لماذا يعاني الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي على الرغم من إشارات بنك الاحتياطي الأسترالي المتشددة — نظرة أقرب على ديناميكيات زوج AUD/USD

المفارقة: توقعات التضخم المرتفعة لا تساعد الدولار الأسترالي

يواصل الدولار الأسترالي مساره التنازلي، مسجلاً الجلسة السادسة على التوالي من الضعف مقابل الدولار الأمريكي. على السطح، يبدو هذا غير منطقي—ارتفعت توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا إلى 4.7% في ديسمبر من 4.5% في نوفمبر، وهو تحرك يشير عادةً إلى تشديد السياسة النقدية في المستقبل. في الواقع، قامت البنوك الكبرى بما في ذلك بنك الكومنولث وبنك أستراليا الوطني بمراجعة توقعاتها لتعكس رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) في وقت مبكر، قد يكون في فبراير. الآن، يعكس السوق احتمال بنسبة 28% لرفع سعر الفائدة في فبراير، ويقفز إلى حوالي 41% في مارس.

ومع ذلك، على الرغم من هذه الإشارات المتشددة، لا يتجه المستثمرون نحو الدولار الأسترالي. لقد كسر زوج العملات AUD/USD مستوى الدعم الحرج عند 0.6600، مما يشير إلى أن قوى أخرى تتغلب على الحالة المدفوعة بالتضخم من أجل سياسة أسترالية أكثر تشددًا.

المحرك الحقيقي: قوة الدولار الأمريكي المتجذرة في توقعات توقف الفيدرالي

الاختلاف بين البنكين المركزيين هو القطعة المفقودة. بينما يتجه بنك RBA نحو رفع أسعار الفائدة بسبب التضخم العنيد في اقتصاد محدود القدرة، يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى توقف في دورة التخفيضات. مؤشر الدولار (DXY) ثابت بالقرب من 98.40، مستفيدًا من تراجع توقعات السوق بشأن تخفيضات إضافية في سعر الفائدة من قبل الفيدرالي.

أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة صورة مختلطة. كشف تقرير الرواتب لشهر نوفمبر عن إضافة 64 ألف وظيفة، متجاوزًا التوقعات بشكل طفيف، لكن تم تعديل الأشهر السابقة بشكل حاد نحو الأسفل. ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مما يشير إلى تبريد تدريجي في زخم سوق العمل. جاءت مبيعات التجزئة ثابتة على أساس شهري، مما يعزز رواية تباطؤ الطلب الاستهلاكي.

ومع ذلك، يظل مسؤولو الفيدرالي حذرين بشأن التخفيف أكثر. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، إلى أن ضغوط الأسعار لا تزال متجذرة، مع إصرار الشركات على حماية هوامش الربح من خلال زيادة الأسعار بدلاً من قبول أرباح أقل. تحذيره من أن “الفيدرالي لا ينبغي أن يتسرع في إعلان النصر” على التضخم يعكس موقف البنك المركزي المتشدد في اجتماعه النهائي لعام 2025.

تؤكد بيانات CME FedWatch على معنويات المستثمرين: هناك الآن احتمال بنسبة 74.4% أن يحافظ الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه في يناير، ارتفاعًا من 70% قبل أسبوع. بينما يتوقع المتداولون خفضين في سعر الفائدة في عام 2026، أشار مسؤولو الفيدرالي إلى خفض واحد فقط، مع بعض صانعي السياسات يتوقعون عدم خفض على الإطلاق. هذا الاختلاف بين توقعات السوق وتوجيهات الفيدرالي يدعم الدولار الأمريكي، مما يخلق عوائق أمام الدولار الأسترالي.

مخاوف النمو الآسيوي تضيف طبقة أخرى

إضافة إلى ذلك، خيبت بيانات الاقتصاد الصيني في نوفمبر الآمال. توسع مبيعات التجزئة بنسبة 1.3% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من التوقع البالغ 2.9%. جاء الإنتاج الصناعي عند 4.8%، متخلفًا عن التقدير البالغ 5.0%. والأكثر إثارة للقلق، أن استثمار الأصول الثابتة انكمش بنسبة 2.6% منذ بداية العام، وهو أسوأ من التوقع البالغ -2.3%. ضعف الصين—أكبر شريك تجاري لأستراليا—يثير تساؤلات حول الطلب المستدام على السلع الأسترالية وآفاق النمو، مما يضغط على معنويات AUD/USD.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات أستراليا إشارات مختلطة. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 52.2 في ديسمبر، بينما انخفض مؤشر خدمات PMI إلى 51.0 من 52.8. وانخفض مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.1 من 52.6. تشير هذه القراءات إلى مرونة التصنيع ولكن ضعف قطاع الخدمات. ظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3% في نوفمبر، متجاوزًا التوقعات البالغة 4.4%، لكن التوظيف انخفض بمقدار 21.3 ألف بعد أن ارتفع بمقدار 41.1 ألف في أكتوبر، مما يدل على هشاشة سوق العمل.

الصورة الفنية: اختراق مستويات الدعم الرئيسية

من الناحية الفنية، اخترق زوج AUD/USD منطقة الدعم عند 0.6600 ويُتداول الآن أدنى المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام (EMA) عند 0.6619. كما أن الزوج يقع أسفل خط الاتجاه للقناة الصاعدة، مما يشير إلى تراجع الزخم الصعودي.

يبدو أن المسار الهابط أكثر وضوحًا على المدى القريب. المستوى النفسي عند 0.6500 يلوح كهدف التالي، يليه أدنى مستوى خلال ستة أشهر عند 0.6414 المسجل في 21 أغسطس. كسر هذه المستويات قد يسرع ضغط البيع.

من ناحية الصعود، فإن الانتعاش يتطلب أولاً استعادة المتوسط المتحرك الأسي ذو التسعة أيام، ثم اختبار أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر عند 0.6685. قد يؤدي المزيد من القوة إلى اقتراب الزوج من 0.6707، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2024، مع حدود القناة الصاعدة العليا حول 0.6760 تمثل نقطة مقاومة رئيسية للمراقبة.

الحكم: تباين السياسات يتفوق على بيانات التضخم

يعكس صراع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي حقيقة أوسع في أسواق العملات: غالبًا ما تتفوق توقعات السياسة النقدية النسبية على إشارات التضخم المحلية. في حين أن احتمالات رفع سعر الفائدة من قبل RBA زادت بسبب توقعات التضخم المستمرة، فإن تردد الفيدرالي في التخفيض بشكل حاسم وإشارات التوقف في السياسة يوفر دعمًا أقوى للدولار الأمريكي. حتى يتغير هذا التباين—إما بتحرك الفيدرالي نحو التخفيضات أو بخيبة أمل الـRBA في توقيت الرفع—من المرجح أن يواجه الدولار الأسترالي عوائق أمام زوج USD.

يجب على المستثمرين الذين يتابعون AUD/USD مراقبة تصريحات الفيدرالي القادمة واتصالات الـRBA عن كثب، حيث يمكن أن يعيد أي تغير في موقف أي من البنكين المركزيين تشكيل هذا الديناميكية بشكل كبير.