في 1 ديسمبر، انتهت سياسة التخفيف الكمي (QT) للاحتياطي الفيدرالي (FED) رسميًا. يبدو أن هذه المسألة غير مهمة، لكنها في الواقع لها تأثيرات بعيدة المدى.

لنبدأ بالحديث عن الخلفية. في يونيو 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) في تقليص الميزانية، حيث سحب 2.4 تريليون دولار من السيولة من السوق على مدى ثلاث سنوات. بمجرد اختفاء هذا المال، تأثرت أسواق الأسهم، وأسواق العملات الرقمية، والأسواق الناشئة جميعها - فقد أصبح حوض السيولة أكثر ضيقاً، مما أدى بطبيعة الحال إلى ضغط على الأسعار.

هل توقف QT أمر جيد؟ نظريًا، نعم، لكن الواقع أكثر تعقيدًا. لقد اقتربت احتياطيات البنوك من خط التحذير، وارتفع استخدام أدوات إعادة الشراء الطارئة من الاحتياطي الفيدرالي (FED)، مما يدل على أن أزمة السيولة ليست شيئًا يمكن حلّه في يوم أو يومين. على الرغم من أنه يتم حاليًا شراء حوالي 40 مليار دولار من سندات الخزانة قصيرة الأجل شهريًا، إلا أن مشكلة السيولة في سوق السندات وسوق الرهن العقاري لا تزال معقدة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين العاديين؟ انتهاء QT هو إشارة تحول، لكن لا تتوقع أن يرتفع السوق على الفور. تخيل، أثناء الجري لمسافات طويلة، أن الرياح المعاكسة توقفت فجأة، لن تتسارع على الفور، لكن على الأقل لن تكون مضطراً لبذل جهد كبير. تُظهر البيانات التاريخية أن نقطة التحول في السيولة غالباً ما تسبق نقطة التحول في الأسعار بعدة أشهر - الانتظار حتى ترتفع الأسعار للدخول قد يكون قد فات أوانه.

الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة والأسهم التكنولوجية هي الأكثر حساسية للسيولة. بعد توقف QT، تغيرت المنطق الأساسي، وقد تكون السنوات القادمة هي فترة التخطيط. بالطبع، هذا ليس دعوة للشراء، بل تذكير: لقد وصلت النقاط الرئيسية في دورة السوق، مما يستحق المزيد من الاهتمام.