تي دي كوين تصبح أكثر تشاؤماً بشأن استراتيجية عملاق البيتكوين بقيمة $60 مليار—إليك السبب

المصدر: CryptoNewsNet
العنوان الأصلي: TD Cowen تصبح أكثر تشاؤمًا بشأن استراتيجية عملاق البيتكوين بقيمة $60 مليار—إليك السبب
الرابط الأصلي:
قام محللو TD Cowen يوم الأربعاء بتخفيض السعر المستهدف لأسهم استراتيجية، مستشهدين بتقلب سعر سهم قائد خزينة البيتكوين وتخفيف حصص المساهمين التدريجي كعوامل رئيسية.

ترى الآن شركة الاستثمار أن أسهم استراتيجية ستصل إلى $500 العام المقبل، بدلاً من تقديرها السابق البالغ $535 للسهم الواحد. تم تداول أسهم استراتيجية مؤخرًا حول 188 دولارًا، بانخفاض حوالي 24% خلال الشهر الماضي.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أشارت استراتيجية إلى أنها جمعت 1.44 مليار دولار للحفاظ على احتياطي نقدي. وأوضحت الشركة أن الأموال ستستخدم في دفع توزيعات الأرباح على أسهمها الممتازة، حيث أصبح مصدر تمويلها التقليدي أكثر تقييدًا، ووصفت الاحتياطي كوسيلة لتجنب احتمال بيع مقتنياتها من البيتكوين— لكنها قالت إنها ستقوم بذلك إذا لزم الأمر.

تاريخيًا، كانت استراتيجية تصدر أسهمًا عادية لإضافة المزيد إلى مخزون البيتكوين الخاص بها البالغ $60 مليار. ومع ذلك، أصدرت الشركة هذا العام أسهمًا ممتازة بقيمة 7.7 مليار دولار، حيث أصبح خيارها المعتاد أقل فعالية في زيادة مقتنياتها من البيتكوين لكل سهم.

وكتب المحللون: “تعزيز السيولة في أوقات الأزمات يعد دائمًا قرارًا حكيمًا في رأينا، ونعتقد أن جميع أصحاب المصلحة في استراتيجية أصبحوا في وضع أفضل بشكل كبير”. “لقد قطعت استراتيجية شوطًا طويلاً في وضع حد لأي تساؤلات متبقية حول وصولها المستمر إلى أسواق رأس المال”.

وأشار المحللون إلى أن نموذجهم المعدل لأسهم استراتيجية يعكس التأثير التخفيفي لجمع الأموال لتمويل توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة، في وقت يقترب فيه سعر السهم من أدنى نقطة له خلال الـ 13 شهرًا الماضية.

أدى انخفاض سعر سهم استراتيجية إلى مزيد من التخفيف مقارنة بتوقعات البنك الاستثماري السابقة. وفي هذا السياق، قال المحللون إن تقلب استراتيجية المتزايد يستدعي مضاعف أرباح أقل، حيث تم تخفيضه إلى 5x من 9x.

على الرغم من أن تقدير $500 للسهم الواحد قد يبدو “خارج السياق” بالنظر إلى التحولات الأخيرة في المعنويات، إلا أن المحللين قالوا إنه تقدير معقول، نظرًا لأن الشركة لديها رافعة مالية مدمجة وأن علاوة استراتيجية البيتكوين يمكن أن تتغير بسرعة جنبًا إلى جنب مع سعر الأصل الرقمي.

تأتي أحدث تقديرات TD Cowen لسهم استراتيجية في وقت أصبحت فيه بعض الشركات أكثر تفاؤلًا. على سبيل المثال، رفع بنك الاستثمار Benchmark هذا الأسبوع هدف سعره لعام 2026 إلى 705 دولارات.

جادل المحلل مارك بالمر من Benchmark بأن سهم استراتيجية لا يزال “واحدًا من أقوى الأدوات غير المتكافئة في الأسواق العالمية” بفضل قدرته الفريدة على جمع رأس المال والاستفادة من إمكانية صعود البيتكوين.

منذ بداية العام وحتى الآن، انخفض سعر سهم استراتيجية بنحو 35%. وخلال نفس الفترة، تراجع سعر البيتكوين بنسبة 2.5% ليصل إلى ما يزيد قليلاً عن 92,000 دولار.