في الآونة الأخيرة، ظهر في السوق ظاهرة مثيرة للاهتمام—وليس أن عملة ميمية أو شيتكوين انطلقت فجأة، بل أن حجم إصدار اثنين من أكبر العملات المستقرة، USDC وUSDT، يرتفعان معاً في نفس الوقت.

منذ يوم 20 نوفمبر، أصبح عرض USDC كأنه حُقِنَ بالطاقة، حيث أظهرت إحصائيات Lookonchain زيادة صافية قدرها 10 مليار وحدة خلال شهر واحد. أما بالنسبة لـUSDT، فبيانات CMC تظهر أيضاً منحنى صعودي واضح.

على وجه التحديد، دخلت القيمة السوقية لـUSDT في مسار تصاعدي منذ 20 نوفمبر، وحدثت خلالها عدة طفرات في عمليات الإصدار. خلال شهر كامل، ارتفع حجم الإصدار من 183 مليار دولار إلى 185.6 مليار، أي بزيادة تقارب 20 مليار.

أما USDC فالوضع أكثر إثارة. منذ حوالي 20 نوفمبر، سجلت قيمته السوقية انعكاسًا على شكل حرف V بشكل نموذجي—من أدنى نقطة عند 74 مليار دولار، قفز مباشرة إلى أكثر من 78 مليار الآن، أي بزيادة تتجاوز 4 مليار.

هنا يبرز السؤال: من الذي يقوم بتكديس العملات المستقرة بجنون؟

الأفراد؟ بالتأكيد لا. الأفراد عادة يهرعون عند تقلبات السوق، ومن المستحيل أن يشتروا مئات الملايين بهدوء أثناء فترة ركود السوق.

رؤوس الأموال الحقيقية الكبيرة لا تنظر أبداً إلى الأرباح قصيرة المدى، ما يبحثون عنه هو السيولة النظامية.

العملات المستقرة لم تُوجَد لتشتري لي ولك كوب قهوة أو تطلب وجبة جاهزة. هي دم النظام المالي على السلسلة، وتشكل جوهر السيولة الأساسية.

عندما يتم إصدار المزيد من USDC وUSDT في الوقت ذاته، غالباً ما يكون هناك ثلاثة أسباب محتملة فقط:

أولاً، الطلب على التداول ارتفع. سواء كان للتحوط، أو للمراجحة، أو الاستعداد للشراء عند القاع، أو أن المؤسسات تعيد هيكلة محافظها، الخطوة الأولى دائماً التحول إلى U.

ثانياً، أموال المؤسسات بدأت تعود. الجميع يعرف أن USDC مفضل أكثر لدى المؤسسات. إذا زاد فجأة بقوة، فهذا غالباً يعني أن بعض الأموال الملتزمة بالامتثال بدأت تدخل السوق.

ثالثاً، البنية التحتية للسيولة في توسع. بروتوكولات DeFi، الجسور عبر الشبكات، منصات الإقراض، آليات التسوية... كل حلقة تحتاج إلى كميات ضخمة من العملات المستقرة كدعم.

لذا هذه العملات المستقرة المُصدَرة حديثاً قد لا تُستَخدم فوراً، لكنها بالتأكيد تنتظر أن يتم استخدامها.

وعندما تزداد العملات المستقرة، غالباً ما يعني ذلك أن السوق يراكم القوة بهدوء. السيولة تعود، ومستوى “الماء” يرتفع... ما سيحدث بعد ذلك، أنت تعرف.