## لماذا يصعب على الدولار الأسترالي الهروب من مصيره الضعيف؟ هل فعلاً مستقبل سعر الصرف متفائل؟

يُعتبر الدولار الأسترالي من العملات الرئيسية ذات حجم تداول عالمي من بين الخمسة الأوائل، ويتميز بسيولة عالية وفروقات سعر منخفضة، مما يجعله هدفًا مفضلًا للعديد من المستثمرين. ومع ذلك، إذا نظرنا على مدى فترة زمنية أطول، فإن أداء الدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية كان سيئًا جدًا — حيث كان مستوى 1.05 في بداية عام 2013، لكنه انخفض بأكثر من 35% بحلول عام 2023، في حين شهد مؤشر الدولار الأمريكي ارتفاعًا حادًا بنسبة 28.35% في نفس الفترة، كما تراجعت عملات أخرى مثل اليورو والين والكرونة الكندية أيضًا. هذا ليس مشكلة الدولار الأسترالي فقط، بل هو نتيجة دورة "الدولار القوي" الشاملة التي تضغط على العملة.

## لماذا لا يزال الدولار الأسترالي لا يستطيع الارتفاع؟ ثلاثة نقاط هيكلية رئيسية مؤلمة

من الظاهر أن، خلال جائحة 2020، شهد الدولار الأسترالي ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 38%، وفي عام 2025، بفضل انتعاش السلع، زاد بنسبة 5-7%، وتجاوز مستوى 0.66 لفترة. لكن، مع كل ارتفاع، تظهر عمليات بيع واضحة، ويظل ثقة السوق في الدولار الأسترالي محدودة دائمًا.

**السبب بسيط جدًا — الدولار الأسترالي يفتقر إلى أسباب مستدامة للارتفاع:**

1. **ضغط على الطلب على السلع والصادرات**: يعتمد هيكل الصادرات الأسترالي بشكل كبير على خام الحديد والفحم والطاقة وغيرها من السلع الأساسية. سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية تؤثر سلبًا على التجارة العالمية، وانخفاض صادرات المواد الخام يضر بمكانة الدولار الأسترالي كعملة تعتمد على السلع.

2. **تآكل ميزة الفارق في الفائدة**: سعر الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) حوالي 3.60%، مع توقعات بارتفاعه إلى 3.85% في 2026، لكن تقلص الفارق في الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة أصبح اتجاهًا، مما يصعب عكسه. كان العديد من المستثمرين يعتبرون الدولار الأسترالي عملة ذات عائد مرتفع للاستفادة من فارق الفائدة، لكن الآن لم تعد تلك الجاذبية كما كانت.

3. **الاقتصاد المحلي غير قوي بما يكفي**: النمو الاقتصادي في أستراليا ضعيف، وجاذبية الأصول منخفضة نسبيًا، مما لا يوفر دعمًا داخليًا للعملة.

## هل يمكن للدولار الأسترالي أن يغير مساره الهابط حقًا؟ العاملان الرئيسيان

للمستثمرين الراغبين في تحديد نقطة التحول للدولار الأسترالي، من الضروري مراقبة ثلاثة متغيرات أساسية:

### 1. سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي: هل يعيد بناء الفارق في الفائدة؟

توقعات رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الأسترالي تمثل دعمًا قصير الأمد. إذا استمرت ضبابية التضخم ومرونة سوق العمل، فإن موقف البنك المحافظ سيساعد على إعادة بناء ميزة الفارق في الفائدة للدولار الأسترالي. على العكس، إذا فشلت توقعات رفع الفائدة، فإن قوة العملة ستضعف بشكل كبير.

### 2. اقتصاد الصين واتجاه السلع: المحرك الخارجي للدولار الأسترالي

الصين، بطبيعتها، دولة تصدر سلع، وطلبها هو المتغير الأهم. عندما تعود أنشطة البنية التحتية والصناعة في الصين للانتعاش، عادةً ما يرتفع سعر خام الحديد، ويستجيب سعر صرف الدولار الأسترالي بسرعة. لكن، إذا كانت قوة الانتعاش في الصين ضعيفة، حتى لو ارتفعت السلع على المدى القصير، فإن الدولار الأسترالي قد يتراجع بسرعة بعد الارتفاع.

### 3. اتجاه الدولار والمشاعر التحوطية: تحديد تدفقات رأس المال

دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال محور سوق العملات العالمي. في بيئة خفض الفائدة، ضعف الدولار الأمريكي يعزز العملات ذات المخاطر، ويستفيد الدولار الأسترالي بشكل واضح؛ لكن، إذا زادت المشاعر التحوطية وبدأت التدفقات المالية تعود إلى الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى لو لم تتدهور أساسياته، سيكون معرضًا للضغط. مؤخرًا، أسعار الطاقة وتراجع الطلب العالمي لا تبدو مشجعة، والسوق يميل إلى اختيار الأصول الآمنة بدلاً من العملات الدورية مثل الدولار الأسترالي.

**باختصار**، لكي يخرج الدولار الأسترالي من الاتجاه الهابط على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوفر ثلاثة شروط في آن واحد: استمرار سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي في التشدد، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وضعف هيكلي للدولار الأمريكي. إذا توافرت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن يتذبذب الدولار الأسترالي ضمن نطاق معين، ويصعب أن يتجه بشكل صاعد أحادي.

## كيف ترى المؤسسات الكبرى مستقبل الدولار الأسترالي؟

بالنسبة لمستقبل الدولار الأسترالي، تظهر آراء المؤسسات تفاوتًا، مما يعكس عدم اليقين في سوق العملات حول مستقبله:

- **مورغان ستانلي** تتوقع أن يصل سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي إلى 0.72 بنهاية 2025، استنادًا إلى موقف البنك المركزي الأسترالي المحافظ ودعم أسعار السلع.

- **نموذج إحصائي من Traders Union** يُظهر متوسط سعر حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، ويصل إلى 0.725 في 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل وعودة الطلب على السلع.

- **يو بي إس** أكثر تحفظًا، وترى أن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

- **البنك الاحتياطي الأسترالي (CBA)** أصدر مؤخرًا تحذيرًا، مشيرًا إلى أن انتعاش الدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا. يتوقعون أن يصل إلى ذروته في مارس 2026، ثم يتراجع بحلول نهاية العام.

- **بعض تحليلات وول ستريت** تحذر من أنه إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود وظل الدولار قويًا (بسبب الفارق في الفائدة)، فإن الدولار الأسترالي سيواجه مقاومة عند 0.67.

**ملاحظة شخصية**: من المحتمل أن يتذبذب الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي غير الزراعي. لن ينهار بشكل كبير (لأن أساسيات الاقتصاد الأسترالي قوية وRBA أكثر تشددًا)، لكنه لن يتجه نحو 1.0 (بسبب الميزة الهيكلية للدولار). الضغوط قصيرة الأمد تأتي من بيانات الصين، بينما الموجة الصاعدة طويلة الأمد تعتمد على صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع.

## المنطق الأساسي للاستثمار في الدولار الأسترالي

الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي هو واحد من أكثر أزواج العملات تداولًا في العالم، ويتميز بسيولة عالية وتقلبات منتظمة، مما يسهل التوقعات على المدى المتوسط والطويل. على الرغم من أن التنبؤ الدقيق بسعر الصرف صعب، إلا أن خصائص الاقتصاد الأسترالي — خاصة اعتماده الكبير على صادرات السلع — تجعل التحليل الأساسي ذا قيمة نسبية.

يمكن للمستثمرين الراغبين في المشاركة في تقلبات الدولار الأسترالي التداول عبر سوق الفوركس. يوفر سوق الفوركس آليات تداول صاعدة وهابطة، ويتميز بحد أدنى من العوائق، مما يجعله مناسبًا للمستثمرين من ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة. لكن، يجب تذكر أن: **أي استثمار ينطوي على مخاطر، وتداول الفوركس هو استثمار عالي المخاطر، وقد يخسر المستثمر كامل رأس ماله.**

## ملخص مستقبل الدولار الأسترالي

كونه عملة سلعية، يرتبط الدولار الأسترالي بشكل كبير بأسعار خام الحديد والنحاس والفحم وغيرها من المواد الخام، وهو سمة أساسية له. على المدى القصير، دعم الدولار الأسترالي يأتي من موقف البنك المركزي المحافظ وارتفاع أسعار المواد الخام، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين الاقتصادي العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث قد يحد ذلك من ارتفاع العملة ويجعل مسارها متقلبًا.

بشكل عام، على الرغم من سيولته العالية وتداوله النشط، فإن خروج الدولار الأسترالي من نمطه الهابط الطويل يتطلب توافر عدة شروط في آن واحد. على المستثمرين تجنب التفاؤل المفرط، والاستناد إلى توقعات "انتعاش محدود" عند وضع استراتيجياتهم.