الحقيقة وراء ارتفاع الدولار التايواني بشكل جنوني وتجاوزه حاجز 30: توقعات سعر الصرف واستراتيجيات الاستثمار لعام 2025

قصيرة المدة 48 ساعة، ارتفاع العملة التايوانية بنسبة تقارب 10%، الكسر التاريخي وراء عاصفة السوق المخفية

شهدت العملة التايوانية مؤخرًا ارتفاعًا مذهلاً، وأصبحت فريدة من نوعها بين عملات دول التصدير الآسيوية. من 2 إلى 5 مايو، خلال يومي تداول فقط، انخفض سعر صرف الدولار مقابل العملة التايوانية من 31 إلى 29.59، بارتفاع إجمالي يقارب 10%، مسجلًا أكبر ارتفاع يومي خلال 40 عامًا بنسبة 5%. لم تقتصر هذه التقلبات الشديدة على كسر العديد من الأرقام القياسية التاريخية، بل وأدت أيضًا إلى انفجار حجم التداول في سوق الصرف الأجنبي ليكون ثالث أكبر حجم تداول على الإطلاق.

يجب أن نذكر أنه قبل شهر واحد فقط، كان السوق لا يزال يقلق من احتمال كسر العملة التايوانية حاجز 34 أو حتى 35. من كان يتوقع أن يتغير مزاج السوق بشكل درامي خلال 30 يومًا فقط؟ بالمقابل، كانت الزيادات في عملات آسيوية رئيسية أخرى معتدلة: الدولار السنغافوري ارتفع بنسبة 1.41%، الين الياباني بنسبة 1.5%، والوون الكوري بنسبة 3.8%. ويمكن القول إن ارتفاع العملة التايوانية كان فريدًا من نوعه.

ثلاثة عوامل تشتعل شرارة ارتفاع سعر الصرف

سياسات ترامب الجمركية تعيد تشكيل توقعات السوق

عندما أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن تأجيل فرض رسوم جمركية متساوية لمدة 90 يومًا، حدثت تغيرات مهمة في توقعات السوق على الفور. أولًا، ستشهد عمليات الشراء الجماعي في جميع أنحاء العالم ارتفاعًا، وتعد تايوان، كمورد رئيسي للرقائق الإلكترونية والمنتجات الإلكترونية، من الدول التي ستستفيد من ذلك على المدى القصير، مما يعزز أساسيات العملة التايوانية. ثانيًا، قامت صندوق النقد الدولي (IMF) بمفاجأة السوق برفع توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز، مما أدى إلى تدفق استثمارات أجنبية بشكل جنوني، وهو ما شكل الدفع الأول لارتفاع العملة التايوانية.

البنك المركزي يواجه مأزقًا سياسيًا واقتصاديًا

المسألة الأساسية تكمن في أن خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أعلنها حكومة ترامب وضعت “تدخلات سعر الصرف” على رأس قائمة التدقيق. هذا أثار مخاوف السوق: في ظل مفاوضات بين الولايات المتحدة وتايوان، قد يصعب على البنك المركزي التايواني التدخل بقوة كما كان في الماضي. وهذه المخاوف ليست من فراغ — حيث بلغ فائض التجارة في الربع الأول من العام 23.57 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 23%، مع فائض تجاري مع الولايات المتحدة زاد بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار. إذا فقد البنك المركزي أدوات التدخل التقليدية، فإن العملة التايوانية ستواجه ضغط ارتفاع كبير.

في 2 مايو، عندما شهدت العملة التايوانية ارتفاعًا مفاجئًا في يوم واحد، أصدر البنك المركزي بيانًا طارئًا لكنه تجنب الحديث عن القضية الأساسية. نسب البنك التذبذب إلى “توقعات السوق بأن الولايات المتحدة قد تطلب من شركائها التجاريين رفع قيمة عملاتهم”، لكنه لم يرد بشكل مباشر على مخاوف السوق بشأن ما إذا كانت مفاوضات الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وتايوان ستتضمن شروطًا تتعلق بسعر الصرف.

القطاع المالي يضخم التقلبات قصيرة الأمد من خلال عمليات “الذعر”

أشار تقرير حديث من UBS إلى أن التقلبات غير العادية في 2 مايو تجاوزت نطاق المؤشرات الاقتصادية التقليدية التي يمكن تفسيرها. تحليل التقرير أظهر أن، بالإضافة إلى الحالة المزاجية للسوق، عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والأعمال التجارية في تايوان، بالإضافة إلى مراكز التداول في العملة التايوانية، أدت جميعها إلى تحركات غير معتادة في سعر الصرف. حذر تقرير UBS بشكل خاص من أن، عندما تتراجع العملة التايوانية، قد تزيد شركات التأمين والمصدرون من عمليات التحوط، وإذا عادت العملة إلى مسارها الطبيعي، فإن ذلك قد يثير ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار أمريكي (ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان).

صحيفة فايننشال تايمز البريطانية أشارت إلى أن شركات التأمين على الحياة في تايوان تمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار أمريكي (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر منذ فترة طويلة إلى أدوات التحوط الكافية لسعر الصرف. السبب الرئيسي هو أن البنك المركزي كان قادرًا على كبح ارتفاع العملة التايوانية بشكل فعال في الماضي، لكنه الآن يواجه مأزقًا.

مستقبل سعر الدولار مقابل العملة التايوانية: محدودية في ارتفاع القيمة ولكن الاتجاه صاعد

سقف الارتفاع عند حوالي 28 دولارًا

على الرغم من أن السوق يتوقع بشكل عام أن يضغط ترامب على العملة التايوانية لمواصلة ارتفاعها، إلا أن معظم الخبراء يعتقدون أن احتمالية وصول العملة إلى 28 مقابل الدولار ضئيلة جدًا. أحد أهم مؤشرات تقييم سعر الصرف هو مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تصدره بنك التسويات الدولية (BIS)، ويُعتبر عند قيمة 100 هو التوازن.

حتى نهاية مارس، أظهرت البيانات أن:

• مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 113، وهو مرتفع بشكل واضح
• مؤشر العملة التايوانية حوالي 96، وهو في وضع مقبول ويُعتبر منخفضًا بشكل معقول
• العملات الرئيسية لدول التصدير الآسيوية، مثل الين والون، كانت منخفضة بشكل ملحوظ، حيث كانت مؤشرات الين والون 73 و89 على التوالي

( المدى الطويل، لا تزال هناك مساحة لارتفاع العملة التايوانية

إذا نظرنا إلى فترة المراقبة الممتدة من تقلبات غير معتادة خلال الشهر الماضي حتى الآن، فإن الارتفاع التراكمي للعملة التايوانية مقابل الدولار يتماشى بشكل أساسي مع أداء العملات الإقليمية:

• ارتفاع العملة التايوانية بنسبة 8.74%
• ارتفاع الين الياباني بنسبة 8.47%
• ارتفاع الوون الكوري بنسبة 7.17%

أشار أحدث تقرير من UBS إلى أن، على الرغم من أن الارتفاع الأخير للعملة التايوانية واضح، إلا أن الاتجاه الصاعد لا يزال مستمرًا عند النظر من عدة أبعاد. أولًا، يُظهر نموذج التقييم أن العملة التايوانية انتقلت من حالة انخفاض معتدلة إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ ثانيًا، سوق المشتقات الأجنبية يُظهر توقعات بارتفاع قوي للعملة خلال السنوات الخمس القادمة؛ وأخيرًا، تُظهر التجارب التاريخية أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد غالبًا لا تتراجع على الفور.

يوصي UBS بعدم اتخاذ مواقف عكسية مبكرة، لكن يتوقع أن تقوم السلطات بالتدخل بشكل أكبر عندما يرتفع مؤشر العملة التايوانية بنسبة 3% (قريب من الحد الأعلى الذي تتحمله البنك المركزي)، بهدف تهدئة تقلبات سعر الصرف.

مراجعة على مدى عشر سنوات لمخطط سعر الدولار مقابل العملة التايوانية: أدنى تقلبات على مستوى العالم

خلال العقد الماضي (من أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، كان سعر صرف الدولار مقابل العملة التايوانية يتراوح بين 27 و34، مع تقلبات حوالي 23%، وهو أدنى مستوى من حيث التقلبات مقارنة بالعملات العالمية. بالمقابل، كانت الين الياباني، الذي يُعتبر عملة ملاذ آمن، يتذبذب بنسبة تصل إلى 50% (بين 99 و161 مقابل الدولار)، وهو ضعف تقلبات العملة التايوانية.

وراء هذا الاستقرار سبب رئيسي هو أن سعر الفائدة على العملة التايوانية يتغير بشكل ضئيل، وبالتالي فإن تقلباتها تعتمد بشكل رئيسي على السياسات النقدية الأمريكية. خلال الفترة من 2015 إلى 2018، بعد أزمة الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، تباطأت وتيرة التشديد الكمي في الولايات المتحدة واستمرت في التوسع الكمي، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية. بعد عام 2018، عندما بدأت الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة مع تحسن الاقتصاد، واستمرت في ذلك حتى بداية جائحة كوفيد-19 في 2020، حيث قامت الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية بمضاعف سريع.

من 2020 إلى 2022، زاد حجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون دولار، وانخفضت أسعار الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار، وارتفعت العملة التايوانية إلى 27 مقابل الدولار. لكن بعد عام 2022، مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بسرعة، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مجددًا، وارتفع سعر الصرف من 27 إلى حوالي 32. حتى سبتمبر 2024، عندما أنهى الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة وبدأ في خفضها، عاد سعر الصرف إلى حوالي 32.

سياسات التوسع الكمي التي اتبعها الاحتياطي الفيدرالي كانت لها أيضًا تأثير عميق. بعد الأزمة المالية عام 2008، بدأ تنفيذ ثلاث جولات من التوسع الكمي، وفي ديسمبر 2013، أعلنت الاحتياطي الفيدرالي عن تقليل حجم برامج التسهيل الكمي، وارتفعت أسعار الفائدة في السوق الأمريكية، وعادت رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة إلى الولايات المتحدة، مما أدى إلى ارتفاع سعر صرف الدولار مقابل العملة التايوانية من أدنى مستوى له في 2013 إلى حوالي 33.

كيف تستغل فرص ارتفاع العملة التايوانية في الاستثمار

) استراتيجية التداول القصير: السيطرة على المخاطر هي المبدأ الأول

إذا كنت ترغب في المشاركة في تقلبات سعر الصرف على المدى القصير، فمن الضروري أن تبدأ بمبالغ صغيرة لاختبار السوق، ويجب تجنب الاندفاع لزيادة المبالغ بشكل مستمر، وإلا فإن حالة من الانهيار النفسي قد تنهي مسيرتك الاستثمارية مباشرة. يمكن إجراء تداولات قصيرة الأمد على USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة عبر منصات الفوركس، مع محاولة التقاط تقلبات خلال أيام أو حتى خلال نفس اليوم. يُنصح باستخدام رافعة مالية منخفضة، وتأكد من وضع نقاط وقف الخسارة لحماية نفسك.

إذا كانت لديك أصول بالدولار الأمريكي، يمكنك استخدام عقود الأجل أو أدوات مشتقة أخرى للتحوط، لحجز أرباح ارتفاع العملة التايوانية. العديد من منصات التداول توفر حسابات تجريبية للتدريب، ويمكنك البدء بحساب تجريبي لاختبار استراتيجيتك.

( الرؤية الاستثمارية طويلة الأمد: التنويع لتقليل المخاطر

الاقتصاد التايواني قوي، وتصدير الرقائق الإلكترونية مزدهر، ومن المتوقع أن تتراوح العملة التايوانية بين 30 و30.5، مع بقاءها بشكل عام قوية على المدى الطويل. لكن، عند الاستثمار على المدى الطويل، يجب أن تقتصر حصة العملات الأجنبية على 5-10% من إجمالي الأصول، ويجب تنويع باقي الأموال في أصول عالمية أخرى، لتقليل المخاطر.

لا تضع كل بيضك في سلة واحدة، يُنصح بالاستثمار في سوق الأسهم التايواني أو السندات، بحيث إذا كانت تقلبات سعر الصرف كبيرة، فإن مخاطر محفظتك الاستثمارية تكون أقل. كما يجب مراقبة تحركات البنك المركزي التايواني وأحدث التطورات في التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، لأنها تؤثر مباشرة على مسار سعر الصرف.

) بناء الثقة النفسية في الاستثمار: فهم نقاط السوق النفسية الأساسية

الكثير من الناس لديهم “مقياس” في أذهانهم — وهو 30 دولارًا. يعتقد الكثيرون أن الدولار الأمريكي يمكن شراؤه إذا كان أقل من 30، وأنه يجب بيعه إذا تجاوز 32. إذا كنت تنوي الاستثمار على المدى الطويل في سعر الصرف، يمكنك الاعتماد على هذا المقياس. لكن، العامل الحقيقي الذي يحدد الاتجاه طويل الأمد لسعر العملة التايوانية ليس البنك المركزي التايواني، بل هو سياسة الاحتياطي الفيدرالي. من المهم متابعة قرارات أسعار الفائدة، بيانات التضخم، وتغيرات ميزانية الأصول والخصوم، فهي أكثر أهمية من التصريحات الأحادية للبنك المركزي.