المنطق وراء استمرار ارتفاع الدولار الأمريكي: تحليل شامل لاتجاه سعر الصرف في عام 2025

كيف تنظر إلى سعر صرف الدولار الأمريكي؟

يعكس سعر صرف الدولار قيمة عملة معينة بالنسبة للدولار الأمريكي. على سبيل المثال، يساوي اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) = 1.04، مما يعني أنه يلزم 1.04 دولار أمريكي لشراء يورو واحد. عندما يرتفع هذا الرقم إلى 1.09، فهذا يدل على أن اليورو يقدر مقابل الدولار، وأن الدولار يضعف؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يعني أن اليورو يهبط مقابل الدولار، وأن الدولار يزداد قوة.

مؤشر الدولار هو عبارة عن وزن نسبته لأسعار صرف ست عملات رئيسية مقابل الدولار، وهي اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الكرون السويدي، والفرنك السويسري. يعكس مستوى المؤشر بشكل بصري مدى قوة أو ضعف هذه العملات مقابل الدولار. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا يؤدي بالضرورة إلى انخفاض مؤشر الدولار، ويجب أيضًا النظر فيما إذا كانت البنوك المركزية للعملات المكونة للمؤشر تتبع سياسات مماثلة.

مؤشر الدولار في مفترق طرق حاسم

حتى آخر بيانات التداول، يتذبذب مؤشر الدولار حول 103.45، وقد اخترق المتوسط المتحرك لـ200 يوم — وهو إشارة نموذجية هابطة. الدولار الأمريكي مستمر في الانخفاض، مما يدل على وضع ضعيف نسبياً.

البيانات الأخيرة للتوظيف في الولايات المتحدة جاءت أدنى من التوقعات، مما يعزز توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي عدة مرات، وانخفاض عائدات السندات الحكومية، مما يضغط على جاذبية الدولار. التوقعات السياسية والنقدية هي العامل الرئيسي الذي يؤثر على سعر الدولار، وإذا كانت السوق تتوقع بشكل واسع خفض أسعار الفائدة بشكل متكرر، فإن احتمالية ضعف الدولار تزداد؛ والعكس صحيح، قد يدفع ذلك الدولار للارتفاع.

على الرغم من وجود احتمال لارتداد قصير الأمد، إلا أن ضغط البيع العام لا يزال قائماً. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة عدة مرات، واستمرت البيانات الاقتصادية في الضعف، فمن المتوقع أن يواجه الدولار ضغط هبوط إضافي في عام 2025. استنادًا إلى التحليل الفني، والعوامل الكلية، وتوقعات السوق، فإن احتمالية استمرار اتجاه هبوطي لمؤشر الدولار لفترة معينة كبيرة، خاصة في ظل ظروف التشبع الشرائي وتوقعات خفض الفائدة. قد يظهر ارتداد قصير الأمد، لكن على المدى الطويل، قد يدفع استمرار سياسة خفض الفائدة وضعف البيانات الاقتصادية مؤشر الدولار إلى ما دون 102.0.

نظرة تاريخية: ثمانية دورات للدولار

لفهم سبب استمرار ارتفاع أو انخفاض الدولار، من الضروري الرجوع إلى التاريخ. منذ انهيار نظام بريتون وودز في عام 1971، مر مؤشر الدولار بثمانية مراحل واضحة:

فترة الانحدار (1971-1980): أعلن نيكسون عن انتهاء نظام الذهب، وفصل الذهب عن الدولار. تلت ذلك أزمة النفط التي أدت إلى تضخم مرتفع، وانخفض مؤشر الدولار إلى أقل من 90.

فترة الانتعاش (1980-1985): قام رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر برفع أسعار الفائدة بشكل حاد إلى 20%، ثم حافظ عليها بين 8-10%، وارتفع مؤشر الدولار إلى ذروته في عام 1985.

فترة الانكماش (1985-1995): تزامن وجود عجز مزدوج (عجز مالي وتجاري) في الولايات المتحدة، مما أدى إلى سوق هابطة طويلة للدولار.

فترة الازدهار (1995-2002): دفع طفرة الإنترنت في عهد كلينتون النمو الأمريكي، وعودة رؤوس الأموال، وارتفع مؤشر الدولار إلى 120.

فترة الأزمة (2002-2010): انفجار فقاعة الإنترنت، أحداث 11 سبتمبر، الأزمة المالية العالمية، وسياسات التخفيف الكمي، أدت إلى انخفاض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى عند 60.

فترة الانتعاش (2011-2020): أزمة الديون الأوروبية وأزمة سوق الأسهم الصينية، مع استقرار نسبي في الولايات المتحدة، وارتفاع توقعات رفع الفائدة، أدى إلى قوة الدولار.

فترة التحول (2020-2022): تفشي جائحة كوفيد-19، وسياسات الفائدة الصفرية والتحفيز المالي الضخم، أدت إلى انخفاض كبير في مؤشر الدولار، مع ارتفاع التضخم لاحقًا.

فترة التصحيح (2022-2024): ارتفاع التضخم بشكل غير مسبوق دفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 25 عامًا، وبدء تقليل الميزانية (QT)، مما قوض ثقة السوق في الدولار رغم كبح التضخم.

توقعات حركة العملات الرئيسية

اليورو مقابل الدولار: البحث عن فرص في الحركة العكسية

اليورو مقابل الدولار يتصرف بشكل معكوس تقريبًا لمؤشر الدولار. انخفاض الدولار، وتحسن سياسات البنك المركزي الأوروبي، وتباين التوقعات الاقتصادية — كل هذه العوامل تدفع EUR/USD للارتفاع. إذا تحقق توقع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتباطؤ الاقتصاد الأمريكي، واستمرار تحسن الاقتصاد الأوروبي، فمن المتوقع أن يواصل EUR/USD الارتفاع.

تشير البيانات الأخيرة إلى أن EUR/USD وصل إلى 1.0835، ويظهر اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع. إذا استقر فوق هذا المستوى، فهناك احتمالية لاختراق 1.0900 كمستوى نفسي رئيسي. من الناحية الفنية، قد تشكل القمم السابقة وخطوط الاتجاه دعمًا قويًا، و1.0900 تمثل مقاومة رئيسية. بعد الاختراق، من المتوقع استمرار الارتفاع.

الجنيه الإسترليني مقابل الدولار: المستفيد من السياسات المنقسمة

حركة الجنيه مقابل الدولار تتشابه مع اليورو، نظرًا لارتباط الاقتصادين البريطاني والأمريكي بشكل وثيق. تتوقع السوق أن يكون خفض الفائدة من قبل بنك إنجلترا أقل من الاحتياطي الفيدرالي، مما يدعم الجنيه. إذا حافظ بنك إنجلترا على الحذر، فسيظل الجنيه أقوى مقابل الدولار.

بدعم من إشارات فنية إيجابية، من المتوقع أن يظل زوج GBP/USD على الأرجح في نطاق تقلبات مرتفعة خلال 2025، بين 1.25 و1.35. الاختلاف في السياسات والمخاوف من الملاذ الآمن هما المحركان الرئيسيان. إذا استمرت الفروق الاقتصادية والسياسية بين بريطانيا والولايات المتحدة، فقد يتجاوز السعر 1.40، مع ضرورة الحذر من المخاطر السياسية وتقلبات السيولة التي قد تؤدي إلى تصحيح.

الدولار مقابل اليوان الصيني: معركة السياسات الاقتصادية

أداء الدولار مقابل اليوان يعتمد على العرض والطلب في السوق، بالإضافة إلى السياسات الاقتصادية للبلدين. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة، وتباطأ الاقتصاد الصيني، فسيواجه اليوان ضغطًا هبوطيًا، وقد يرتفع USD/CNH. توجهات السياسة النقدية وتدخلات السوق من قبل البنك المركزي الصيني ستؤثر بشكل عميق على الاتجاهات طويلة الأمد.

من الناحية الفنية، يتداول الدولار بين 7.2300 و7.2600، ويفتقر إلى زخم اختراق في الوقت الحالي. يجب على المستثمرين مراقبة الاختراقات في هذه المنطقة — فاختراقها قد يفتح فرص تداول جديدة. إذا انخفض الدولار دون 7.2260، وأظهرت المؤشرات الفنية إشارات تشبع شرائي أو ارتداد، فقد يكون ذلك فرصة للشراء على المدى القصير.

الدولار مقابل الين الياباني: قيود الانتعاش الياباني

الدولار مقابل الين هو أحد أزواج العملات ذات السيولة الأعلى عالميًا. سجلت الأجور الأساسية في اليابان في يناير نموًا بنسبة 3.1% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ 32 عامًا، مما يعكس أن الاقتصاد الياباني قد يبدأ في الخروج من حالة التضخم المنخفض والأجور المنخفضة على المدى الطويل. ارتفاع الأجور وضغوط التضخم قد يدفع بنك اليابان إلى تعديل سياسته في المستقبل. إذا ضغطت الولايات المتحدة على اليابان، فقد تسرع اليابان في رفع أسعار الفائدة.

من المتوقع أن يتجه USD/JPY نحو الاتجاه الهابط في 2025. توقعات خفض الفائدة وانتعاش الاقتصاد الياباني هما المحركان الأساسيان للتداول. التحليل الفني يظهر أنه إذا انخفض USD/JPY دون 146.90، فهناك احتمالية لمزيد من الهبوط؛ ولعكس الاتجاه الهابط، يجب أن يتجاوز المقاومة عند 150.0.

الدولار الأسترالي مقابل الدولار: فرص الدول المصدرة للسلع

أظهرت بيانات أستراليا الأخيرة أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع زاد بنسبة 0.6% على أساس فصلي و1.3% على أساس سنوي، وهو أعلى من التوقعات. وارتفعت الفائض التجاري في يناير إلى 562 مليار، مما يعكس أداء قويًا. تدعم هذه البيانات ارتفاع الدولار الأسترالي. البنك المركزي الأسترالي يتخذ موقفًا حذرًا، مع تلميحات إلى احتمالية خفض الفائدة بشكل أقل، مما يعني أن أستراليا قد تظل أكثر مرونة في سياساتها مقارنة بدول أخرى، وهو ما يدعم AUD.

على الرغم من البيانات الإيجابية، إلا أن مخاطر تصحيح الدولار وعدم اليقين في الاقتصاد العالمي لا تزال قائمة. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في التيسير في 2025، فإن ضعف الدولار سيدعم ارتفاع زوج AUD/USD.

كيف تستغل فرص التداول في 2025؟

استراتيجية قصيرة الأمد (الربع الأول والثاني): التقلبات الهيكلية والتقاط الموجات

في سيناريو الصعود، قد تؤدي تصاعد التوترات الجيوسياسية (مثل التوتر في مضيق تايوان) إلى دفع مؤشر الدولار بسرعة إلى 100-103؛ البيانات الاقتصادية الأمريكية الأفضل من المتوقع قد تؤخر توقعات خفض الفائدة، مما يدعم ارتفاع الدولار.

وفي سيناريو الهبوط، إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، وتباطأت السياسات الأوروبية، وارتفع اليورو، فإن مؤشر الدولار قد ينخفض إلى أقل من 95؛ وإذا تفاقمت أزمة ديون الولايات المتحدة (مثل ضعف إقبال المزادات على السندات)، فإن ذلك سيزيد من مخاطر الائتمان على الدولار.

يمكن للمستثمرين المتهورين البيع عند مستوى 95-100 في DXY، والاستفادة من المؤشرات الفنية لالتقاط انعكاسات السوق؛ أما المستثمرون المحافظون، فينصحون بالانتظار حتى تتضح مسارات سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

استراتيجية متوسطة إلى طويلة الأمد (بعد الربع الثالث): ضعف معتدل للدولار، التحول إلى أصول بديلة

تعمق دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يعني تقلص ميزة عائدات السندات الأمريكية، وتحول الأموال نحو الأسواق الناشئة ذات النمو العالي أو أصول الانتعاش في منطقة اليورو. وإذا تسارع وتيرة تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، فإن مركز احتياطيات الدولار سيتراجع تدريجيًا.

ينصح بتقليل مراكز الشراء على الدولار تدريجيًا، وتخصيص أصول غير أمريكية ذات تقييمات معقولة (كالين الياباني، الدولار الأسترالي) أو الأصول المرتبطة بالسلع الأساسية (كالذهب والنحاس).

تداول الدولار في 2025 سيكون عالي الاعتماد على “البيانات” و"الأحداث الحساسة". فقط من خلال الحفاظ على المرونة والانضباط، يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد زائدة من تقلبات أسعار الصرف.