تحركات محفظة بيل آكرمان لعام 2025: ثلاث رهانات جريئة تحدد نظريته الاستثمارية

لقد كانت السنة الماضية مليئة بالأحداث بالنسبة للمستثمر الأسطوري بيل أكرمان وصندوق التحوط الخاص به، بيرشينغ سكوير. بينما كان يدير واحدة من أكثر المحافظ مراقبة في وول ستريت، قام أكرمان بعدة خطوات حاسمة تُظهر إيمانه بفرص السوق المحددة. مع بداية عام 2026، تبرز ثلاث من مراكزه كأوضح الإشارات حول المكان الذي يعتقد أنه يوجد فيه عوائد كبيرة.

أمازون: اللعب على المدى الطويل في هيمنة السحاب والتجزئة

من بين أكثر تحركات بيل آكمان إثارة للاهتمام كانت استحواذه على $1 مليار دولار على 5.8 مليون سهم من أمازون خلال تقلبات السوق في أبريل. تزامن التوقيت مع إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية، مما قدم ما اعتبره آكمان نقطة دخول تكتيكية. منذ ذلك الحين، لم تتجاوز أمازون مؤشر S&P 500 الأوسع، ومع ذلك فإن قناعة آكمان لا تزال غير مت shaken.

تستند أطروحة إلى ركيزتين. أولاً، تواصل خدمات أمازون ويب الاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي، حيث أن الطلب قوي لدرجة أن الشركة تكافح لبناء سعة الخادم بسرعة كافية على الرغم من استثمارها عشرات المليارات ربع سنويًا. يمثل السحاب مسارًا طويل الأجل هائلًا: يجلس حوسبة المؤسسات اليوم عند نسبة اختراق سحابية تبلغ 20% فقط، وهو رقم من المتوقع أن يتوسع بشكل كبير. أظهرت AWS نموًا بنسبة 20% في الربع الثالث وحده، مع إشارة الإدارة إلى أن هذا الوتيرة يمكن أن تستمر.

ثانياً، فإن عملاق التجزئة يحقق توسعًا في الهوامش من خلال تحسين الخدمات اللوجستية. بعد إعادة هيكلة شبكة الوفاء إلى أنظمة إقليمية، خفضت أمازون في الوقت نفسه تكاليف الشحن بينما قامت بتوسيع قدرات التوصيل خلال يوم واحد. لا تزال إيرادات الاشتراك في برايم ونمو الحجم يدعمان الزخم المالي. عند مضاعف أرباح مستقبلي يبلغ 25 ضعفًا عند الشراء، ارتفعت قيمة أمازون منذ ذلك الحين إلى حوالي 29 ضعفًا لتوقعات 2026 - وهو ما يزال معقولًا لشركة تحقق نموًا استثنائيًا في الأرباح عبر كلا قطاعي الأعمال.

أوبر: لعبة تجمع وسائل النقل

في فبراير، أعلن بيل أكرمان علنًا عن شراء بيرشينغ سكوير الكبير لـ 30.3 مليون سهم في أوبر تكنولوجيز، مما يمثل حوالي $2 مليار ملتزم. وقد حققت هذه الصفقة عائدات كبيرة، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 50% منذ بداية العام.

تتمحور أطروحة استثمار أكن حول تقييم السوق المنخفض، لا سيما فيما يتعلق بمخاوف المستثمرين حول المركبات الذاتية القيادة. وجهة نظره المخالفة: إن تأثيرات شبكة أوبر كعامل تجميع للطلب تجعلها بنية تحتية أساسية لشركات المركبات الذاتية القيادة، وليس تهديدًا تنافسيًا. لقد أثبتت هذه التوقعات أنها صائبة، حيث تقوم وايمو وغيرها من مطوري المركبات الذاتية القيادة بنشاط باستخدام منصة أوبر للاختبار والنشر عبر العديد من المدن.

تشغيلياً، تواصل المنصة تعزيز مقاييسها. تسارع نمو المستهلكين النشطين شهرياً بشكل متتالي على مدار الربعين الماضيين، ليصل إلى 17% نمو في الربع الثالث. كثافة الاستخدام مثيرة للإعجاب على حد سواء: ارتفعت إجمالي الرحلات المحجوزة بنسبة 22%، بينما زادت الحجوزات الإجمالية بنسبة 21%. تدعم هذه الديناميكيات توقعات أكرمان بزيادة تقريبية تبلغ 30% في أرباح السهم على المدى القريب. بالتداول عند 25 ضعف الأرباح المستقبلية، من الواضح أن أكرمان يرى أن هناك مجالاً للارتفاع، حيث يحتفظ بأوبر كأكبر حصة أسهم مدرجة في صندوق التحوط الخاص به اعتباراً من الربع الثالث.

نايك: الصبر مطلوب في التحول

استراتيجيات أكرمان مع نايك تختلف عن نهج الأسهم التقليدي. بعد بناء موقع يضم 18 مليون سهم في عام 2024، قام بتصفية الأسهم في نهاية العام وتوجه نحو خيارات الشراء العميقة بدلاً من ذلك. التبرير: يمكن أن تحقق الخيارات عوائد مزدوجة مقارنة بأسهمها إذا نجحت جهود التحول، بينما قدمت حصته الأولية البالغة 1.4 مليار دولار قناعة كبيرة.

لقد كانت الأداء متأخرا حتى الآن، حيث انخفضت أسهم نايكي بنسبة 13% منذ بداية العام على الرغم من التقدم الذي أحرزه الإدارة تحت استراتيجية الرئيس التنفيذي الجديد إليوت هيل “افوز الآن”. تركز هذه الاستراتيجية على الشراكات بالجملة، والابتكار، واستغلال العلامة التجارية - وهي الخنادق التنافسية التقليدية لنايكي. توسع الإيرادات في الربع الثالث بنسبة 1%، مدعومًا بقوة قناة الجملة، على الرغم من أن الإدارة تعترف بأن مبيعات المبيعات المباشرة ستضعف مع خروج مخزون التصفية من النظام. ومع ذلك، يجب أن تتوسع الهوامش في غياب ضغط التخفيضات.

تقدم بيئة التعرفة رياحًا معاكسة على المدى القصير، تُقدر بـ $1 مليار سنويًا، على الرغم من أن الإدارة تنفذ استراتيجيات التخفيف. يبدو أن بيل آكمان غير متأثر بضعف الأسهم الحالي؛ حيث يحتفظ بخيارات شراء متعددة السنوات بأسعار متوازنة دنيا تقلل من الجانب السلبي مع الحفاظ على إمكانيات صعود مذهلة إذا تجلت زخم التحول قبل انتهاء الصلاحية. إن خيارات هذا المركز واحتمالية الخسارة المنخفضة تبقي آكمان مشغولًا حتى عام 2026.

الإيمان وراء الرهانات

تمثل هذه المراكز الثلاثة مجتمعة أوضح قناعات بيل أكرمان في السوق. تستهدف أمازون النمو الهيكلي في السحابة وكفاءة التجزئة، بينما تستغل أوبر تأثيرات شبكة المركبات المستقلة، في حين أن نايك تعتمد على تنفيذ التحول المدفوع بالعلامة التجارية. يعكس كل منها تفضيله الموثق للاحتفاظ بمراكز مركزة على مدى عدة سنوات حيث يمكن لرأس المال الصبور الاستفادة من تطورات السرد في السوق.