لماذا يشير التراجع الأخير لبيتكوين إلى مسار تعافي محتمل نحو 180,000 دولار

فهم عامل السيولة وراء ضعف بيتكوين

عدم قدرة البيتكوين على الحفاظ على مستويات فوق 126,000 دولار في وقت سابق من هذا العام قد حير العديد من المشاركين في السوق. بينما تشير الحكمة التقليدية إلى توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، يجادل الاستراتيجيون في سيتي جروب، بقيادة ديرك ويلر، أن القصة أعمق من ذلك. الجاني الحقيقي، حسبما يزعمون، ينبع من انخفاض هيكلي في السيولة الاقتصادية—ظاهرة تؤثر مباشرة على كيفية تدفق رأس المال إلى الأصول الرقمية.

تظهر العلاقة بين السيولة وأداء بيتكوين بوضوح عند دراسة ديناميات ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. وقد انخفضت احتياطيات البنوك، التي تمثل الأموال المحتفظ بها في الاحتياطي الفيدرالي لتلبية الاحتياجات التشغيلية اليومية، بشكل كبير منذ عام 2022. يمكن تتبع هذا التضييق إلى آليتين رئيسيتين: التضييق الكمي ( حيث يسمح الاحتياطي الفيدرالي للسندات بالنضوج دون إعادة استثمار ) وتقلبات في الحساب العام للخزانة ( TGA )، والذي هو أساسًا حساب الحكومة الجاري المحتفظ به في الاحتياطي الفيدرالي.

“يبدو أن بيتكوين هو أداة أكثر حساسية لاكتشاف تحولات السيولة النقية في الاقتصاد”، أشار فريق ويلي. في حين أن أسواق الأسهم ظلت resilient على الرغم من انخفاض الاحتياطيات بسبب الأسس المدفوعة بالذكاء الاصطناعي القوي، شعرت أسواق العملات المشفرة بالضغط بشكل أكثر حدة.

آليات سحب الأموال

تتحرك احتياطيات TGA والبنوك في علاقة عكسية. عندما يرتفع حساب الخزانة، تتدفق الأموال من البنوك التجارية إلى الحكومة، مما يقلل من السيولة المتاحة في النظام المصرفي. أدت suspension سقف الدين في وقت سابق من عام 2025 إلى استنزاف TGA مؤقتًا، مما أجبر الخزانة على إعادة بناء حسابها - وهي عملية ضغطت في الوقت نفسه على احتياطيات البنوك وأثرت على حركة سعر البيتكوين.

يشبه ضغط السيولة هذا حادثة عام 2019 عندما ارتفعت معدلات الإقراض بين عشية وضحاها واضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى ضخ السيولة الطارئة. تُظهر الرسوم البيانية التاريخية علاقة ملحوظة بين أرصدة الاحتياطي وتقييمات بيتكوين، مما يشير إلى أن فئة الأصول هذه تعمل كمؤشر رائد للضيق النقدي.

ظهور إشارات الاستقرار

تشير تطوراتان إلى أن بيئة السيولة تتغير. أولاً، أعلن الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر أن تقليص الميزانية العمومية سيتوقف، حيث وصلت احتياطيات البنوك إلى مستويات تعتبرها البنك المركزي كافية. ثانياً، أعادت حساب الخزانة العامة الآن إلى حوالي $940 مليار اعتباراً من أوائل نوفمبر - وهو رقم تعتبره سيتي جروب كافياً للاستقرار.

“يجب أن تُمكّن هذه الظروف السيولة من الاستقرار أو التوسع، مما سيدعم مسار تعافي البيتكوين”، وفقًا لتحليل سيتي جروب.

الطريق إلى الأمام: 180,000 دولار وما بعده

وضعت سيتي جروب هدف سعر قدره 181,000 دولار لبيتكوين على مدى الأشهر الاثني عشر القادمة، وهو توقع يستند أساسًا إلى سرد الذهب الرقمي وزيادة قبول الأصل كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة. السعر الحالي البالغ حوالي 89,960 دولار—تقريبًا 28% أقل من ذروة أكتوبر البالغة 126,080 دولار—يخلق أساسًا لصعود محتمل إذا ما عادت ظروف السيولة إلى طبيعتها.

التوقيت مهم. مع تخفيف تشديد السياسة النقدية واستقرار أرصدة الاحتياطي، يمكن أن يعود رأس المال الذي غادر الأصول الرقمية. تشير ارتباط بيتكوين بالسيولة الاقتصادية إلى أن العملة لا تزال في وضع يمكنها من الاستفادة من أي توسع في احتياطيات البنوك أو تخفيف في الضغوط المالية على النظام.

منظور مدروس لدور بيتكوين

بينما تستدعي أهداف الأسعار الشك نظرًا لصغر عمر العملات المشفرة كفئة أصول، فإن الأطروحة الأساسية حول ديناميكيات السيولة تحمل قيمة. يلعب البيتكوين دورًا مزدوجًا كأصل عالي المخاطر وأداة بديلة للاحتفاظ بالقيمة، مما يخلق موضعًا فريدًا - فهو يستجيب لتغيرات السيولة الكلية بشكل مختلف عن الأسهم، وغالبًا ما يكون ذلك بشكل مبكر وأكثر حدة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون هذه التطورات، فإن تتبع تحديثات ميزانية الاحتياطي الفيدرالي ومستويات حساب الخزانة يوفر رؤى قابلة للتنفيذ حول مسار البيتكوين على المدى القريب. تشير مجموعة من ظروف السيولة المستقرة وقبول المؤسسات إلى أن نطاق 100,000 إلى 180,000 دولار قد يكون حاسمًا على مدار العام القادم.