الصين تواجه مفترق طرق للعملة – استراتيجي بارز يدعو إلى تقوية اليوان

المصدر: Coindoo
العنوان الأصلي: الصين تواجه مفترق طرق للعملة – كبير الاستراتيجيين يدعو إلى يوان أقوى
الرابط الأصلي: https://coindoo.com/china-faces-a-currency-crossroads-top-strategist-calls-for-a-stronger-yuan/

حث أحد أكثر الاقتصاديين نفوذاً في الصين صانعي السياسات على إعادة التفكير في موقفهم من العملة، مجادلاً بأن فرصة نادرة قد ظهرت لبكين للسماح لليوان بالارتفاع.

النقاط الرئيسية

• استراتيجي بارز من أكبر بنك استثماري في الصين يرى أن اليوان الأقوى قد يفيد الاقتصاد الصيني الآن بدلاً من أن يعيقه.
• العملة ضعيفة تاريخياً بالقيمة الحقيقية رغم المكاسب الطفيفة أمام الدولار، ما يضخم اختلالات التجارة الصينية.
• يقول المحللون إن التقدير قد يدفع الصين نحو نمو قائم على الاستهلاك — لكن فقط إذا تزامن مع إصلاحات اقتصادية أوسع.

يقول مياو يانليانغ، استراتيجي بارز في شركة الصين الدولية لرأس المال والمعروف بعمله في سياسات الصرف الأجنبي، إن الصين يمكنها تعزيز القوة الشرائية للأسر وتخفيف الاحتكاكات الجيوسياسية إذا سمحت للعملة بالارتفاع بشكل أكثر حسماً.

وبحسب تحليله، فإن التوقيت قد يكون داعماً بشكل غير معتاد: يبدو أن الدولار الأمريكي يدخل دورة ضعف تمتد لعدة سنوات، بينما تواصل الصناعات التحويلية الصينية الصعود في سلم التنافسية. هذا المزيج، كما يرى، يفتح نافذة أمام الصين لتخفيف قبضتها على سعر الصرف دون زعزعة النمو أو النشاط التصديري.

فجوة متزايدة بين التجارة والعملات

رغم العناوين الإيجابية عن أداء اليوان أمام الدولار، إلا أن مكانته أمام سلة أوسع من العملات تآكلت بهدوء. وباحتساب التضخم، أصبح اليوان عند أضعف قيمة حقيقية له منذ أكثر من عقد. وقد أدى ذلك إلى تضخيم الفائض التجاري الضخم للصين، الذي يقترب هذا العام من تريليون دولار، ما يثير القلق في الخارج بشأن هيمنة التصدير غير المنضبطة.

تعتمد حجة الاستراتيجي على مبدأ بسيط: اليوان الأعلى سعراً يجعل السلع الأجنبية أرخص للمستهلكين الصينيين. وهذا بدوره يعزز القوة الشرائية المحلية ويشجع الاقتصاد على الاعتماد بشكل أكبر على الاستهلاك بدلاً من التصدير والاستثمار. ويشير إلى أن عدة اقتصادات آسيوية شهدت تحولات نمو مماثلة بعد تقوية عملاتها في عقود سابقة.

دروس من آسيا — ومن الصين نفسها

شهدت اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان جميعها توسع قطاعات الخدمات وتسارع الطلب المحلي بعد إصلاحات عملة كبرى. وشهدت الصين تحولها الخاص بعد التخلي عن ربط عملتها بالدولار في 2005. ومع ارتفاع قيمة اليوان خلال السنوات العشر التالية، انهار فائض الحساب الجاري واستعاد الاستهلاك الأسري بعض ما فقده.

لكن الاستراتيجي يحذر من أن التقدير السريع — دون سياسات كلية مناسبة — قد يسبب أضراراً خطيرة. ويستشهد بتجربة اليابان بعد اتفاقية بلازا، حيث تسببت قفزة الين مع التيسير النقدي في فقاعات أصول انفجرت لاحقاً بشكل كارثي. ويقترح أن الصين بحاجة إلى تعديل بطيء ومدروس مدعوم بإصلاحات مالية وهيكلية مستهدفة.

الدولار لا يزال صاحب الكلمة الفصل

من خلال مراجعة عدة عقود من تاريخ العملات، يرى الاستراتيجي نمطاً متكرراً: إصلاحات سعر الصرف تنجح فقط عندما يكون الدولار الأمريكي في حالة ضعف. إذا اتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة، يعتقد أن البيئة العالمية قد تميل أكثر لصالح الصين، ما يتيح مساراً أكثر سلاسة ليوان أقوى.

ويختم الاستراتيجي بتحذير أوسع: تحركات العملة وحدها لا يمكن أن تعيد التوازن للاقتصاد الصيني. يجب أن يصاحب التقدير إصلاحات أعمق — في الضرائب، وشبكات الأمان الاجتماعي، وحوافز الطلب المحلي — وإلا فإن التحول قد يتوقف قبل أن يحدث تغييراً ذا مغزى. وبدون تلك التعديلات الهيكلية، حسب قوله، لا يمكن للعملة أن تتحمل عبء إعادة التوازن بمفردها.