مطاردة 2٪: لماذا يهم هدف التضخم للبنك الاحتياطي الفيدرالي لمحفظتك

الجميع يشعرون بالتضخم عند محطات الوقود ومتاجر البقالة. لكن ما الذي يجعل معدل “التضخم الجيد”، وكيف تسعى الاحتياطي الفيدرالي لتحقيقه فعلاً؟ دعونا نوضح آليات أحد السياسات الاقتصادية الأكثر تأثيرًا على استثماراتك.

هدف الاحتياطي الفيدرالي البسيط: معدل تضخم 2%

إليك العنوان الرئيسي: يستهدف الاحتياطي الفيدرالي معدل تضخم سنوي قدره 2% كما يُقاس بمصروفات الاستهلاك الشخصي (PCE). هذا ليس عشوائيًا. وفقًا للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، يتيح هذا المستوى للأسر والشركات التخطيط بثقة — فادخار، واقتراض، واستثمار يصبح أنشطة متوقعة تغذي اقتصادًا مستقرًا.

المنطق بسيط. التضخم المفرط يقلل من القوة الشرائية. التضخم القليل جدًا يعرض الاقتصاد لخطر الانكماش، حيث تنخفض الأسعار والأجور بشكل عام. هذا الانحدار الاقتصادي يُعد أسوأ من التضخم المعتدل لأنه يؤدي إلى تأجيل المستهلكين والشركات للإنفاق، مما يخنق النمو. معدل ثابت عند 2% يوفر وسادة ضد الانكماش مع البقاء في نطاق معقول.

فهم التضخم: لماذا ترتفع الأسعار

عادةً ما ينشأ التضخم من سيناريوهين: عرض محدود أو طلب مفرط. وأحيانًا يتصادمان.

أظهرت جائحة كوفيد-19 ذلك بشكل مثالي. توقفت سلاسل التوريد بينما انخفض الطلب في البداية. ثم رفعت القيود، وارتفع الطلب بشكل هائل، لكن الموردين لم يستطيعوا مواكبة الوتيرة. ارتفعت أسعار الطاقة. وتفاقم الأمر بغزو أوكرانيا، مما أدى إلى فرض حظر على النفط دفع تكاليف الطاقة العالمية للارتفاع. حتى أسعار البيض ارتفعت بشكل كبير في 2022 بعد أسوأ تفشي لإنفلونزا الطيور في تاريخ الولايات المتحدة.

كما أن التحفيز الحكومي مهم أيضًا. عندما تمتلك الأسر والشركات فائضًا من السيولة أو وصولًا إلى ائتمان رخيص، فإنها تنفق بشكل أكثر عدوانية، مما يدفع الأسعار للارتفاع. حدث هذا بعد الجائحة عندما تصادمت التحفيزات المالية مع الطلب المتعافى.

معضلة معدل التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي: تعقيد التفويض المزدوج

يعمل الاحتياطي الفيدرالي بموجب تفويض مزدوج: تعظيم التوظيف مع الحفاظ على استقرار الأسعار. غالبًا ما تتعارض هاتان الهدفين. رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لمكافحة التضخم يقتل التوظيف. يجب على الاحتياطي الفيدرالي ضبط الأمور بعناية.

هذا يفسر دراما 2022-2023. في البداية، وصف الاحتياطي الفيدرالي التضخم بأنه “مؤقت” بسبب ظروف الجائحة الفريدة. ثم جادل النقاد أن هذا التأخير جعل الوصول إلى هبوط ناعم — تبريد الاقتصاد دون ركود — شبه مستحيل. بحلول وقت بدء رفع الفائدة، كان التضخم قد ترسخ أعمق في توقعات الأجور وسلوك التسعير.

كيف يتحكم الاحتياطي الفيدرالي فعلاً في التضخم: أداة سعر الفائدة

الأداة الأساسية للاحتياطي الفيدرالي هي تعديل أسعار الفائدة. رفع الفائدة يجعل الاقتراض مكلفًا، مما يحد من إنفاق المستهلكين والشركات. الطلب المنخفض نظريًا يخفف من ضغوط الأسعار، ويعيد توازن العرض والطلب.

يجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ثماني مرات سنويًا لإعادة تقييم الظروف الاقتصادية وتعديل المعدلات وفقًا لذلك. يفحصون:

• اتجاهات الأجور والأسعار لقياس زخم التضخم
• صحة سوق العمل وأرقام البطالة
• أنماط دخل وإنفاق المستهلكين
• مستويات استثمار الشركات
• ديناميكيات سوق الصرف الأجنبي

غالبًا ما تحكي هذه البيانات قصصًا متضاربة. في 2022، غطى سوق العمل القوي إشارات ركود في أماكن أخرى، مما زاد من تعقيد قرارات السياسة.

لماذا من الصعب جدًا الوصول إلى “معدل تضخم جيد”

تحقيق هبوط ناعم — رفع المعدلات بما يكفي لخفض التضخم دون التسبب في ركود — لا يزال حلمًا بعيد المنال للاحتياطي الفيدرالي. إنه صعب للغاية.

رفع الفائدة يرفع بطبيعة الحال معدل البطالة. العمال العاطلون يتوقفون عن الإنفاق الاختياري. ينكمش استهلاك الأسر. قد يتدهور الاقتصاد بشكل يتجاوز نية صانعي السياسات. وفي الوقت نفسه، يجادل النقاد أن زيادات المعدلات لم تكن حاسمة بما يكفي للقضاء على التضخم المستمر.

توقيت المشكلة يعزز التحدي: لا يوجد جدول زمني دقيق لانتشار رفع الفائدة عبر الاقتصاد. تظهر السجلات التاريخية أن الهبوط الناعم حدث في 1965 و1984، لكنها استثناءات، وليست قاعدة.

ثم هناك خطر الركود التضخمي — كابوس السبعينيات حيث يجتمع التضخم العالي مع بطالة مرتفعة وطلب راكد. كسر حلقة الركود التضخمي يتطلب تنسيق سياسات وصبرًا لا يظهره السوق أو السياسيون بشكل طبيعي.

واقع 2022: متى تتعثر الخطط

تثبت تجربة الاحتياطي الفيدرالي في 2022 أن النوايا الحسنة لا تضمن التنفيذ. قلل البنك المركزي من مدى استمرار التضخم، وانتظر وقتًا طويلاً لرفع الفائدة، وواجه سيناريو لا فائز فيه: التشديد الحاد يهدد بركود شديد؛ والزيادات المعتدلة قد تترسخ توقعات التضخم.

يلوم النقاد الاحتياطي الفيدرالي على سوء فهم الوضع. ويلوم آخرون التحفيز الحكومي على زيادة الطلب بشكل مفرط. على أي حال، الفجوة بين هدف 2% والتضخم الفعلي أظهرت مدى هشاشة الهندسة الاقتصادية.

الاستثمار خلال التضخم: استراتيجيات عملية

للمستثمرين، تتطلب فترات التضخم والانكماش إعادة تموضع المحافظ. عادةً، تتفوق القطاعات المقاومة للتضخم مثل تجارة التجزئة والطاقة. الأصول البديلة — مثل سندات @E5@I Bonds@E5@، وصناديق الاستثمار العقاري REITs، والسلع — توفر قيمة تحوط عندما تتقلب مؤشرات أسعار المستهلك بشكل غير متوقع.

تقلبات السوق خلال حالة عدم اليقين التضخمي غالبًا ما تخلق فرص شراء للمستثمرين على المدى الطويل الذين يمكنهم تحمل اضطرابات قصيرة الأمد.

ماذا يعني معدل التضخم الجيد بالنسبة لك؟

اقتصاد يعمل بشكل جيد يتسم بزيادات سعرية متوقعة ومتوسطة. هدف الاحتياطي الفيدرالي عند 2% يمثل تلك النقطة المثالية. عندما يرتفع التضخم فوقها، يجب على صانعي السياسات الاختيار بين خطر الركود واستقرار الأسعار. وعندما ينخفض التضخم دونها، يصبح الانكماش تهديدًا صامتًا.

فهم هذا الديناميكي يساعد المستثمرين على توقع تحولات السياسات وتوجيه محافظهم وفقًا لذلك. الاحتياطي الفيدرالي لا يحاول القضاء على التضخم تمامًا — إنه يصمم معدل تضخم جيد يوازن بين النمو والاستقرار. نجاح المسؤولين يعتمد جزئيًا على الحظ، وجزئيًا على المهارة، وجزئيًا على قوى خارجة عن إرادتهم.