فتحت أبواب السيولة مرة أخرى ، ولكن هذه المرة ، حيث تذهب الأموال أصبحت غير واضحة بعض الشيء.

لم يقم الاحتياطي الفيدرالي بالتحرك بهدوء في اجتماع مغلق، بل كشف عن أوراقه أمام أنظار جميع المتداولين. خلال عشرة أيام، تم ضخ 38 مليار دولار من السيولة بشكل قوي في السوق، حيث تم ضخ 6.8 مليار دولار في عملية واحدة فقط ليلة أمس. ما مدى ضخامة هذا الحجم؟ إنه أقوى من الأموال التي تم ضخها لإنقاذ السوق في فترة فقاعة الإنترنت.

كشخص لديه خبرة لسنوات في السوق، يمكنني أن أشم هذه الرائحة غير العادية - لم يعد هذا مجرد عملية عادية. الاحتياطي الفيدرالي يقوم بتخفيف السياسة النقدية، بينما البنك المركزي الياباني يشدد، وقد أصبحت العملات المشفرة مرة أخرى حقل تجارب للسياسات الكبرى.

**من أين تأتي الأموال؟**

في بداية ديسمبر، توقفت السياسة النقدية الانكماشية (QT) للاحتياطي الفيدرالي تمامًا. هذه هي المرة الأولى منذ عام 2022 التي لم يعد فيها البنك المركزي يمتص السيولة من السوق. هذا التحول أكثر وزنًا من خفض أسعار الفائدة المباشرة.

لكن هذه المرة من ضخ السيولة ليست مثل تلك التي حدثت خلال جائحة كورونا في عام 2020. في ذلك الوقت كان هناك طباعة شاملة للنقود، أما الآن ففيدرالي الاحتياطي أكثر دقة — إذ يشتري فقط سندات الخزانة قصيرة الأجل، والهدف واضح جداً: إعطاء سوق المال دفعة قوية، وليس العودة إلى الطريق القديمة للتيسير الكمي.

هذه التقنية "أينما تشير، هناك تضرب"، ببساطة، هي طريقة الاحتياطي الفيدرالي للقيام بالتوازن بين التحكم في التضخم ومنع الركود. يجب أن تكون اليد واحدة ثابتة واليدين قويتين.

**انقسام الشرق والغرب**

من المثير للاهتمام أنه عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف سياساته، فإن بنك اليابان يقوم بعمليات عكسية - حيث يتم تشديد السياسات. هذا الانحراف أثار موجات في تدفقات رأس المال العالمية، وسوق العملات المشفرة هو أول من يعاني. يتكهن كل من الثيران والدببة حول الاتجاه الذي سيسلكه السوق بعد ذلك.