【علامات الخطر】BTC، ETH، BNB تواجه مأزقًا كونيًا، انهيار صفقة الفائدة اليابانية يثير أزمة سيولة عالمية

لا يزال الناس يناقشون ما إذا كان ينبغي الشراء عند القاع، دون أن يدركوا أن زلزالًا ماليًا عالميًا يتشكل. العقد الثلاثون الماضية التي دعمت سوق الأسهم الأمريكية، والسندات الأمريكية، وحتى سوق العملات المشفرة بأكمله—التي كانت المحرك الرئيسي لها، وهي صفقة الفائدة اليابانية (Carry Trade)—تبدأ في الانهيار.

**الأساس المالي المُهمل**

يعتقد الكثيرون أن آلة طباعة النقود الأمريكية هي الدافع الرئيسي لارتفاع الأصول الكبرى، لكنهم لا يدركون وجود كيان ضخم وراء ذلك: سياسة الفائدة الصفرية التي تنتهجها اليابان منذ فترة طويلة. هذا أدى إلى نشوء سلسلة من صفقات الفائدة بقيمة تريليونات—اقتراض الين الرخيص، وتحويله إلى دولارات، ثم استثماره في الأسهم العالمية، والسندات، والعقارات، وحتى سوق العملات المشفرة. إنه صنبور غير مرئي يضخ السيولة باستمرار إلى العالم.

سواء في التمويل التقليدي أو في سوق العملات الرقمية، سواء كانت meme coin أو العملات المقلدة، كلها استفادت من هذا التدفق الرخيص للتمويل. هذه الراحة تشبه الوجبة المجانية، الجميع يستمتع بها، لكن لا أحد يحسب تكلفتها الحقيقية.

**نقطة التحول قد حانت**

بحلول نهاية عام 2024، بدأت عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأمد في الارتفاع السريع—العائد على سندات 20 سنة يقترب من 2.8%، وحتى سندات 40 سنة تصل إلى 3.7%. هذا ليس تعديلًا بسيطًا في السياسة، بل انفجار للضغط المالي الذي تم كتمه لمدة ثلاثين عامًا.

تكلفة اقتراض الين ترتفع بشكل حاد، وتقلبات سعر الصرف تزداد عنفًا، ومواضع صفقة الفائدة المستقرة سابقًا بدأت تتزعزع. تدفقات مالية بمليارات التريليونات تتجه عكسياً نحو اليابان.

**رد الفعل التسلسلي قد بدأ**

ماذا يحدث عندما تنهار صفقة الفائدة؟

أولاً، تصبح الاقتراضات مكلفة. المواقع التي تعتمد على الرافعة المالية تبدأ في تكبد خسائر، وتُجبر على تصفية مراكزها. ثانيًا، تقلبات سعر الصرف بحد ذاتها يمكن أن تثير العديد من مراكز الرافعة المالية. ثالثًا، فجأة، تتوقف السيولة العالمية—من أين ستخرج هذه السيولة التي تتدفق من اليابان؟ لا أحد يعلم، لكن الأصول عالية المخاطر مثل BTC، ETH، BNB غالبًا ما تكون أول المتأثرين.

حتى العملات الرقمية التي تعتمد على موضوع meme، كانت تعتمد على هذا التدفق العالمي للسيولة. عندما يُغلق الصنبور، تكون أكثر الأصول عرضة للخطر.

**الواقع القاسي**

حركات السوق في العملات الرقمية في الأيام الأخيرة، سواء كانت ارتفاعات أو هبوط، تبدو وكأنها عواصف، لكنها لا تساوي شيئًا أمام هذه الموجة الكونية. كان العالم يعتقد أن اليابان دولة ميتة ماليًا، لكنها الآن استيقظت—ليس بمظهر الانتعاش، بل باستعادة السيولة.

الـ"حزم الدماء النهائية" أصبحت الآن "مشفط السيولة". عندما تعود الأموال إلى اليابان، ستشعر الأسواق العالمية بهذا البرد.

الذين يشتريزون عند القاع لا زالوا يعدون العملات، لكنهم لا يرون أن السلم يُسحب من تحت أقدامهم.