تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر سبتمبر الذي جاء متأخراً، قسم السوق إلى نصفين.

هل تصدق ذلك؟ ارتفع عدد الوظائف بمقدار 119,000، وهو أكثر من ضعف التوقعات السوقية البالغة 52,000. خرج البيت الأبيض على الفور لدعمه، مع العديد من المبالغات حول مرونة الاقتصاد. ولكن بعد نشر هذه البيانات، كانت ردود فعل سوق الأسهم وسوق العملات الرقمية ببساطة في كونين متوازيين.

أسواق الأسهم الأمريكية؟ ارتفعت بشكل كبير. مؤشر ناسداك قفز مباشرة إلى السماء، حيث شهد زيادة يومية تتجاوز 2.5%. أما مؤشر الشركات التكنولوجية الكبرى السبعة، فقد كان أكثر إثارة، حيث ارتفع تقريباً بمقدار 2000 نقطة. البطل الأكبر في هذه الموجة هو إنفيديا - حيث ارتفعت إيرادات الربع الثالث بنسبة 62% على أساس سنوي، وتوجيه الأداء للربع القادم تجاوز التوقعات بشكل كبير. استجاب سعر السهم بزيادة تقارب 4%، وارتفعت أسهم قطاعي أشباه الموصلات والإنترنت بشكل جماعي.

لكن ماذا عن سوق العملات المشفرة؟ إنه تمامًا أسلوب آخر.

انخفض السوق بشكل حاد بحوالي 5%، ولم ينجُ الذهب من المصير، حيث انخفض السعر الفوري بأكثر من 1.5% في وقت ما. ورغم أن السوق لاحقًا شهد انتعاشًا حادًا، إلا أنه لم يستطع الحفاظ على مستوى 4100 دولار. انهارت الأصول الآمنة والأصول ذات المخاطر في وقت واحد، وهذه الحالة الغريبة جعلت الكثيرين في حيرة.

جوهر المشكلة في الحقيقة بسيط جداً: هل لا يزال هناك أمل في خفض أسعار الفائدة؟

تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي قوي جداً، هل سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر؟ لا يزال خبراء جولدمان ساكس هناك يصرون على أن سوق العمل في الواقع ضعيف، لكن السوق لا تصدق هذا الكلام. أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME تظهر أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر قد انخفضت إلى 29.8٪ فقط. والأسوأ من ذلك، أن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد خرجوا مؤخراً ليصبوا الماء البارد على السوق، مشيرين إلى مخاطر التضخم والاستقرار المالي، مما يظهر بوضوح أنهم يحاولون تقليل أوهام السوق بشأن خفض الفائدة.

هناك تفاصيل أخرى تستحق الانتباه: انخفض مؤشر التصنيع في بنك فيلادلفيا ومؤشر الطلبات الجديدة بشكل غير متوقع. وسط مجموعة من البيانات التي تبدو جميلة، يبدو أن هذين المؤشرين يطلقان تحذيراً خفياً - قد لا يكون انتعاش الاقتصاد الأمريكي مستقراً كما يبدو.

إذن ما هو الوضع الآن؟ الاحتفالات في سوق الأسهم الأمريكية بسبب توقعات الأرباح القوية للشركات، بينما انهيار العملات المشفرة بسبب تلاشي توقعات خفض الفائدة. المنطق في الجانبين صحيح، لكن الاتجاهات متعاكسة تمامًا.

بصراحة، هذه البيانات المتأخرة التي جاءت بعد شهرين تقريبًا ليست هي النقطة الأساسية. الأموال الذكية كانت قد ركزت بالفعل على نقطتين رئيسيتين قادمتين: بيانات التضخم في نوفمبر، واجتماع لجنة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. هذان الحدثان هما المعركة الحقيقية التي ستحدد كيف ستسير الأسواق في نهاية العام.

هل لا تزال محتارًا بشأن تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر سبتمبر؟ ربما تكون قد تأخرت عدة خطوات. السوق دائمًا ينظر إلى المستقبل، لا إلى الماضي.