لماذا ينخفض الدولار؟ اتجاه انخفاض الدولار الأمريكي في 2025 و أفكار استثمارية جديدة

لماذا يستمر الدولار في الانخفاض؟ هذا السؤال يُطرح بشكل متكرر مؤخرًا في دائرة الاستثمار. الجواب البسيط هو: دورة خفض الفائدة التي بدأت في سبتمبر 2024 غيرت تدفق الأموال بالكامل. عندما يصبح الدولار “رخيصًا”، تتجه الأموال تلقائيًا نحو الأصول ذات المخاطر والعوائد العالية، وبالتالي يقل جاذبية الدولار.

لكن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير. تقلبات الدولار ليست نتيجة لخفض فائدة واحد فقط، بل تتأثر بعوامل متعددة مثل الاقتصاد العالمي، الجغرافيا السياسية، سياسات البنوك المركزية في مختلف الدول وغيرها من العوامل المتشابكة.

أربعة محركات رئيسية وراء استمرار انخفاض الدولار

تغيرات السياسات في أسعار الفائدة هي العامل المباشر

قرارات الفائدة التي تتخذها الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل مباشر على مسار الدولار. عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة، تتدفق رؤوس الأموال الباحثة عن العائد بكثافة نحو الدولار؛ وعندما تبدأ المعدلات في الانخفاض، ينقلب المشهد تمامًا. لكن هناك تفصيل غالبًا ما يغفله المستثمرون: السوق لا تنتظر حدوث خفض الفائدة الحقيقي لترد الفعل. بمجرد ظهور توقعات خفض الفائدة، يبدأ الدولار في الانخفاض بالفعل.

وفقًا لأحدث توقعات مخطط النقاط للاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن تنخفض أهداف سعر الفائدة على الدولار إلى حوالي 3% قبل عام 2026. هذا الإشارة تم استيعابها مسبقًا من قبل السوق، مما أدى إلى تحويل الأموال مبكرًا نحو الأصول ذات العوائد العالية.

زيادة عرض الدولار

التسهيل الكمي (QE) والتشديد الكمي (QT) ليسا ثابتين. عندما يزيد الاحتياطي الفيدرالي من عرض الدولار، تتوفر في السوق دولارات أكثر، وتنخفض قيمة كل وحدة من الدولار. هذا المنطق بسيط جدًا، وغالبًا ما يُغفل عنه: زيادة العرض تؤدي إلى انخفاض القيمة.

تسارع موجة “إزالة الدولار”

هذه عامل طويل الأمد وله تأثير عميق. منذ أن خرجت الولايات المتحدة من نظام الذهب، بدأ الثقة في الدولار تتراجع تدريجيًا. منطقة اليورو، اليوان، العقود الآجلة للنفط، العملات الرقمية… كلها تتحدى مكانة الدولار كعملة تسوية عالمية.

خصوصًا منذ عام 2022، بدأت دول كثيرة تقلل من احتياطياتها بالدولار، وتشتري الذهب وأصول ملاذ آمن أخرى. إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من استعادة ثقة العالم في الدولار بشكل فعال، فإن سيولة الدولار وطلبه في المستقبل سيواجهان ضغطًا طويل الأمد.

عجز التجارة وعدم اليقين السياسي

عجز الولايات المتحدة المستمر في الاستيراد أكثر من التصدير يزيد بشكل طبيعي من عرض الدولار. في الوقت نفسه، السياسات التجارية المتغيرة والحروب الجمركية تضعف جاذبية الدولار — إذا أصبحت الأعمال التجارية مع أمريكا أكثر تعقيدًا وتكلفة، فإن الطلب على الدولار سينخفض بشكل طبيعي.

نظرة على التحولات الكبرى الثلاثة للدولار خلال الخمسين سنة الماضية

لفهم لماذا يتراجع الدولار الآن، نحتاج إلى النظر في كيف كان يرتفع سابقًا:

2008 أثناء الأزمة المالية — السوق دخل في حالة ذعر، وتدفقت رؤوس الأموال من جميع أنحاء العالم نحو الدولار كملاذ آمن. وارتفع الدولار بشكل كبير.

2020 خلال جائحة كوفيد — قام الاحتياطي الفيدرالي بضخ كميات هائلة من السيولة لإنقاذ السوق، وضغط الدولار على المدى القصير. لكن مع تعافي الاقتصاد الأمريكي بشكل قيادي، عاد الدولار للانتعاش بقوة.

2022 إلى 2023 خلال دورة رفع الفائدة الحادة — كانت هذه أوج قوة الدولار. رفع الفائدة بشكل حاد جذب رؤوس الأموال العالمية، وتجاوز مؤشر الدولار مستوى 114، مما أعطاه تفوقًا على معظم العملات.

أما الآن (2024-2025)، فالوضع انعكس. بدأ دورة خفض الفائدة، وبدأت الأموال تتجه نحو الأصول ذات المخاطر، وانخفض مؤشر الدولار. هذا ليس صدفة، بل نتيجة حتمية لتحول السياسات.

كم من الوقت سيظل الدولار في الانخفاض؟ وكيف نرى المستقبل

هذا هو السؤال الأهم للمستثمرين. بناءً على الوضع الحالي، رأيي هو: مؤشر الدولار على الأرجح خلال السنة القادمة سيكون “مذبذبًا عند مستويات عالية ثم يتراجع تدريجيًا”، وليس انهيارًا كبيرًا في اتجاه واحد.

لماذا لن ينخفض بشكل كبير؟ هناك عدة أسباب رئيسية:

أولًا، الدولار لا يزال في جوهره عملة ملاذ آمن. طالما استمرت المخاطر الجيوسياسية، والأزمات المالية، والاضطرابات الاقتصادية، فإن الأموال ستعود إلى الدولار. آخر الأمثلة على ذلك هو الحرب الروسية الأوكرانية، وتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط.

ثانيًا، دول أخرى تخفض الفائدة أيضًا. مؤشر الدولار يتضمن اليورو، الين، الجنيه الإسترليني وغيرها من العملات الرئيسية. هذه الدول تواجه أيضًا ضغوط خفض الفائدة. الأمر ليس متعلقًا فقط بمدى خفض أمريكا، بل بسرعة الخفض وكمية الخفض. إذا كانت وتيرة خفض الفائدة في أمريكا أبطأ من أوروبا أو اليابان، فإن الدولار قد يظل في ارتفاع.

ثالثًا، الولايات المتحدة لا تزال تتمتع بمكانة مهيمنة في السياسة، الاقتصاد، والعسكرية على مستوى العالم. طالما استمرت أمريكا في الابتكار، والحفاظ على مرونتها الاقتصادية، فإن مكانة الدولار الدولية ستظل قوية.

ردود الفعل المتوقعة على انخفاض الدولار وتأثيره على الأصول

الذهب سيكون الرابح الأكبر

عندما يضعف الدولار، عادةً يرتفع الذهب. لأن الذهب يُسعر بالدولار، وانخفاض قيمة الدولار يعني أن تكلفة شراء الذهب تنخفض. بالإضافة إلى ذلك، خفض الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب (لأن عوائد الأصول الأخرى تنخفض)، مما يعزز جاذبيته بشكل كبير.

عودة تدفق الأموال إلى الأسهم

في بيئة خفض الفائدة، تتدفق الأموال من سوق السندات إلى سوق الأسهم، خاصة الأسهم ذات النمو والتكنولوجيا. لكن إذا ضعف الدولار بشكل مفرط، قد تتجه رؤوس الأموال الأجنبية إلى أوروبا، اليابان، أو الأسواق الناشئة بحثًا عن عوائد أعلى.

استفادة العملات الرقمية

انخفاض الدولار = تراجع القوة الشرائية = يبحث المستثمرون عن أصول تحمي من التضخم. البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى تُعتبر “الذهب الرقمي”، وغالبًا ما يُنظر إليها كأداة للحفاظ على القيمة في فترات ضعف الدولار.

تطور أزواج العملات الرئيسية

• الدولار مقابل الين الياباني: مع انتهاء البنك المركزي الياباني من سياسات الفائدة المنخفضة جدًا، وعودة تدفق الأموال إلى الين، من المتوقع أن ينخفض الدولار مقابل الين.
• الدولار مقابل التايوان: يتبع الدولار مقابل التايوان مسار الدولار، لكن مع مراعاة مشاكل السوق العقارية المحلية. من المتوقع أن يظل التايوان في مسار ترقية معتدل، مع ارتفاع محدود.
• الدولار مقابل اليورو: اليورو قوي نسبيًا، لكن الاقتصاد الأوروبي يواجه تحديات. من المتوقع أن يكون خفض الفائدة في أوروبا ببطء، والدولار قد يضعف قليلاً لكنه لن يهبط بشكل كبير.

كيف يجب على المستثمرين التصرف؟

بدلاً من الانتظار السلبي لتحركات الدولار، من الأفضل التخطيط بشكل نشط. على المدى القصير، كل إصدار لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) شهريًا يسبب تقلبات كبيرة في مؤشر الدولار، وهذه فرص تداول. على المدى الطويل، فهم اتجاهات السوق أهم من محاولة التنبؤ بالتقلبات القصيرة.

تذكر مبدأ واحد: طالما هناك عدم يقين، ستوجد فرص استثمارية. لماذا يستمر الدولار في الانخفاض؟ بشكل أساسي، هو إعادة تقييم النظام المالي العالمي، وإعادة ترتيب مزيج الأصول. استغل هذا التعديل، وستمكن من تحويل المخاطر إلى أرباح.