هناك تحول مثير يحدث في أسواق الديون السيادية. كل من المملكة المتحدة واليابان يزيدان من الاقتراض قصير الأجل لتلبية ما يريده المستثمرون فعلياً في الوقت الحالي.

الميزة؟ انخفاض تكاليف الفائدة على المدى القريب. الحكومات توفر المال عندما تقترض لفترات قصيرة.

المشكلة؟ إنهم يتحملون مخاطر تدوير الدين بشكل جدي. عندما يحين موعد استحقاق تلك السندات وتحتاج إلى إعادة التمويل، يمكن لتقلبات أسعار الفائدة أن تجعل الأمور مكلفة بسرعة. إنها رهان على استقرار أسعار الفائدة—أو على الأقل عدم ارتفاعها بشكل كبير عند الحاجة لإصدار جديد.

لعبة منحنى العائد التقليدية، لكن مع ميزانيات الدول على المحك.