## لماذا لم تنفجر فقاعة السوق الصاعدة في هذه الدورة؟ من خلال ثلاث دورات نكشف الجوهر

هناك من يتوقع انتهاء السوق الصاعدة، لكن من يفهم إيقاع التاريخ سيخبرك — أن السوق الحقيقي لا زال في انتظاره. المفتاح في كلمة واحدة: **المال**.

### نفس دورة السوق الصاعدة، لماذا يزداد إجمالي القيمة السوقية بشكل أقل

عند مقارنة أعلى أسعار وصلت إليها البيتكوين في كل دورة مع إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية، يظهر اتجاه واضح: معدل الزيادة يتناقص. هذا ليس علامة على نضوج الصناعة، بل إشارة إلى نقص السيولة المعروضة.

في دورة 2017، قفزت البيتكوين من حوالي 1000 دولار إلى ما يقرب من 2 مليون دولار، ووصلت القيمة السوقية للعملات الرقمية إلى حوالي 600 مليار دولار. في ذلك الوقت، لم تكن هناك عمليات تيسير كمي من قبل البنك المركزي، وكان الأمر يعتمد على التغطية الإعلامية ومشاعر FOMO، بالإضافة إلى موجة ICO التي دفعت الأموال بشكل جماعي نحو الإيثيريوم والعملات المشفرة الأخرى. لكن هذا النوع من فقاعات التجزئة لديه نقطة ضعف فطرية — نقص التمويل المستمر. بحلول 2021، وصلت البيتكوين إلى ذروة عند 69 ألف دولار. وهذه الدورة كانت مختلفة، حيث بدأ الاحتياطي الفيدرالي بعد الجائحة بسياسة تيسير غير محدود، وخفض أسعار الفائدة إلى قرب الصفر، وضخ حوالي 4 تريليون دولار في السوق. السيولة الوفيرة، مع دخول المؤسسات الاستثمارية بكثافة، بالإضافة إلى السرد الكبير عن "مستقبل العملات الرقمية"، كلها عوامل أدت إلى تلك السوق المذهلة.

بحلول 2025، تغير الوضع. على الرغم من أن السوق لا زال يُطلق عليه سوقًا صاعدة، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ يتحول من سياسة التيسير الحاد إلى تقليل السيولة تدريجيًا. هذا يفسر لماذا النمو في إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية أصبح أكثر اعتدالًا — الأموال الساخنة لم تدخل بعد بكامل طاقتها. حاليًا، سعر البيتكوين هو ### 87.71K دولار، ولا يزال بعيدًا عن أعلى سعر تاريخي عند ### 126.08K دولار، ويبدو أن قدرة السوق على تكوين فقاعات أقل بكثير من السابق.

لماذا لا نرى فقاعة واضحة هذا العام

الطبيعة الأساسية للسوق الصاعدة هي خلق فقاعات، وكلما اقتربنا من النهاية، يجب أن تكون مبالغ فيها. لكن عند النظر إلى سوق 2025، نراه مليئًا بالتذبذبات المتكررة بدلاً من ارتفاعات حادة واحدة. هذا ليس مشكلة تقنية، بل هو قيد على التمويل.

في ظل ضيق السيولة، لا يمكن للسوق إلا الاعتماد على نقاط ساخنة محلية للحفاظ على المزاج — إذا ارتفع قطاع معين، يتم سحب الأموال بسرعة من قطاع آخر. هذا النمط من "إصلاح الخلل في مكان، وتغطية الآخر" يصعب أن يخلق فقاعة ضخمة مثل تلك التي شهدناها في 2021. بعد فورة قصيرة، تتجه الأموال بسرعة للخروج. النتيجة هي الظاهرة التي تراها: معظم الوقت، السوق الرقمية يتأرجح، وليس في حالة جنون اتجاه واحد.

السيولة هي المؤشر النهائي للحكم على السوق الصاعد أو الهابط

بدلاً من الاعتماد على التحليلات التقنية أو الأساسية، من الأفضل أن تركز على حقيقة واحدة: **هل تتدفق الأموال الساخنة بشكل مستمر؟**. إذا لم تكن هناك سيولة جديدة، فلن تتكون فقاعة كبيرة. وعلى العكس، عندما يأتي دورة تيسير حقيقية (مثل جولة تيسير كمي أكبر)، فإن السوق ستُنشط فجأة.

حتى الآن، السوق الصاعدة لم تنته بعد، وهناك احتمالات كبيرة لذلك. لكن إذا حدثت مفاجأة غير متوقعة، فالحل بسيط وواضح: احتفظ بـBTC كقاعدة أساسية، وقلل من مخاطر التداول عبر تخزينه في محافظ أجهزة، وشارك في البروتوكولات الكبيرة باستخدام العملات المستقرة لتحقيق دخل خارجي. وما تبقى هو الصبر، حيث أن كل دورة سوقية تستغرق حوالي 4 سنوات.

---

**تذكر: لا تركز على القصص المزخرفة، فقط راقب متى تتدفق السيولة بشكل حقيقي، فالباقي مجرد أوهام.**