بعد أن يبرد السوق، ستلاحظ ظاهرة مثيرة للاهتمام: العديد من المشاريع التي كانت تنادي بتغيير العالم كل يوم، قد اختفت بهدوء؛ بينما بعض المنتجات التي تبدو "أقل جاذبية" تعيش بشكل مريح.

ما الفرق؟ كلمتان - نقد.

في العامين الماضيين، كان كل شيء جيدًا من حيث التمويل، وكانت التقييمات تبدأ من عدة ملايين من الدولارات، وكان يكفي كتابة عرض تقديمي جميل. لكن الآن بدأ المستثمرون في حساب الأمور، ولم تعد السيولة كما كانت من قبل. في هذا الوقت، أصبح "هل يمكن فعلاً كسب المال" هو المعيار الأكثر واقعية للتقييم.

انظر إلى البيانات على DeFiLlama ، في قائمة الإيرادات لشهر أكتوبر 2025 ، جاءت Tether في المركز الأول بإيرادات بلغت 688 مليون دولار في شهر واحد ، تلتها Circle بإيرادات 237 مليون دولار ، و Hyperliquid بإيرادات 102 مليون دولار. هذه الأرقام ليست مبنية على القصص بل هي تدفقات حقيقية من الأموال.

**البورصة: آلة طباعة النقود أم آلة طباعة النقود**

عندما يتعلق الأمر بقدرة كسب المال، لم تخذلنا البورصات أبداً.

هيكل دخلهم في الواقع بسيط جدًا: الرسوم هي الجزء الأكبر، ورسوم إدراج العملات أيضًا تمثل مبلغًا كبيرًا. إحدى المنصات الرائدة تأخذ دائمًا من السوق ما بين 30 إلى 40 في المئة من حجم التداول، حتى في عام 2022، خلال تلك الحالة من "التجمد"، لا يزال الدخل السنوي يصل إلى 12 مليار دولار. هذه القدرة على تحقيق الأرباح عبر الدورات، من الصعب أن تنافسها مجالات أخرى.

في الأساس ، تلتقط هذه المشاريع شيئين: **التداول** و **الاهتمام**. الأول يخلق سيولة وإيرادات من الرسوم ، والثاني يجلب المستخدمين ورأس المال المتراكم. بغض النظر عن السوق الصاعدة أو الهابطة ، طالما أن هناك أشخاص يتداولون ، وهناك من يهتم ، فلن يتوقف التدفق النقدي.

بعد انحسار الفقاعة، غالباً ما تكون المشاريع التي تستطيع الوقوف هي تلك التي لديها تدفق نقدي، ونموذج تجاري قابل للتطبيق، وليس أولئك الذين يصرخون بأعلى صوت. هذا المبدأ ينطبق على أي صناعة.