تزايد عقود قهوة روبوستا الآجلة مع معاناة فيتنام من الأمطار الموسمية

تستفيد عقود قهوة الروبوستا الآجلة من اتجاه صعودي قوي اليوم، حيث ارتفعت قهوة الروبوستا من ICE لتسليم يناير بمقدار +107 نقطة لتغلق بزيادة قدرها +2.37%. في الوقت نفسه، ترتفع عقود قهوة الأرابيكا لشهر مارس بمقدار +0.57% خلال الجلسة. تعكس قوة العقدين تفاعلًا معقدًا من الاضطرابات الجوية، والقيود على العرض، وديناميكيات سياسة التجارة المتطورة التي تشكل سوق القهوة العالمي.

اضطرابات الطقس تضيق العرض على المدى القريب

تواجه حصاد القهوة في فيتنام رياحًا معاكسة كبيرة حيث تجتاح الأمطار الغزيرة داك لاك، المحافظة الرئيسية المنتجة للقهوة في البلاد. يتوقع خبراء الأرصاد الجوية هطول مزيد من الأمطار، مما يشكل خطرًا حقيقيًا على قابلية المحاصيل خلال هذه الفترة الحرجة من الحصاد. هذه التطورات الجوية تثبت أنها إيجابية بشكل ملحوظ لعقود القهوة الروبوستا، نظرًا لمكانة فيتنام المهيمنة كأكبر منتج للروبوستا في العالم.

قصة الطقس تمتد إلى البرازيل أيضًا. تشير توقعات Climatempo إلى هطول غزير للأمطار المتوقع في نهاية هذا الأسبوع وحتى الأسبوع التالي عبر قلب زراعة القهوة في البرازيل. بينما يجب أن تفيد هذه الأمطار في النهاية تطوير المحاصيل على المدى المتوسط، تواجه عمليات الحصاد على المدى القريب تأخيرات. في وقت مبكر من هذا الأسبوع، كانت أسعار القهوة قد ارتفعت بالفعل في ظل المخاوف من التعريفات البرازيلية، على الرغم من أن توقعات الأمطار يوم الأربعاء دفعت إلى تراجع مؤقت حيث أعاد المستثمرون تقييم الآثار السلبية على العرض.

الرسوم والقيود على الواردات تعيد تشكيل السوق

تستمر سياسات التجارة في إدارة ترامب في ممارسة تأثير كبير على تقييمات القهوة. في حين أن الإعلان الأخير الذي ألغى الرسوم الجمركية على بعض السلع التي لا تُزرع في الولايات المتحدة قد قدم تخفيفًا مؤقتًا، إلا أن الرسوم الطارئة بنسبة 40% على واردات القهوة البرازيلية لا تزال سارية بالكامل. وأكد نائب رئيس البرازيل أن المصدرين لا يزالون يواجهون هذا العبء الكبير، ولم يتضح بعد ما إذا كان المستوردون الأمريكيون مؤهلين للإعفاءات.

تأثير نظام التعريفات الجمركية في العالم الحقيقي واضح بشكل صارخ في تدفقات التجارة. انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر - وهي الفترة التي دخلت فيها تعريفات ترامب حيز التنفيذ - بنسبة 52% على أساس سنوي، لتصل إلى 983,970 كيسًا فقط. يعكس هذا التدمير الحاد في الطلب تجنب المشترين الأمريكيين بنشاط عقود القهوة البرازيلية الجديدة، مما يشدد على إمدادات القهوة غير المحمصة المحلية. عادة ما تأتي حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في أمريكا من البرازيل، مما يجعل هذه الاحتكاكات التجارية ذات أهمية خاصة.

ضيق المخزون يعزز دعم الأسعار

تتجه مخزونات القهوة ICE نحو أدنى مستوياتها في عدة أشهر، مما يعزز المشاعر الصاعدة. وصلت مخزونات أرابيكا إلى أدنى مستوى لها في 1.75 سنة عند 396,513 كيس يوم الثلاثاء، بينما انخفضت مخزونات روبوستا إلى أدنى مستوى لها في 4 أشهر عند 5,640 حصة اليوم. تنشأ هذه الضغوط في المخزون مباشرة من تباطؤ الاستيراد الناجم عن التعريفات، مما يخلق دورة تعزز نفسها حيث تغذي الأسعار المرتفعة وانخفاض التوافر بعضها البعض.

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة في أوائل نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) تراجعت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ضيق في سلسلة الإمداد الدولية ويضيف دعماً إضافياً لتقييمات عقود القهوة روبوستا.

توقعات الإنتاج ترسم صورة مختلطة

تظل توقعات الإنتاج البرازيلية متغيرًا رئيسيًا. قامت كوناب، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، بتقليص تقديرها لعام 2025 للأرابيكا بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس في سبتمبر، وهو تقليص من تقدير مايو السابق البالغ 37.0 مليون كيس. تم تقليص إجمالي إنتاج القهوة البرازيلية بنسبة 0.9% إلى 55.2 مليون كيس لهذا العام.

ومع ذلك، عند النظر إلى عام 2025/26، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية أن تعزز البرازيل الإنتاج بنسبة 0.5% ليصل إلى 65 مليون كيس، مع ارتفاع الإنتاج العالمي بنسبة 2.5% ليصل إلى رقم قياسي يبلغ 178.68 مليون كيس. ومن المتوقع أن يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% إلى 81.658 مليون كيس على مستوى العالم، بينما ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 1.7% إلى 97.022 مليون كيس.

من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام. أفادت الإدارة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات الفترة من يناير إلى أكتوبر 2025 ارتفعت بنسبة 13.4% على أساس سنوي لتصل إلى 1.31 مليون طن متري. ومن المتوقع أن يرتفع محصول 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري - وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 29.4 مليون كيس. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يتجاوز 10% من المحصول السابق إذا تعاون الطقس، مما يبرز بشكل أكبر قوة فيتنام المتزايدة في أسواق العقود الآجلة للقهوة روبوستا العالمية.

توقعات StoneX للبرازيل أكثر تفاؤلاً بشكل ملحوظ، حيث تتوقع إنتاج 70.7 مليون كيس من القهوة الإجمالية في 2026/27، بما في ذلك 47.2 مليون كيس من الأرابيكا - وهو زيادة بنسبة 29% على أساس سنوي من شأنها أن تمثل نمواً كبيراً.

الخط السفلي

تؤدي تقاطعات اضطرابات الطقس خلال موسم الحصاد في اثنين من أكبر مناطق إنتاج القهوة في العالم، إلى جانب ضعف الاستيراد المدفوع بالرسوم الجمركية والمخزونات الضيقة تاريخياً، إلى تقديم دعم قوي لعقود القهوة الروبوستا الآجلة. بينما تشير توقعات الإنتاج على المدى الطويل إلى استقرار eventual في العرض، يبدو أن الزخم السعري على المدى القريب يميل بشكل قاطع نحو الارتفاع. يجب على المتداولين مراقبة توقعات هطول الأمطار في فيتنام ووضوح سياسة الرسوم الجمركية في البرازيل كمتغيرات رئيسية قد تؤثر على مسار عقود القهوة الروبوستا الآجلة.