رفع سعر الفائدة في اليابان يبدو وكأنه تعديل في السياسة النقدية المحلية، لكنه سيؤثر بشكل كبير على سوق العملات الرقمية العالمي، والسبب الرئيسي هو أن استراتيجية الاستفادة من الفارق بين أسعار الفائدة بالين الياباني، والتي كانت تدعم سيولة سوق العملات الرقمية، ستتوقف فجأة. على المدى القصير، سيواجه السوق ثلاث ضربات: نقص السيولة، انفجارات في المراكز ذات الرافعة المالية، وحالة من الذعر. أما على المدى الطويل، فقد تظهر فرص للدخول بأسعار منخفضة، ويعتمد ذلك على وتيرة السياسة واختيار الأصول.

ببساطة، كانت معدلات الفائدة في اليابان تقترب من الصفر مسبقًا، وكان رأس المال الدولي يستفيد من اقتراض الين الرخيص وتحويله إلى الدولار للاستثمار في أصول مشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، والاستفادة من الرافعة المالية العالية وDeFi لتحقيق أرباح مرتفعة. هذا النوع من التداول يُقدّر بحوالي 4-5 تريليون دولار أمريكي، ويمثل 20%-30% من السيولة الإضافية في سوق العملات الرقمية، وهو مصدر رئيسي للسيولة. لكن بمجرد أن ترفع اليابان سعر الفائدة، لن تعود هذه الاستراتيجية مجدية: أولًا، تكلفة الاقتراض سترتفع بشكل كبير، وستبتلع الفوائد معظم الأرباح؛ ثانيًا، سيزداد سعر الين، مما يعني أن سداد الديون المقومة بالين سيحتاج إلى المزيد من الدولارات، وسيسرع المستثمرون في بيع الأصول المشفرة وتحويلها إلى دولارات ثم إلى ين لسداد ديونهم، ما يؤدي إلى خروج كمية كبيرة من الأموال من السوق. في أغسطس 2024، عندما تم رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، انخفض البيتكوين من 65,000 دولار إلى 49,000 دولار؛ وفي ديسمبر 2025، بمجرد وجود توقعات برفع الفائدة، انخفض البيتكوين 3,000 دولار والإيثيريوم 5%، وهذا هو السبب.

بالإضافة إلى ذلك، كثير من المتداولين في سوق العملات الرقمية يستخدمون رافعة مالية 50 أو حتى 100 مرة، وارتفاع سعر الفائدة يؤدي إلى انخفاض الأسعار وتغير سعر الصرف، ما قد يؤدي بسرعة إلى تصفية إجبارية للمراكز، وكلما زادت التصفيات انخفضت الأسعار أكثر، مما يخلق حلقة مفرغة، وغالبًا ما تصل التصفيات اليومية إلى مليارات الدولارات؛ وفي رفع الفائدة عام 2024، انخفض البيتكوين أكثر من 24% في شهر واحد. وبما أن اليابان هي آخر بنك مركزي رئيسي ينهي سياساته التيسيرية، فإن رفع الفائدة يُعتبر إشارة لتشديد السيولة عالميًا، فتبدأ المؤسسات في تقليل مراكزها، ويتبعهم المستثمرون الأفراد، ويزيد من ذلك حوادث الاختراق أو مشاكل البورصات في القطاع، مما ينشر الذعر ويجعل الاتجاه الهابط أكثر حدة.

والأكثر تعقيدًا الآن هو اختلاف سياسات البنوك المركزية العالمية؛ فالسوق يتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الفائدة في ديسمبر، بينما ترفع اليابان الفائدة. هذا التناقض يزيد من تقلب أسعار الصرف، ويجعل استراتيجية الاستفادة من الفارق أقل جدوى، ويحفز المزيد من الأموال على مغادرة سوق العملات الرقمية، خاصة إذا تزامن ذلك مع انتهاء عقود خيارات البيتكوين، مما يجعل السوق أكثر هشاشة.

ومع ذلك، لا داعي للذعر؛ فالانخفاض الناتج عن رفع الفائدة اليابانية غالبًا ما يكون بسبب مشاكل مؤقتة في السيولة، وليس ضعف القطاع نفسه. تاريخيًا، غالبًا ما يرتد السعر بعد الانخفاض؛ ففي عام 2024، ارتفع البيتكوين بنسبة 20% بعد ثلاثة أسابيع من الانخفاض، ثم تجاوز قمته السابقة لاحقًا. على المدى الطويل، بعد ارتفاع قيمة الين، تصبح الأصول المشفرة المقومة بالدولار أرخص للمستثمرين اليابانيين المحليين، ومع السياسات التنظيمية والضريبية الأكثر ودية تجاه Web3 في اليابان، ستتدفق الأموال المحلية المنظمة تدريجيًا لتعويض النقص الناتج عن خروج الأموال المراهنة على الفارق.

بالنسبة للمستثمرين، الأهم هو التحكم في المخاطر والتركيز على الأصول الأساسية: احتفظ بنسبة 30%-50% من محفظتك بالعملات المستقرة وابتعد عن الرافعة المالية العالية؛ البيتكوين والإيثيريوم كأصول رائدة قد تتراجع على المدى القصير، لكن قيمتها كأداة تحوط للمخاطر لا تزال قائمة على المدى المتوسط والطويل، فلا تبيع بشكل أعمى عند القاع؛ وراقب عن كثب اجتماع بنك اليابان في 19 ديسمبر لمعرفة ما إذا كان سيتم رفع الفائدة وكم سيكون مقدارها، فهذا سيحدد اتجاه السوق لاحقًا. بشكل عام، رفع الفائدة اليابانية سيخرج الأموال المضارِبة من السوق، مما يزيد التقلبات على المدى القصير، لكنه يخلق فرصة دخول عند مستويات منخفضة للمستثمرين على المدى الطويل، وسيتم تعويض الفجوة الناتجة لاحقًا بأموال جديدة.