تلوح بوادر الركود الاقتصادي مع إشارة الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال أكبر مما كان متوقعاً

لقد اتخذ النقاش حول مسار الاقتصاد الأمريكي في المدى القريب منحى أكثر حذرًا، حيث تشير التعليقات الأخيرة من آلان غرينسبان—أحد أكثر المهندسين تأثيرًا في السياسة المالية في البلاد—إلى أن ضغوط الركود تتزايد بدلاً من أن تتراجع.

المعضلة التي أنشأها الاحتياطي الفيدرالي

على مدار عام 2022، واجه الاحتياطي الفيدرالي تحديًا غير مسبوق: فقد وصلت التضخم إلى مستويات لم تُشاهد منذ عقود، مما أجبر صانعي السياسة على اتخاذ خيارات صعبة بشأن استراتيجية أسعار الفائدة. كانت استجابة البنك المركزي قوية، حيث نفذ عدة جولات من زيادات الأسعار تهدف إلى رفع تكاليف الاقتراض وتقليل إنفاق المستهلكين. النظرية بسيطة - عندما يصبح المال مكلفًا للاقتراض، تتراجع الأسر والشركات عن الشراء، مما يجب أن يخفف من عدم التوازن بين العرض والطلب الذي يدفع نمو الأسعار نحو الأعلى.

ومع ذلك، تتطلب هذه المقاربة تنفيذ مناورة صعبة للغاية: تحقيق ما تسميه السلطات النقدية هبوطًا ناعمًا. وهذا يعني إبطاء النشاط الاقتصادي بما يكفي للسيطرة على التضخم دون التسبب في ركود كامل وما يتبعه من فقدان للوظائف. بينما كان العديد من الاقتصاديين يأملون في البداية أن هذه اللعبة المتوازنة قابلة للتحقيق، فقد تغيرت المشاعر في الأشهر الأخيرة.

تقييم غرينسبان المثير للقلق

عندما يعبر غرينسبان—الذي ترأس الاحتياطي الفيدرالي من 1987 حتى 2006—عن آرائه حول الآفاق الاقتصادية، فإن وجهة نظره تحمل وزنًا كبيرًا. على عكس العديد من المحللين الحاليين الذين خففوا من توقعاتهم للركود، فقد صرح غرينسبان بوضوح أن التراجع الاقتصادي يمثل “النتيجة الأكثر احتمالًا” نظرًا لمسار رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

يكتسب هذا التقييم مصداقية من سجل غرينسبان. لا يزال هو رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأخير الذي نجح في تنظيم هبوط سلس. في الفترة التي تلت عام 1994، أشرف على تشديد مالي دراماتيكي - حيث تضاعفت أسعار الفائدة تقريبًا لتصل إلى 6٪ سنويًا - ومع ذلك، تمكنت الاقتصاد من تجنب الركود تمامًا. يوضح هذا الإنجاز كل من فهمه لآليات السياسة المالية ومصداقيته في التنبؤ بالنتائج الاقتصادية.

لماذا يختلف اليوم عن الأمس

ومع ذلك، يعترف جرينسبان نفسه بأن الظروف الحالية تختلف بشكل ملحوظ عن سيناريو عام 1994. مشكلة التضخم اليوم أكثر انتشارًا وعنادًا مما كانت عليه آنذاك. وهذا يترك الاحتياطي الفيدرالي مع مجال محدود للتردد أو عكس المسار بشأن زيادة الأسعار. مع تزايد صعوبة الاقتراض، سيواجه المستهلكون ضغطًا متزايدًا لتقييد الإنفاق بشكل كبير - ليس بشكل معتدل، ولكن بشكل كبير. هذه النقطة الحرجة، يقترح جرينسبان، ستؤدي في النهاية إلى انكماش الاقتصاد.

الاستعداد للضبابية الاقتصادية

إذا كان شخص ذو خبرة مثل غرينسبان يعتقد أن الرياح الاقتصادية تتقوى، فإن التخطيط المالي الحكيم يصبح ضرورياً. الخطوة الأكثر إلحاحاً التي يمكن أن تتخذها الأسر هي تعزيز احتياطياتها النقدية. عادةً ما يوصي المستشارون الماليون بالحفاظ على صندوق طوارئ قادر على تغطية نفقات المعيشة الأساسية لمدة ثلاثة أشهر على الأقل. ومع ذلك، فإن الذين يستطيعون جمع احتياطيات كافية لتغطية تكاليف أساسية لمدة خمسة أشهر يضعون أنفسهم في وضع أقوى بكثير.

تعتبر هذه الاحتياطات مهمة لأن الركود يصاحب تاريخياً زيادة في البطالة. يواجه العمال مخاطر مرتفعة من البطالة القسرية خلال فترات الانكماش. دون وجود وسادة مالية كافية، يمكن أن يتحول فقدان الوظيفة إلى سنوات من العبودية للديون. على النقيض من ذلك، يمكن لأولئك الذين لديهم مدخرات كبيرة التنقل خلال فترات البطالة دون أضرار مالية دائمة.

بينما لا تعني توقعات غرينسبان بالضرورة أن الانكماش سيكون شديدًا أو مطولًا، فمن الحكمة الاستعداد للانخفاض الاقتصادي بغض النظر عن ذلك. حتى إذا كانت أي انكماشات خفيفة وقصيرة، فإن راحة البال الناتجة عن الاستعداد المالي لا تقدر بثمن في الأوقات غير المؤكدة.