عندما يواجه "تسييل" الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي "سحب المياه" من قبل البنك المركزي الياباني: الصراع العالمي على رأس المال وراء سوق العملات المشفرة المستوي

يتم الآن عرض ظاهرة تبدو مخالفة للمنطق المالي.

في عام 2025، عندما يضغط الاحتياطي الفيدرالي ثلاث مرات متتالية على زر خفض الفائدة، ويتوسع الميزان التجاري مرة أخرى، لم يتجاوز البيتكوين السماء كما كان متوقعًا، بل استقر في نطاق ضيق بين 80,000 و90,000 دولار لمدة نصف سنة. كما تقلص حجم تداول الإيثيريوم بشكل غريب بنسبة 30%، ويبدو أن السوق بأكمله تم وضعه على وضع التوقف.

هذه ليست مجرد تعديلات تقنية بسيطة، بل إعادة توازن السيولة على مستوى عالمي ستُخلَد في التاريخ. صمت السوق نابع من ثقب أسود للرأس المال يغفله معظم الناس — اليابان.

"أم الأموال الرخيصة" المنسية

على مدى العشرين عامًا الماضية، قام البنك المركزي الياباني بتطبيق سياسة التيسير الكمي بشكل مفرط، وخلق إمبراطورية "مبادلة الين" التي تتجاوز قيمتها 12 تريليون دولار. يستمتع صناديق التحوط العالمية، والمستثمرون المؤسسيون، وحتى المستثمرون الأفراد، بهذه المأدبة الرأسمالية: اقتراض الين تقريبًا بدون تكلفة، وتحويله إلى الدولار ثم التدفق إلى البيتكوين والأسهم الأمريكية والأصول ذات العوائد العالية، لتحقيق أرباح من فارق الفائدة وزيادة القيمة بسهولة.

هذه الأموال غير الظاهرة تشكل الركيزة الأساسية للأصول ذات المخاطر، لكنها تزرع أيضًا مخاطر قاتلة.

الآن، يواصل مؤشر السعري الأساسي في طوكيو اختراق هدف 2% لمدة 18 شهرًا على التوالي، وارتفع في نوفمبر 2025 إلى 2.8%، مع ارتفاع أسعار المواد الغذائية بنسبة تصل إلى 38.5%. أخيرًا، كشفت الوحوش التضخمية وجهها الحقيقي، حيث كشفت عن نهاية عصر الانكماش الياباني. أظهرت استطلاعات بلومبيرغ أن 100% من المحللين المستطلعين يتوقعون رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني إلى 0.75% في ديسمبر. لم يعد الأمر مسألة "هل سيرتفع سعر الفائدة" بل أصبح "كم بسرعة سيرتفع"، مع حالة من الذعر.

عندما يصبح اليقين هو القاسم المشترك، يبدأ المتداولون بالمراهنة على التراجع.

في ديسمبر 2025، انهار سعر البيتكوين إلى 84,000 دولار، وهو نتيجة مباشرة لتخلي المؤسسات عن الأصول المشفرة لتسديد ديون الين. وكأن تسييل الاحتياطي الفيدرالي كأنه يضيف مياهًا إلى حوض استحمام مسرب، تذهب التدفقات مباشرة إلى اليابان، التي تعتبر بمثابة مضخة سحب هائلة. النظرية التقليدية التي تقول "التيسير يرفع الأصول عالية المخاطر" تصبح غير فعالة تمامًا في هذه اللحظة.

اختلاف السياسات: السيناريو الأكثر خوفًا في سوق العملات المشفرة

هذه ليست المرة الأولى. لقد حذر نموذج مونديلي-فريمان منذ زمن بعيد: في اقتصاد مفتوح، فإن تنسيق سياسات البنوك المركزية يحدد تدفقات رأس المال.

• في 1998، حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بالتزامن مع تشديد البنك المركزي الياباني، وتذكر هروب رأس المال خلال أزمة آسيا المالية؛

• في 2022، حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل مكثف، بينما حافظ البنك الياباني على سياسته YCC، مما أدى إلى تراجع الين بنسبة 30%، وسقوط السوق المشفرة بنسبة 60% بسبب نقص السيولة بالدولار؛

• الآن، يتكرر التاريخ بشكل عكسي — حيث أن التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي أقل من المتوقع (خفض الفائدة في 2025 أبطأ بـ50 نقطة أساس من التوقعات السوقية)، وتأثير السحب الياباني أكثر تدميرًا.

كونها أقصى نقطة في منحنى المخاطر، فإن سوق العملات المشفرة الأكثر حساسية لتغيرات السيولة. تظهر بيانات Gate أن معدل الرافعة المالية للعملات المشفرة في 2025 قد انخفض إلى 2.3 مرة، وهو أدنى مستوى خلال ثلاث سنوات. ليست المؤسسات تنتظر "إشارة انطلاق"، بل تتجنب المخاطر بشكل استباقي. هذا الحذر هو نوع من التحوط العقلاني ضد عدم اليقين في السياسات.

إعادة بناء العالم الثلاثي بعد تطبيق رفع الفائدة

إذا قامت اليابان برفع الفائدة كما هو مقرر، فإن الأسواق العالمية ستشهد إعادة ترتيب كبرى:

الطبقة الأولى: تسونامي العملات. من المحتمل أن يشهد الين أقوى ارتفاع منذ 1998، مع كسر الدولار مقابل الين حاجز 130، وستواجه العملات الناشئة عملية تدهور متسلسلة في قيمتها. هذه ليست مجرد توقعات، بل نتيجة حتمية لعكس عمليات المضاربة.

الطبقة الثانية: هجرة رأس المال الكبرى. ستستمر موجة إغلاق مراكز الين في الضغط على سوق العملات المشفرة والأسهم التكنولوجية الأمريكية، بينما ستصبح سندات اليابان والأسهم ذات الشركات الكبرى في طوكيو من الأصول المفضلة عالميًا. وقد توقعت مورغان ستانلي أن سوق الأسهم اليابانية قد يرتفع بنسبة 15% في 2026.

الطبقة الثالثة: الانقسام في سوق العملات المشفرة. قد يظهر البيتكوين مقاومة أكبر للتراجع بفضل خاصية "الذهب الرقمي"، بينما ستواجه العملات البديلة التي تفتقر إلى أساسيات حقيقية تراجعات فوق 40%. في أغسطس 2024، عندما ارتفعت توقعات رفع الفائدة، كانت خسائر العملات البديلة ضعف خسائر البيتكوين، وهذه المرة ستصبح أكثر قسوة.

وأعمق تأثير هو أن السيطرة على السيولة ستنتقل من "مركزية" احتياطي الفيدرالي إلى "ثنائية" بين اليابان والولايات المتحدة، وهو أكبر تحول نمطي في السياسة النقدية منذ اتفاقية ميدان تيانانمن عام 1985.

البحث عن مرساة جديدة وسط الألم

يثبت التاريخ مرارًا وتكرارًا أن إعادة هيكلة السيولة خلال فترات الاختلاف في السياسات غالبًا ما تكون مصحوبة بألم شديد.

• في 1998، أدت أزمة صندوق رأس المال طويل الأمد إلى انهيار سوق الين، مما أثار اضطرابات مالية عالمية؛

• في 2013، خلال حالة "ذعر التخفيف"، أدى تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى هروب أكثر من 5000 مليار دولار من رؤوس أموال الأسواق الناشئة.

حاليًا، يعكس تماسك سوق العملات المشفرة استيعابًا مبكرًا لهذا الخطر المحتمل. يتم سحب الأموال ذات الرافعة المالية، وتتم تصفية فقاعات المضاربة، والسوق يجري عملية "تبديل دم" مؤلمة.

لكن وراء الغيوم دائمًا يلوح الفجر. مع استمرار دورة التيسير في الاحتياطي الفيدرالي، وعودة السياسات الطبيعية للبنك المركزي الياباني، سيتوصل تدفق السيولة العالمي إلى توازن جديد. عندها، ستعود قوة سوق العملات المشفرة إلى "الابتكار الحقيقي" بدلًا من "المضاربة السياسية" — تطبيقات فعلية، طلبات الحيازة الفورية، وفوائد الابتكار التكنولوجي، لتحل محل الرافعة الضعيفة، وتصبح المحرك الحقيقي لدورة جديدة.

الخلاصة: الاختيار في عين العاصفة

هذه الحرب على السيولة، جوهرها هو الانتقال الحتمي من "تيسير أحادي" إلى "منافسة متعددة" في السياسات النقدية العالمية. صمت سوق العملات المشفرة ليس موتًا، بل هو إعادة معايرة الأسعار وسط غيوم السياسات.

التاريخ لا يتكرر حرفيًا، لكنه دائمًا يكون متجانسًا. عندما يكتمل رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، لا مفر من تقلبات قصيرة الأمد، لكن عودة القيمة على المدى الطويل حتمية. بالنسبة لكل مشارك، بدلاً من التنبؤ بموعد انتهاء العاصفة، من الأفضل التفكير في كيفية البقاء على قيد الحياة والاستعداد لها.

كيف ترى هذه المعركة السرية العالمية على رأس المال؟ هل تعتقد أن البيتكوين يمكن أن يعزز مكانة "الذهب الرقمي" في هذه الموجة الجديدة من التغيير؟ شارك رأيك في قسم التعليقات. إذا وجدت أن هذا المقال يقدم رؤى فريدة، ادعمنا بالإعجاب، وانشره لأصدقائك، وتابع حسابنا @币圈掘金人 لتفاصيل أعمق عن الأسواق العالمية الكلية.

في عالم رأس المال، الفارق في المعرفة هو الفارق في الثروة.

#加密市场反弹 $BTC