تستمر خفض الأسعار: الاحتياطي الفيدرالي يحتفظ بمستوى ثابت بشأن الزيادات المستقبلية وسط مخاوف التضخم المستمرة

أكمل الاحتياطي الفيدرالي تخفيض سعر الفائدة الثالث على التوالي هذا العام، ليصل معدل الفائدة القياسي إلى نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%. ومع ذلك، أصبح الطريق الضيق للمضي قدمًا واضحًا حيث أشار صناع السياسة إلى أن تخفيضًا إضافيًا واحدًا محتمل فقط من المرجح أن يتحقق حتى عام 2026 - وهو موقف متشدد بشكل ملحوظ على الرغم من التحرك نحو الأسفل.

أظهر القرار وجود انقسامات داخل البنك المركزي، حيث قاوم كل من صقور التضخم أي تخفيض، ودعا أحد الأعضاء الميالين للتيسير إلى إجراء خطوة أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. مع استمرار التضخم في التذبذب فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، برر المسؤولون التوقعات الحذرة بالإشارة إلى تراجع تدريجي في ظروف سوق العمل بدلاً من أي تقدم في ضغوط الأسعار.

ديناميكيات السوق ترسم صورة مختلطة

أظهرت أسواق الأسهم مرونة متواضعة بعد الإعلان. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.34%، بينما زاد مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.67%، وظل مؤشر ناسداك 100 تقريباً ثابتاً عند -0.01%. ظهرت بعض الدعم من إشارات مبكرة تشير إلى أن نمو الأجور قد يتراجع - وهو ما يعد ريحاً مواتية للسياسة. ارتفع مؤشر تكلفة العمالة في الربع الثالث بنسبة 0.8% على أساس ربع سنوي، وهو ما يقل قليلاً عن التوقعات البالغة 0.9%، مما يوفر بعض الراحة بشأن توقعات التضخم.

في هذه الأثناء، استفادت الأصول ذات المدة الطويلة من هذا التخفيف في ضغوط الأجور. ارتفعت سندات الخزانة لمدة 10 سنوات في مارس بمقدار نقطتين، مع انخفاض العوائد بمقدار 2.2 نقطة أساس إلى 4.166%، حيث أعاد السوق تقييم مسارات التضخم. كانت عقود الخزانة الآجلة قد تراجعت في البداية بسبب مخاوف من أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المنقسمة ستشير إلى زيادات مطولة في أسعار الفائدة، لكنها غيرت اتجاهها عندما أثبتت بيانات التوظيف أنها أضعف من المتوقع.

موسم الأرباح يظهر القوة على الرغم من رياح الاقتصاد المعاكسة

قدمت الشركات الأمريكية نتائج ربع سنوية مثيرة للإعجاب في الربع الثالث، حيث أبلغت 495 من أصل 500 شركة من شركات S&P 500. يُقدّر أن 83% من المعلنين قد تجاوزوا التوقعات - مما يشير إلى تحقيق أقوى ربع منذ عام 2021. بلغت نسبة نمو الأرباح الإجمالية 14.6%، وهو أكثر من ضعف النسبة المتوقعة البالغة 7.2%، مما يدل على وجود مرونة تحت المخاوف الاقتصادية السطحية.

أسواق الإسكان والائتمان تتفاعل

نشطت أنشطة الرهن العقاري في الأسبوع الأخير. ارتفعت طلبات الرهن العقاري بنسبة 4.8%، على الرغم من تراجع نشاط الشراء مع انخفاض مؤشر الشراء بنسبة 2.4%، والذي تم تعويضه بزيادة بنسبة 14.3% في نشاط إعادة التمويل. ارتفع متوسط معدل الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا بمقدار نقطة أساس واحدة إلى 6.33%، مما يعكس الإشارات المختلطة الناتجة عن البيانات السياسية وبيانات النمو.

تتبع الأسواق العالمية قوة الولايات المتحدة

تخلفت الأسهم الدولية عن نظيراتها الأمريكية. انخفض مؤشر يورو ستوكس 50 الأوروبي بنسبة 0.21%، بينما تراجع مؤشر شنغهاي المركب الصيني بنسبة 0.23%. تراجع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 0.10% من المستويات العالية الأخيرة. ارتفعت عوائد السندات الأوروبية، حيث وصل عائد سندات الحكومة الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 8.75 أشهر بنسبة 2.895%، مدعومًا بتعليقات أكثر تشددًا من قيادة البنك المركزي الأوروبي تشير إلى احتمال ترقية توقعات النمو.

متحركات الأسهم الفردية تشير إلى دوران القطاع

ضغط توسيع أمازون لتوصيل البقالة في نفس اليوم إلى أكثر من 2300 مدينة على المنافسين في توصيل الطلبات عبر الهاتف المحمول. انخفضت مابل بير (كارت) بنسبة 6%، وانخفضت أوبر (أوبر) بنسبة 4%، وانخفضت دور داش (داش) بنسبة 4%.

واجهت الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة رياحًا معاكسة حيث تداول البيتكوين بانخفاض يقارب 1% عند 87.62K (-2.46%). تراجعت شركة MARA Holdings بنسبة 3%، بينما فقدت شركة Galaxy Digital Holdings (GLXY)، وشركة Riot Platforms (RIOT)، وشركة MicroStrategy (MSTR)، وشركة Coinbase Global (COIN) كل منها ما بين 1-2%.

من الجانب الإيجابي، ارتفعت Photronics (PLAB) بنسبة 42% بعد نتائج الربع الرابع الأقوى من المتوقع وتوجيهات مستقبلية. قفز GE Vernova (GEV) بنسبة 9% بعد تفويض شراء بقيمة $10 مليار ورفع توزيعات الأرباح إلى الضعف. ارتفعت EchoStar (SATS) بنسبة 5% بعد ترقية من Morgan Stanley، بينما زادت Middleby Corp. (MIDD) بنسبة 5% بعد ترقية من Jeffries.

ظهرت ضعف في أسماء مختارة: انخفضت AeroVironment (AVAV) بنسبة 10% بعد تخفيض التوجيه لعام 2026، وانخفضت GameStop (GME) بنسبة 6% بسبب تراجع مبيعات الربع الثالث، وتراجعت T Rowe Price Group (TROW) بنسبة 3% بسبب انخفاض الأصول تحت الإدارة.

التقويم الاقتصادي القادم

من المتوقع أن ترتفع طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية إلى 220,000 في التقرير القادم، مما يضيف نقطة بيانات أخرى إلى تقييم الاحتياطي الفيدرالي لفراغ سوق العمل. مع اقتراب انتهاء موسم الأرباح، سيتحول الانتباه بشكل متزايد إلى المؤشرات الاقتصادية المستقبلية والاتصالات الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار أسعار الفائدة لعام 2026.