التنسيق بين عدة جهات، وصدور أصوات من سبع جمعيات: تشكل الحلقة المغلقة لسياسات سوق التشفير في الصين رسميًا

ثلاثة عشر وزارة تتحد لإيقاف الأنشطة غير القانونية للعملات الافتراضية، وسبع جمعيات صناعية تصدر تحذيرات مخاطر في نفس الفترة، ثم تبدأ الجهات المعنية في إجراء عمليات تفتيش عشوائية——ما الذي يعكسه هذا التسلسل من الإجراءات؟

خلال الأسبوعين الماضيين، كانت أكثر قضية نوقشت في عالم العملات المشفرة هي: هل هذه دورة جديدة من “الحظر الشامل”، أم أنها عملية تنظيف ضرورية قبل تعديل السوق؟ عند دراسة هذه الوثائق السياسية بدقة، ستكتشف أن الهدف من الرقابة لم يكن أبدًا استهداف المستثمرين العاديين في التشفير، وإنما كان التركيز الحقيقي على: إصدار العملات الوهمية، غسيل الأموال عبر العملات المزيفة، الأنشطة غير القانونية RWA، تهريب رأس المال عبر الحدود، والأنشطة الهرمية التي تتخفى وراء “العمالة والمناجم”.

إغلاق سلسلة السياسات بشكل كامل: حظر كامل على الأموال، المنتجات، والمنصات

هذه المرة، كانت قوة التصريحات غير مسبوقة، وآخر مرة كانت في سبتمبر 2021. حينها، أدت إلى خروج أكثر من 300 بورصة من السوق الصينية، وانخفضت قدرة التعدين العالمية من 75% إلى 2%. وهذه المرة، التغطية أشمل بكثير:

البنوك وأنظمة الدفع: إغلاق قنوات تحويل الأموال لشراء وبيع العملات الافتراضية والتحويلات عبر الحدود

جمعيات الأوراق المالية، الصناديق، والسلع الآجلة: حظر إصدار الأوراق المالية الرمزية والمنتجات المالية الافتراضية

جمعية التمويل عبر الإنترنت: تنظيف قنوات الترويج لـWeb3 وأنشطة جذب التداول

جمعية الشركات المدرجة: منع الشركات من التمويل بشكل غير مباشر عبر الرموز

بمعنى أن كل نقطة اتصال يمكن أن تصل إليها العملات الافتراضية — الأموال، المنتجات، المنصات، المؤسسات، الترويج — تم إغلاقها بشكل متزامن في هذه الجولة.

وفقًا للإحصائيات، من المتوقع أن يبلغ حجم سوق OTC غير القانوني في الصين حوالي 500 مليار يوان بحلول 2025، وأن النظام البنكي قد اعترض أكثر من 12,000 عملية تحويل مشبوهة لشراء العملات، بقيمة تصل إلى 4.6 مليار يوان. هذا ليس مجرد “ضرب”، بل هو عزل على مستوى النظام.

رفض RWA بشكل صريح للمرة الأولى: لماذا الآن؟

أكثر التصريحات إثارة في تحذيرات المخاطر هو: “لم توافق إدارة التمويل في بلادنا على أي نشاط لتحويل الأصول الواقعية إلى رموز” — مع ملاحظة أن التعبير هنا هو “لم توافق على أي” وليس “لم توافق بعد”، وهو رفض قاطع لا يترك مجالًا للتفسير.

على الصعيد العالمي، لم يعد مفهوم RWA محدودًا على فئة صغيرة. صندوق BUIDL التابع لـBlackRock يملك أصولًا بقيمة 2 مليار دولار، وعملاقا التمويل JPMorgan، Citibank، Fidelity يخططون لإصدار سندات على السلسلة وتسوية على السلسلة. السوق العالمي لـRWA يتجاوز 30 مليار دولار.

لكن المشكلة أن هذه المشاريع “متوافقة دوليًا” من حيث التنظيم، غير معترف بها في إطار الرقابة الصينية. والأهم من ذلك، أن السماح بـ"تحويل العقارات الصينية إلى RWA" سيخفض بشكل مباشر من عتبة خروج رأس المال — ففي فترات تدهور اليوان 2015-2016، خسرت الصين احتياطيات خارجية بقيمة تريليونات الدولارات بسبب تدفقات رأس المال الخارجة. الآن، موقف الجهات الرقابية هو: هذا الباب لن يُفتح أبدًا، وسياسة عدم التسامح مطلقة.

تشديد كامل على أربعة مسارات سياسية

الوثيقة تركز على أربعة أنواع من الأنشطة، وكلها تتدرج نحو المخاطر الحقيقية:

ظاهرة العملات الوهمية: مثل π币، تتميز بعدم وجود تقنية، وعدم وجود سيناريوهات تطبيق، ودرجة مركزة عالية، وآلية إصدار غامضة، وتعتمد على الترويج عبر التفرعات البشرية. وقد صنفتها العديد من المناطق على أنها هياكل تسويق هرمي. الهدف الرقابي واضح — مكافحة الاحتيال، وليس حظر التداول.

بيئة العملات المستقرة (穴定币): أكدت اجتماعات البنك المركزي في نوفمبر أن العملات المستقرة تنتمي إلى فئة العملات الافتراضية، مع التركيز على غسل الأموال عبر الحدود، وتداول أموال مشبوهة، وتجنب البنوك عبر OTC. هذه قضايا أمن مالي، وليست مرتبطة بالاستثمار في التشفير نفسه.

مخاطر صناعة التعدين: كانت الصين تسيطر على 75% من قدرة التعدين العالمية، لذا كانت دائمًا محور الرقابة. المرحلة الحالية، أخطر شيء ليس المناجم الرسمية، وإنما المشاريع التي تتخفى وراء أسماء مثل “العمالة والمناجم السحابية” — هذه المشاريع تتخذ شكل منجم، لكن منطق عملها هو نموذج احتيالي يعتمد على جمع الأموال، وغالبًا 90% منها عمليات احتيال.

التمويل غير القانوني عبر RWA: التمويل المموه، وتحويل الأصول عبر الحدود، والتحايل على الرقابة هي المخاطر الأساسية.

هذه الأربعة مسارات تتضافر بهدف القضاء تمامًا على الأنشطة غير القانونية التي قد تتسبب في مخاطر نظامية في القطاع المالي — بينما “تداول العملات” ليس ضمن قائمة الحظر.

نظرة تاريخية: لماذا تتخذ الصين موقفًا حاسمًا؟

ترك الأزمة المالية الآسيوية عام 1998 أثرًا عميقًا في الصين. انهيار تايلاند، اضطرابات إندونيسيا، إفلاس كوريا، كانت الصدمة من التدفقات المالية الساخنة قادرة على تدمير نظام العملة الوطني. استخدمت هونغ كونغ 118 مليار دولار هونج كونج فقط للحفاظ على استقرار العملة. هذه التجربة خلقت لدى الصين آلية دفاعية حساسة جدًا تجاه “تأثير رأس المال عبر الحدود”.

عندما بدأت العملة الصينية (اليوان) في التدويل في 2009، فرضت قيودًا صارمة، وكان تحديد حد 50 ألف دولار سنويًا لشراء العملات الأجنبية قرارًا مدروسًا لمنع تدفقات رأس المال غير المنظمة في بداية عملية التدويل. والهدف من العملات المستقرة وRWA هو تجاوز النظام البنكي في “شراء العملات بشكل مموه”، وهو خط أحمر سياسي.

على مدى أكثر من عشر سنوات من 2013 إلى 2025، شهدت الرقابة ارتفاع سعر البيتكوين من 13 دولارًا إلى 1100 دولار، وانهيار بورصة Mt.Gox، وفقاعة ICO، وانفجار سعر LUNA الذي أدى إلى خسارة بقيمة 40 مليار دولار، وخسائر مجمعة بقيمة 270 مليار دولار بسبب عمليات تصفية في 2024-2025. وكل مرة كانت الرقابة تتخذ إجراءات عندما يكون السوق في ذروته، وتكثر عمليات الاحتيال — وهذه المرة أيضًا.

هل هو تراجع أم تأكيد لحدود الأمان؟

بالنسبة للمستثمر العادي، المعنى الرئيسي لهذه الوثيقة هو ثلاثة نقاط:

الأولى، الابتعاد عن العملات الوهمية — أدوات يستخدمها المحتالون لسرقة المشاركين

الثانية، عدم المشاركة في مشاريع التعدين الهرمية أو مشاريع الحوسبة السحابية التي تتخذ اسم “العمالة والمناجم” — 90% منها عمليات جمع أموال

الثالثة، عدم التورط في غسل الأموال عبر العملات المستقرة، أو التحويلات عبر الحدود، أو التمويل غير القانوني لـRWA — فهي مجالات جرائم مالية، وتعد خطًا أحمر.

إذا تجنبت هذه الثلاثة، فستكون مجرد مالك عادي للأصول المشفرة — فالسياسة لا تستهدفك.

من زاوية أخرى: تداول العملات مسموح، لكن خروج الأموال غير مسموح؛ الاستثمار مسموح، لكن الاحتيال على المستثمرين غير مسموح؛ البحث مسموح، لكن إصدار العملات غير القانوني غير مسموح. قواعد اللعبة في القطاع أصبحت مستقرة أخيرًا.

على مدى العشر سنوات الماضية، غالبًا ما كانت الرقابة على التشفير في الصين تُفهم بشكل خاطئ على أنها “حظر شامل” من قبل الرأي العام الدولي. في الواقع، لم تحظر الرقابة أبدًا حيازة، أو دراسة، أو تعلم الأصول الافتراضية. ما تم حظره فعليًا هو الأنشطة التي تهدد النظام المالي، وتخدع الجمهور، وتسبب تدفقات رأس مال خارجة.

عندما يتم تحديد حدود السياسة بوضوح، يصبح السوق أكثر صحة. للمشاركين، يكفي أن يتذكروا: لا تلمس الأنشطة التي حددتها السياسة على أنها عالية الخطورة، والباقي يمكن المشاركة فيه بأمان.