي والطلب الاستثماري القوي كدعائم مزدوجة.

**عدة مؤسسات تتوقع ارتفاعًا، لكن التوقعات تختلف**

تتبنى مجموعة يو بي إس والبنك الأمريكي نظرة متفائلة تجاه مستقبل الفضة. تتوقع يو بي إس أن يتجاوز سعر الفضة 60 دولارًا للأونصة بحلول 2026، بينما يذهب البنك الأمريكي إلى أبعد من ذلك ويحدد هدفًا عند 65 دولارًا للأونصة — مع التأكيد على أن الفضة هو المعدن الرئيسي الأكثر نقصًا في العرض حاليًا، وأن النقص الهيكلي يدعم ارتفاع الأسعار. كما يعتقد البنك التجاري الألماني أن بيئة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا تزال تتيح للفضة مزيدًا من الارتفاع، لكن توقعاته أكثر تحفظًا، حيث يقدر هدف السعر لعام 2026 عند 59 دولارًا للأونصة.

**انخفاض نسبة الذهب إلى الفضة هو المفتاح، هل هذه المرة مختلفة حقًا؟**

وراء الصورة الإيجابية الظاهرة، يكمن تحذير مهم: انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة من أكثر من 80 بشكل سريع إلى 72، مسجلة أدنى مستوى لها منذ أغسطس 2021. ماذا يعني ذلك؟ أن القيمة النسبية للفضة مقابل الذهب قد عادت بشكل كبير، وأن الحالة التي كانت تُقدّر بأقل من قيمتها بشكل كبير قد تحسنت بشكل واضح.

بعبارة أخرى، العامل الرئيسي الذي يدفع السوق المستقلة للفضة — وهو خصم التقييم — بدأ يتلاشى. بمجرد استقرار نسبة الذهب إلى الفضة عند مستوى منخفض، ستزداد الترابطية بينهما، مما يعني أن الارتفاع المفرط في سعر الفضة قد يكون قد بلغ ذروته. ستتبع حركة الفضة القادمة بشكل أكبر إيقاع الذهب، وليس بشكل مستقل.

**المستثمرون بحاجة إلى تغيير استراتيجيتهم**

بالنسبة للمشترين عند القمة، فإن الوقت الحالي يتطلب تفكيرًا دقيقًا. على الرغم من أن التوقعات من قبل المؤسسات متفائلة، إلا أن مساحة الارتفاع (مقارنة بالزيادات السابقة) قد تقلصت بشكل كبير. هل يمكن للفضة أن تواصل تسجيل مستويات عالية جديدة؟ الأمر يعتمد على العرض والطلب، ولكن الاحتمال في تراجع نسبة الذهب إلى الفضة يتناقص — وهذا يعني أن الفرص الاستثمارية الأكبر قد تكون في البحث عن سلع أخرى مقيمة بأقل من قيمتها.