ارتفاع الدولار يترك الين عند أدنى مستوى له منذ تسعة أشهر مع تلاشي توقعات خفض الفائدة

لقد تهاوى الين الياباني إلى مستويات لم يُشهد مثلها منذ أوائل مارس، حيث وصل إلى 155.29 مقابل الدولار في جلسة آسيا يوم الثلاثاء. ويعكس هذا الانخفاض الواسع في القيمة تحولًا في توقعات السوق بشأن السياسة النقدية الأمريكية، حيث قلل المستثمرون بشكل كبير من رهاناتهم على خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي المقرر في 10 ديسمبر.

سردية خفض الفائدة المتغيرة

تُظهر بيانات عقود مستقبلية للفيدرالي الأمريكي قصة مقنعة: احتمالية خفض 25 نقطة أساس قد تقلصت إلى 43% فقط، وهو انعكاس حاد عن احتمالات 62% التي كان يقدرها المتداولون قبل سبعة أيام فقط. هذا التراجع السريع في توقعات خفض الفائدة غير مجرى الديناميات العملة، حيث عزز الدولار الأمريكي ودفع الين إلى أدنى مستويات غير مريحة لصانعي السياسات في طوكيو.

من المتوقع أن تكون أرقام التوظيف القادمة يوم الخميس محفزًا حاسمًا على المدى القصير، حيث قد تعزز أو تتحدى الإجماع الحالي بشأن سياسة الفيدرالي.

تزايد مخاوف سياسة اليابان

لقد أشار وزير المالية الياباني ساتسوكي كاتاياما علنًا إلى المخاطر التي تفرضها “الحركات السريعة والمنحازة” في أسواق الصرف الأجنبي. ينبع قلق الحكومة من منطق اقتصادي راسخ: ضعف الين غير المنضبط يمكن أن يشوه أسعار الواردات، ويضغط على القدرة الشرائية، ويعقد التخطيط المالي.

من المتوقع أن يعقد رئيس الوزراء سااني تاكايشي ومحافظ بنك اليابان كازوئو أوييدا اجتماعًا اليوم لمناقشة هذه الضغوط، مما يسلط الضوء على التوتر بين تفضيل طوكيو لسياسات تيسيرية (والتي عادةً تدعم تراجع الين) والحاجة إلى إدارة تقلبات العملة.

سوق العمل الأمريكي يرسل إشارات مختلطة

يؤثر ضعف توقعات خفض الفائدة بشكل كبير على إشارات سوق العمل المختلطة. وصف نائب رئيس الفيدرالي فيليب جيفرسون ظروف التوظيف بأنها “بطئية”، مشيرًا إلى أن أصحاب العمل أصبحوا مترددين في توسيع الرواتب وسط عدم اليقين السياسي واتجاهات الأتمتة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. لاحظ محللو ING أنه حتى لو توقف الفيدرالي في ديسمبر، “فمن المحتمل أن يكون توقفًا مؤقتًا”، وأن التحركات المستقبلية تعتمد بشكل كبير على مسارات بيانات التوظيف.

تداعيات السوق الأوسع

لقد أثرت هبوط الين وتغير توقعات الفائدة على فئات الأصول. تراجعت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية مع تدهور معنويات المستثمرين. كما عدلت عوائد الخزانة الأمريكية وفقًا لذلك: انخفضت سندات السنتين بمقدار 0.2 نقطة أساس إلى 3.6039%، وارتفعت سندات العشر سنوات بمقدار 0.6 نقطة أساس إلى 4.1366%.

امتدت تحركات العملات إلى ما بعد زوج الين مقابل الدولار. حافظ اليورو على استقراره عند 1.1594 دولار، وانخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.1% إلى 1.3149 دولار (مُسجلًا تراجعه الثالث على التوالي)، واستقر الدولار الأسترالي عند 0.6493 دولار، وظل الدولار النيوزيلندي دون تغيير عند 0.56535 دولار. تشير هذه التحركات مجتمعة إلى تزايد معنويات المخاطرة في الأسواق العالمية.

ستكون الأيام القادمة حاسمة؛ مع تدفق البيانات الاقتصادية، سيعيد المشاركون في السوق تقييم افتراضاتهم بشأن سياسة الفيدرالي، مما قد يحدد مسار كل من الين والأسواق العملة الأوسع.