فانغارد تفتح منصتها لبيتكوين، إثيريوم، XRP، وSolana ETFs، منهيةً حظرًا دام عامين

المصدر: CryptoValleyJournal العنوان الأصلي: فاندغارد تفتح منصتها لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وتنهي الحصار الذي دام عامين الرابط الأصلي: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/vanguard-opens-platform-to-bitcoin-etfs-and-ends-two-year-blockade/

نظرة عامة

أعلنت مجموعة فاندغارد أن العملاء يمكنهم الآن تداول صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة التي تحتوي على بيتكوين وإيثيريوم وXRP وسولانا. ينهي هذا القرار الحظر الذي تم تقديمه في يناير 2024 ويمنح أكثر من 50 مليون عميل وساطة الوصول إلى المنتجات المشفرة الخاضعة للتنظيم.

اعتبارًا من سبتمبر 2025، كانت ثاني أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم تدير أصولًا بقيمة 11.6 تريليون دولار أمريكي. يأتي الافتتاح في لحظة ملحوظة: يتم تداول البيتكوين عند 86,000 دولار، وهو أقل بنسبة 32 في المئة من أعلى مستوى له على الإطلاق والبالغ 126,000 دولار الذي تم الوصول إليه في أوائل أكتوبر 2025. في نوفمبر، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية تدفقات خارجة بقيمة 3.5 مليار دولار - وهو أعلى تدفق شهري خارج منذ إطلاقها في يناير 2024.

تغيير القيادة يمكّن التحول الاستراتيجي

تأتي هذه القرار بعد تعيين سليم رامجي كمدير تنفيذي في يوليو 2024. شغل رامجي سابقًا منصب رئيس عالمي لـ iShares في بلاك روك، حيث أشرف على إطلاق صندوق IBIT ETF للبيتكوين. وصل صندوق IBIT إلى ما يقرب من 100 مليار دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة في أكتوبر ولكنه شهد انخفاضات إلى 70 مليار دولار أمريكي في نوفمبر. على الرغم من التدفقات الخارجة الأخيرة، إلا أنه لا يزال الإطلاق الأكثر نجاحًا لصندوق ETF في تاريخ السوق الأمريكية.

أندرو كادجيسكي، رئيس الوساطة والاستثمارات في فانغارد، برر الانفتاح لبلومبرغ بالإشارة إلى نضوج السوق المتزايد: “لقد تم اختبار صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة وصناديق الاستثمار المشتركة من خلال مراحل من تقلبات السوق وأداء كما هو مقصود مع الحفاظ على السيولة.” بالإضافة إلى ذلك، تحسنت عمليات المكتب الخلفي لتسوية صناديق العملات المشفرة.

تقف الموقف الجديد في تناقض مباشر مع موقف الشركة السابق. في مايو 2024، جادل الرئيس التنفيذي آنذاك تيم باكلي علنًا بأن البيتكوين غير مناسب للتخطيط للتقاعد على المدى الطويل. في يناير 2024، أزالت فاندرد من منصتها حتى صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين الموجودة عندما وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على أحد عشر صندوقًا للاستثمار المتداول في البيتكوين. كانت المنافسات مثل فيidelity وشارلز شواب ومورغان ستانلي قد فتحت بالفعل منصاتها لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. حتى الآن، كان يتعين على عملاء فاندرد الانتقال إلى وسطاء آخرين للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري—وهو عامل ساهم بشكل متزايد في فقدان العملاء.

نهج انتقائي بدون تطوير منتجات داخلية

لن تطلق Vanguard منتجاتها الخاصة من العملات المشفرة وستواصل حظر الأموال المرتبطة بالعملات الميمية. الموافقة محدودة على صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة المنظمة لبيتكوين وإيثيريوم وXRP وسولانا. وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أحد عشر صندوق استثمار متداول على أساس بيتكوين في يناير 2024، بما في ذلك IBIT من BlackRock وFBTC من Fidelity. تدير هذه الصناديق معاً حوالي 113 مليار دولار. تبعت صناديق إيثيريوم في 23 يوليو 2024 مع ثمانية منتجات تدير حوالي 22.5 مليار دولار. أُطلقت صناديق سولانا في 28 أكتوبر 2025، وصناديق XRP المتداولة في 13 نوفمبر 2025.

تظهر توقيت فاندجارد نهجًا تفاعليًا: تفتح الشركة منصتها مباشرة بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على منتجات التشفير الجديدة لكنها لا تطور عروضها الخاصة. على عكس بلاك روك أو فيديليتي، اللتين بنوا بنشاط صناديق Bitcoin الخاصة بهما، تضع فاندجارد نفسها كمنصة توزيع دون ابتكار المنتجات. تعكس هذه الاستراتيجية فلسفة الشركة المحافظة. تركز الشركة على التكاليف المنخفضة للغاية والاستراتيجيات السلبية. سيكون من الضروري أن يكون صندوق Bitcoin الخاص بها أرخص بشكل ملحوظ من المنتجات الحالية للتنافس - وهو أمر صعب بالنظر إلى نسبة المصاريف البالغة 0.25% لصندوق IBIT.

الآثار السوقية والأهمية المؤسسية

يحمل الإعلان وزنًا رمزيًا بشكل أساسي لقبول المؤسسات للأصول الرقمية. مع وجود أكثر من 50 مليون مستثمر محتمل، تكتسب صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة وصولاً إلى قاعدة عملاء تم استبعادها سابقًا عن عمد. تقدّر بلومبرغ إنستليجنس أن اعتمادًا بنسبة 5 في المئة بين عملاء فاندغارد قد يولد من 15 إلى 25 مليار دولار من التدفقات الإضافية.

من المحتمل أن يكون التأثير الفوري على السوق محدودًا. عملاء فاندجارد هم في الغالب مستثمرون طويلو الأجل، يشترون ويحتفظون، مع محافظ استثمارية محافظة. تتراوح التخصيصات النموذجية لبيتكوين لهذه المجموعة بين 1 و 3 في المئة. كما أن فاندجارد لن تقوم بأي حملة تسويقية نشطة لمنتجات التشفير.

يثير توقيت الإعلان تساؤلات. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أعلى تدفقات خارجة منذ إطلاقها في نوفمبر. يتداول البيتكوين نفسه بنسبة 32 في المئة دون ذروته في أكتوبر. وبالتالي، يأتي الافتتاح ليس خلال ارتفاع ولكن في فترة من التقلبات المتزايدة وانخفاض الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة.

البيئة التنظيمية وآفاقها

ستعتمد التطورات المتوسطة الأجل على القرارات التنظيمية من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). إذا تم الموافقة على مزيد من المنتجات المشفرة - مثل صناديق الاستثمار المتداولة للإيثيريوم المراهن أو وسائل بديلة إضافية - سيتعين على فاندجارد أن تقرر ما إذا كانت ستجعلها متاحة على منصتها. لا يحدد الإعلان الحالي معايير ملموسة للقرارات المستقبلية.

قد تتعرض استراتيجية عدم تطوير منتجاتها الخاصة بالعملات الرقمية لضغوط مع مرور الوقت. مع 70 مليار دولار من الأصول المدارة ورسوم بنسبة 0.25%، يحقق IBIT التابع لـ BlackRock حوالي 175 مليون دولار من الإيرادات السنوية. وهذا يجعل IBIT أكثر صناديق الأصول ربحية. إذا أثبتت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أنها عنصر مستقر في المحافظ عبر دورات اقتصادية متعددة، فقد تتخلى Vanguard عن فرص إيرادات كبيرة.

يعتبر افتتاح فاندغارد تعديلاً عمليًا على الظروف المتغيرة للسوق. إن رفض المنتجات المعتمدة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل منهجي والتي يقدمها المنافسون أثبت أنه غير قابل للاستمرار من الناحية الاستراتيجية. ما إذا كانت هذه الخطوة تشير إلى بداية تكامل أعمق للأصول الرقمية أو تبقى تنازلاً لمرة واحدة لا يزال يتعين رؤيته. تصل القبول المؤسسي للبيتكوين إلى نقطة مهمة رمزيًا مع قرار فاندغارد.