VCLT مقابل TLT: أي استراتيجية لصندوق ETF للسندات الحكومية تفوز لمستثمري الدخل؟

عند تقييم صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزينة، تهيمن خياران بارزان على مناقشات المستثمرين: صندوق Vanguard للاستثمار في سندات الشركات طويلة الأجل (VCLT) و صندوق iShares لسندات الخزينة لمدة 20 عامًا (TLT). بينما يستهدف كلاهما الدخل الثابت طويل الأجل، إلا أنهما يمثلان فلسفات مختلفة بشكل أساسي. فهم تمييزاتهما—خاصة فيما يتعلق بالتكاليف، والعوائد، والتقلبات، والأصول الأساسية—ضروري لبناء المحفظة.

ميزة التكلفة والدخل

تتمثل الفروق الحاسمة بين هذين الصندوقين المتداولين في البورصة لسندات الخزانة في نفقاتهما التشغيلية. يتقاضى VCLT رسومًا سنوية تبلغ 0.03%، مما يقلل بشكل كبير من رسوم TLT البالغة 0.15%. بالنسبة للمستثمرين الذين يديرون مراكز تصل إلى ستة أرقام، فإن هذه الفجوة البالغة 0.12 نقطة مئوية تعني توفيرًا ملموسًا مع مرور الوقت.

تميل مقترحات الدخل بشكل أكبر نحو VCLT. عائد توزيعات الأرباح الخاص بها بنسبة 5.4% يتفوق على 4.4% لـ TLT—بمعدل 110 نقطة أساس. مما يجعل VCLT جذابة بشكل خاص لأولئك الذين يعطون الأولوية للتدفق النقدي الحالي، على الرغم من أن هذه المدفوعات الأعلى تأتي مع تكلفة: خطر ائتماني أكبر متضمن في الالتزامات الشركات.

مؤشرات المخاطر تروي قصة مثيرة للاهتمام

على مدى خمس سنوات، أظهر VCLT حماية متفوقة من الانخفاض. وصلت أقصى خسارة له إلى -34.31%، مقارنة بانخفاض TLT الأكثر حدة والذي بلغ -45.06%. استثمار افتراضي قدره 1,000 دولار في VCLT نما إلى 695 دولار، بينما نفس المبلغ في TLT توسع ليصل فقط إلى 564 دولار - وهو تباين ملحوظ في الأداء.

تظهر TLT حساسية أعلى بكثير لمعدل الفائدة، مع بيتا 2.36 بالنسبة لمؤشر S&P 500، مما يعني أنها تضخم تقلبات السوق الأوسع. تشير بيتا VCLT البالغة 0.67 إلى تقلبات أسعار أقل وخصائص دفاعية. هذه التمييز مهمة للغاية خلال دورات زيادة المعدلات عندما تواجه الأدوات ذات المدة الأطول رياحًا معاكسة.

بناء المحفظة: تنوع الشركات مقابل نقاء الحكومة

تشمل بنية VCLT 257 ورقة مالية للشركات تمتد عبر مصدري الاستثمار من الدرجة الاستثمارية. تشمل الحيازات الرئيسية CVS Health وGoldman Sachs وBoeing - كل منها يمثل وزنًا معتدلًا في المحفظة. تعكس تخصيصات القطاعات في الصندوق اتساع الاقتصاد: الرعاية الصحية (14%)، والخدمات المالية (13%)، واحتياطيات نقدية (15%). من المهم أن VCLT تطبق تصنيفات بيئية واجتماعية وإدارية، مما يجذب إلى تفويضات الاستثمار المسؤول.

يتبنى TLT نهجًا فريدًا: دين الحكومة الأمريكية الخالص. تحمل حيازاته البالغ عددها 45 من الخزينة مخاطر ائتمان الشركات صفر، مما يقضي تمامًا على مخاوف التخلف عن السداد. توفر هذه البساطة راحة نفسية وتوقعات تشغيلية، على الرغم من تكلفة ضغط العوائد.

اختيار استراتيجيتك

يعتمد القرار على الظروف الشخصية وتحمل المخاطر. يميل المستثمرون الذين يقتربون من التقاعد أو يحتفظون بمحافظ محافظة نحو أمان TLT - حيث تحمي التعرض للسندات الحكومية المقاوم للركود من التدهور الاقتصادي. المقابل هو قبول توليد دخل أقل.

من ناحية أخرى، يجد المستثمرون الذين يركزون على الدخل ولديهم شهية معتدلة للمخاطر أن مزيج VCLT من التكاليف المنخفضة (0.03% نسبة المصاريف )، والعوائد الأعلى (5.4% )، والاحتفاظ المتنوع بالشركات جذابًا. أولئك الذين لديهم آفاق زمنية أطول يمكنهم عادةً تحمل المخاطر الائتمانية المرتفعة قليلاً التي تنطوي عليها السندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري.

فهم الآليات

نسبة المصاريف تمثل التكلفة السنوية كنسبة مئوية لعمليات الصندوق. أداء VCLT البالغ 0.03% يتفوق بشكل كبير على أداء TLT البالغ 0.15%.

عائد الأرباح يعكس الدخل السنوي كنسبة مئوية من المحفظة - 5.4% لـ VCLT مقابل 4.4% لـ TLT.

بيتا يقيس التقلب مقابل المعايير السوقية. تشير بيتا 2.36 لـ TLT إلى حساسية ملحوظة لمعدل الفائدة؛ بينما تشير بيتا 0.67 لـ VCLT إلى تقلب أقل.

أقصى انخفاض يلتقط أكبر خسارة كنسبة مئوية من الذروة إلى القاع. حصر VCLT الخسائر إلى -34.31% بينما انخفض TLT بنسبة -45.06%.

الأصول المدارة تشير إلى حجم الصندوق والسيولة. TLT يتحكم في 49.7 مليار دولار مقابل 9.1 مليار دولار لـ VCLT، مما يوحي بأن TLT يجذب رأس المال المؤسسي بشكل أكثر سهولة.

الحكم

تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الحكومية مثل VCLT وTLT مناسبة لأنماط مستثمرين متميزة. تناسب TLT الموزعين المحافظين الذين يفضلون الحفاظ على رأس المال من خلال الأوراق المالية المدعومة من الحكومة. بينما تجذب VCLT المستثمرين الذين يهتمون بالعائد والذين يشعرون بالراحة مع تعرض ائتماني معتدل ويقدرون الكفاءة من حيث التكلفة في شريحة الدخل الثابت الخاصة بهم. لا يمثل أي منهما إجابة عالمية، بل يعتمد الخيار الأمثل على ما إذا كنت تعطي الأولوية للموقع الدفاعي أو تعزيز توليد الدخل ضمن فئة السندات طويلة الأجل.